Belakangan ini saya memikirkan sebuah pertanyaan, banyak orang takut pasar beruang datang, tetapi sebenarnya yang benar-benar menguji kemampuan investasi justru saat ini.

Pertama, jelaskan apa itu pasar beruang. Singkatnya, ketika harga saham turun lebih dari 20% dari puncaknya, kita katakan telah memasuki pasar beruang. Ini berbeda dengan koreksi pasar jangka pendek, yang hanya berkisar 10 hingga 20%, dengan waktu singkat dan frekuensi tinggi. Tapi pasar beruang berbeda, ini adalah penurunan sistematis jangka panjang, minimal beberapa bulan, maksimal bertahun-tahun, yang sangat mempengaruhi psikologi dan alokasi aset.

Melihat data masa lalu, indeks S&P 500 dalam sejarah 140 tahun mengalami 19 kali pasar beruang, dengan rata-rata penurunan 37,3%, durasi sekitar 289 hari. Tapi ada juga pengecualian, seperti pasar beruang karena kepanikan COVID-19 tahun 2020 yang hanya berlangsung satu bulan, karena bank sentral di berbagai negara cepat melakukan QE untuk menstabilkan. Sebaliknya, krisis keuangan 2008 jauh lebih parah, dari Oktober 2007 sampai Maret 2009, penurunannya mencapai 53,4%, dan butuh 4 tahun lagi untuk kembali ke puncak tahun 2007.

Tanda-tanda pasar beruang biasanya ada beberapa. Pertama, kepercayaan pasar runtuh, orang mulai menimbun uang tunai, mengurangi konsumsi, perusahaan juga melakukan pemotongan gaji dan PHK, saat itu pasar saham otomatis jatuh tajam. Kedua, gelembung aset terlalu membesar, harga jauh dari fundamental, begitu ada yang mulai melarikan diri, akan memicu kepanikan massal. Ada juga faktor eksternal, seperti risiko geopolitik, perubahan kebijakan bank sentral, atau peristiwa black swan seperti pandemi.

Ingat tahun 2022, penyebab utama pasar beruang itu adalah bank sentral global yang gila-gilaan mencetak uang pasca pandemi, inflasi melonjak, ditambah perang Ukraina-Rusia yang menaikkan harga energi dan pangan, Federal Reserve terpaksa menaikkan suku bunga besar-besaran dan mengurangi neraca. Kepercayaan pasar langsung runtuh, saham teknologi yang naik paling pesat dua tahun sebelumnya jatuh paling parah. Melihat ke belakang lagi, gelembung internet tahun 2000, Black Monday tahun 1987, krisis minyak tahun 1973, semuanya punya pemicu berbeda, tapi hasilnya sama, keruntuhan sistemik.

Lalu, bagaimana berinvestasi saat pasar beruang datang? Pendapat saya terbagi menjadi tiga tingkat.

Tingkat pertama yang paling konservatif: kurangi risiko, simpan cukup uang tunai, hindari leverage tinggi. Saat ini harus menjauh dari aset yang valuasinya sangat tinggi, karena saham-saham ini naik tajam saat pasar bull, dan jatuh tajam saat pasar beruang.

Tingkat kedua sedikit lebih agresif: cari sektor yang relatif tahan banting, misalnya industri kesehatan yang tidak terlalu dipengaruhi fluktuasi ekonomi. Atau cari saham berkinerja baik yang sudah turun dalam, tapi fundamentalnya masih bagus, asalkan mereka punya keunggulan kompetitif yang cukup untuk bertahan lebih dari 3 tahun, dan saat ekonomi pulih akan rebound. Kalau tidak mau pilih saham individual, beli ETF indeks utama juga oke, karena pasti akan kembali naik suatu saat.

Tingkat ketiga adalah aktif menyerang: saat pasar beruang, peluang penurunan tinggi, jadi bisa pertimbangkan menggunakan instrumen short selling untuk mencari peluang. CFD dan derivatif lain sangat cocok, karena memungkinkan kamu meraih keuntungan saat pasar turun, tapi risiko harus dikelola dengan baik.

Selain itu, perlu diingat, di pasar beruang akan muncul rebound, tapi jangan tertipu. Rebound pasar beruang biasanya kenaikan singkat di atas 5%, yang mudah membuat orang berpikir bahwa pasar bull sudah datang. Perubahan nyata terjadi saat harga saham naik lebih dari 20% untuk keluar dari pasar beruang, atau dengan indikator teknikal seperti 90% saham berada di atas moving average 10 hari.

Intinya, pasar beruang tidaklah menakutkan, yang menakutkan adalah tidak siap. Selama bisa mengenali awal pasar beruang dan menggunakan alat yang tepat untuk menghadapinya, serta bersabar menunggu, peluang profit di kedua sisi pasar tetap ada. Yang terpenting adalah disiplin dalam stop loss dan take profit, melindungi modal sendiri. Mengatur mindset dan memanfaatkan waktu dengan baik, pasar beruang justru bisa menjadi peluang terbaik untuk penempatan posisi.