Belakangan ini saya kembali melihat orang-orang berdebat tentang apa itu QE dan dampaknya terhadap pasar. Saya ingin berbagi beberapa pemahaman dari pengalaman memantau pasar.

Pada dasarnya QE (Pelonggaran Kuantitatif) adalah alat kebijakan moneter yang digunakan bank sentral ketika langkah-langkah konvensional tidak lagi efektif. Alih-alih hanya menyesuaikan suku bunga, mereka akan menciptakan uang baru dan menggunakannya untuk membeli aset keuangan, terutama obligasi pemerintah. Tujuannya adalah meningkatkan pasokan uang, menurunkan suku bunga jangka panjang, dan mendorong pinjaman serta investasi.

Melihat ke belakang sejarah, Anda akan melihat bahwa QE sangat penting dalam krisis. Pada tahun 2008, setelah keruntuhan keuangan, Fed mulai membeli obligasi pemerintah dan aset beragun. Mereka melakukan tiga kali QE berturut-turut dari 2008 hingga 2014, dengan total nilai 3.700 miliar USD. Demikian pula, ECB pada tahun 2015 meluncurkan program pembelian aset sebesar 60 miliar euro/bulan (setelah meningkat menjadi 80 miliar euro pada 2016) untuk melawan deflasi di kawasan euro. Bank Jepang juga menggunakan QE dari 2001-2006 untuk keluar dari resesi yang berkepanjangan.

Faktanya, QE memiliki manfaat yang signifikan. Ia membantu meningkatkan likuiditas dalam sistem, menurunkan biaya pinjaman, dan mendorong perusahaan serta individu untuk berinvestasi lebih banyak. Ketika suku bunga mendekati nol dan instrumen tradisional tidak lagi efektif, QE menjadi pilihan terakhir untuk merangsang ekonomi.

Namun, tidak semua hal berjalan mulus. Saya telah melihat efek samping dari QE. Pertama adalah inflasi. Ketika menciptakan terlalu banyak uang, harga bisa melonjak, terutama ketika ekonomi sudah beroperasi mendekati kapasitas maksimal. Kedua, QE dapat menciptakan gelembung aset. Ketika suku bunga sangat rendah, investor akan mencari investasi berisiko lebih tinggi untuk mendapatkan hasil yang lebih baik, yang menyebabkan perilaku spekulatif dan volatilitas pasar.

Ketiga, QE meningkatkan ketimpangan. Manfaat utamanya terkonsentrasi pada lembaga keuangan dan orang kaya yang memiliki aset, sementara pekerja biasa sedikit mendapatkan manfaat.

Melihat dampaknya terhadap pasar keuangan, saat QE dilaksanakan, pasar obligasi biasanya naik karena bank sentral membeli obligasi tersebut, sehingga suku bunga turun. Pasar saham juga mendapat manfaat dari likuiditas yang melimpah ini — investor beralih dari obligasi ke saham untuk mencari hasil yang lebih tinggi. Nilai tukar juga terpengaruh karena peningkatan pasokan uang menyebabkan mata uang melemah. Harga komoditas seperti minyak dan emas juga cenderung meningkat.

Ngomong-ngomong, pengalaman Jepang sangat menarik. Meskipun menerapkan QE dari 2001-2006, itu tidak benar-benar merangsang pengeluaran karena masyarakat tetap khawatir tentang masa depan. Selain itu, melemahnya Yen menyebabkan biaya impor meningkat. Demikian pula, QE di AS dari 2008-2014 juga memiliki konsekuensi tak terduga seperti meningkatnya inflasi, gelembung aset, dan memperdalam ketimpangan.

Saya juga ingin menyampaikan bahwa QE bukan solusi yang sempurna. Ia harus dikelola dengan hati-hati dan dikombinasikan dengan langkah-langkah lain. Bagi para investor, memahami apa itu QE dan bagaimana cara kerjanya sangat penting karena akan langsung mempengaruhi keputusan investasi Anda. Peristiwa terkait kebijakan moneter ini sering menciptakan peluang sekaligus risiko besar di pasar.