Belakangan ini ada yang bertanya kepada saya, mengapa saham dari beberapa perusahaan tidak dapat ditemukan di bursa utama, tetapi tetap bisa diperdagangkan? Ini menyangkut konsep pasar OTC.

Sederhananya, OTC adalah perdagangan di luar bursa, singkatan dari Over The Counter. Keberadaannya menyelesaikan satu masalah: tidak semua perusahaan yang memiliki nilai investasi memenuhi syarat untuk pencatatan saham. Beberapa perusahaan kecil dan menengah, perusahaan startup, atau perusahaan yang memilih tidak mengungkapkan terlalu banyak informasi, melakukan perdagangan di pasar OTC. Pembeli dan penjual tidak melakukan transaksi di bursa terpusat, melainkan melalui bank, pialang, telepon, atau sistem elektronik secara langsung untuk bernegosiasi harga dan menyelesaikan transaksi.

Mengenai pasar OTC di Taiwan, kita tidak bisa tidak menyebut Pusat Perdagangan OTC. Pasar saham Taiwan terbagi menjadi dua sistem: Bursa Efek dan Pusat Perdagangan OTC. Mengapa dipisahkan? Karena pemerintah ingin perusahaan yang terdaftar memiliki skala tertentu, tetapi syarat yang terlalu ketat akan menghambat perkembangan startup. Jadi, ambang batas di pusat perdagangan OTC lebih rendah, perusahaan hanya perlu mendapatkan rekomendasi dari lebih dari 2 pialang pendamping untuk listing, dan jika dalam 6 bulan kinerja perusahaan baik, mereka dapat mengajukan permohonan untuk pindah ke bursa utama. Desain ini cukup fleksibel.

Produk yang diperdagangkan di pasar OTC sangat beragam. Selain saham dan obligasi, ada juga valuta asing, mata uang kripto, opsi, futures, dan derivatif lainnya. Terutama mata uang kripto, di pasar OTC memungkinkan pembelian besar-besaran sekaligus, yang sulit dilakukan di pasar khusus.

Proses operasional OTC di Taiwan sebenarnya sangat mirip dengan pasar listing. Investor melakukan order melalui pialang, order diunggah ke sistem pencocokan otomatis Pusat Perdagangan OTC, dan dipasangkan berdasarkan prioritas harga dan waktu. Waktu perdagangan dibagi menjadi tiga sesi: pra-pasar, perdagangan normal, dan penetapan harga setelah pasar tutup, dengan setiap 5 detik dilakukan satu proses bidding kolektif. Batas kenaikan dan penurunan harga adalah ±10%, sama seperti saham yang terdaftar. Sistem penyelesaian juga T+2, sama persis.

Jika dibandingkan dengan perdagangan di dalam bursa, perbedaannya cukup besar. Produk di pasar dalam bursa adalah standar, mode perdagangan adalah bidding kolektif, semua informasi dipublikasikan secara transparan, likuiditas tinggi, tetapi metode transaksi terbatas. Sebaliknya, perdagangan OTC tidak standar, produk tidak standar, pembeli dan penjual bernegosiasi langsung, transparansi informasi rendah, likuiditas kecil, tetapi metode transaksi jauh lebih fleksibel. Perdagangan di dalam bursa diawasi secara ketat oleh pemerintah, sedangkan OTC relatif lebih longgar dalam pengawasan.

Keunggulan pasar OTC adalah banyak pilihan investasi, transaksi yang fleksibel, dan leverage yang besar. Anda dapat menyesuaikan skema transaksi sesuai kebutuhan, tanpa banyak batasan seperti di pasar dalam bursa. Tapi risiko juga memang ada. Kurangnya pengawasan terpadu, likuiditas yang kurang, informasi yang tidak transparan, dan risiko penipuan oleh broker — semua ini adalah titik lemah pasar OTC.

Jadi, apakah perdagangan OTC aman? Tidak sepenuhnya. Dibandingkan dengan perdagangan di dalam bursa, risikonya memang lebih tinggi. Tapi ini tidak berarti tidak bisa ikut serta. Kuncinya adalah memilih broker yang diawasi secara resmi, memastikan mereka memiliki tingkat pengendalian risiko yang cukup. Selanjutnya, pilih produk transaksi yang matang, pahami spread, likuiditas, dan detail penarikan dana. Beberapa platform resmi menyediakan penilaian risiko, identifikasi KYC, penanganan keluhan, dan langkah perlindungan lainnya.

Secara keseluruhan, pasar OTC adalah lingkungan transaksi yang lebih fleksibel tetapi dengan risiko yang lebih tinggi. Bagi investor berpengalaman, memahami karakteristik pasar OTC dan memilih mitra transaksi yang aman adalah prasyarat untuk berpartisipasi di dalamnya.