Akhir-akhir ini saya sedang menggali analisis perkiraan tembaga lama tahun 2023, dan jujur saja, dinamika saat itu cukup liar. Logam merah ini benar-benar terpukul habis-habisan pada tahun 2022 dengan semua ketakutan resesi dan penguncian di China, tetapi ada rebound menarik yang terjadi awal tahun itu yang menarik perhatian banyak orang.

Yang menarik adalah berapa banyak faktor yang berperan. Di sisi permintaan, semua orang sangat memperhatikan China - sektor properti mereka sedang dalam masalah besar, dan itu sangat penting karena konstruksi menyumbang sekitar seperempat dari konsumsi tembaga mereka. Situasi COVID membuat semuanya semakin buruk. Tapi kemudian ada harapan-harapan kecil dengan stimulus pemerintah dan narasi pembukaan kembali yang mulai berkembang.

Cerita pasokan sama kompleksnya. Chile dan Peru, yang bersama-sama seharusnya mendorong 80% pertumbuhan tambang global, menghadapi hambatan serius. Codelco memproduksi lebih sedikit, masalah tenaga kerja menumpuk, dan Peru terus mengalami gangguan protes. Las Bambas beroperasi hanya pada 20% kapasitas pada satu titik. Kekurangan pasokan seperti itu biasanya mendukung harga.

Saya ingat prediksi perkiraan tembaga 2023 sangat beragam. Goldman Sachs cukup optimis, berbicara tentang $11.000/ton. Bank of America bahkan lebih agresif dengan skenario potensi $12.000/ton. Tapi kemudian ada pandangan yang lebih berhati-hati yang menunjukkan bahwa ketakutan resesi global dan pengurangan utang di China akan terus menekan permintaan.

Yang benar-benar menonjol adalah sudut pandang transisi energi. Tembaga sangat penting untuk kendaraan listrik, tenaga surya, angin - secara dasar seluruh transisi hijau bergantung padanya. Analis memproyeksikan permintaan bisa berlipat ganda menjadi 50 juta metrik ton pada tahun 2035. Itu adalah cerita struktural jangka panjang yang membuat komoditas menarik.

Gambaran teknikal menunjukkan potensi breakout di atas level 4,30, dengan target menuju 4,56 dan bahkan 4,85. Tapi konsensus perkiraan tembaga 2023 tampaknya adalah bahwa kendala pasokan akan menjadi pendukung harga utama, dengan sebagian besar memperkirakan harga akan bertahan di atas $7.500 hingga akhir tahun.

Melihat ke belakang sekarang, menarik bagaimana siklus komoditas berjalan. Fundamentalnya pasti ada - gangguan pasokan, permintaan dari transisi energi, sifat lindung nilai inflasi. Apakah prediksi tersebut benar-benar terwujud adalah cerita lain, tetapi kerangka berpikir tentang faktor pendorong harga tembaga cukup solid.