Belakangan ini saat saya mengatur peringkat saham konstruksi, saya menemukan fenomena yang cukup menarik. Melihat kembali rebound saham konstruksi pada tahun 2024, benar-benar bisa disebut sebagai contoh rotasi industri yang sangat teladan.

Masih ingat saat awal tahun 2024, saham konstruksi mengalami masa suram selama lebih dari dua tahun, baru mulai bangkit secara tiba-tiba hingga akhir Februari. Saat itu, saham teknologi sudah mengalami kenaikan besar, dana mulai mencari peluang baru, dan saham konstruksi pun menjadi wakil dari saham kebutuhan domestik. Pemulihan pasar properti, kebijakan pinjaman rumah baru dari pemerintah, semuanya menjadi katalisator.

Saham konstruksi sebenarnya bisa dibagi menjadi dua kubu. Satu adalah tipe konstruksi murni, seperti Runhong, Daxin Gong, dan Genji, yang menerima pesanan dan melakukan pekerjaan konstruksi, dengan keuntungan relatif stabil tetapi batas atasnya jelas. Kubu lain adalah industri konstruksi yang melibatkan pengembangan tanah, desain, konstruksi, hingga penjualan, seperti Huagu, Zongtai, Huangxiang, dan Yaxin, yang cakupannya jauh lebih luas.

Kalau ingin melihat peringkat saham konstruksi dan dividen, pada tahun 2024 saat itu, Dali memiliki yield tertinggi, mencapai 5,99%, EPS juga sebesar 5,08 yuan. Yongxinjian, Huagu, dan Guochan juga memiliki yield di atas 5%, benar-benar saham yang memiliki pertumbuhan sekaligus arus kas. Huagu dari sekitar 82 yuan di akhir Februari naik menjadi lebih dari 170 yuan, meningkat dua kali lipat, dan kenaikan saham Changhong serta Xingfufa juga lebih dari 50%.

Logika dari tren tersebut cukup jelas. Di Huagu, pasar properti aktif, gelombang serah terima rumah pre-sale akan datang, Changhong tahun ini diperkirakan mencapai puncak proyek selesai, dengan proyek yang sedang dipasarkan lebih dari 150 miliar yuan, dan akan ada dorongan pendapatan dalam beberapa tahun ke depan. Xingfufa terus membeli tanah di tujuh wilayah utama, diperkirakan dalam 4-5 tahun ke depan, volume proyek selesai mencapai 448,5 miliar yuan, semua ini adalah kekuatan pertumbuhan nyata.

Di pasar saham AS, saham konstruksi juga menarik. Pemerintah AS menginvestasikan 1 triliun dolar AS untuk infrastruktur, ini adalah peluang jangka panjang. Caterpillar sebagai produsen alat berat terbesar di dunia, pada 2023 pendapatannya mencapai 67,1 miliar dolar AS, naik 13% dibanding tahun sebelumnya, laba per saham 20,12 dolar, naik 37%. Perusahaan baja seperti Nucor, meskipun laba bersihnya turun 40% di 2023, kemampuan pengendalian biaya mereka sangat unggul di industri. United Rentals bahkan lebih langsung, saat aktivitas konstruksi aktif, kontraktor membutuhkan banyak penyewaan alat, pendapatan perusahaan dalam sepuluh tahun terakhir tumbuh CAGR 14%, EPS tumbuh 28%.

Namun, peringkat saham konstruksi tertinggi pun harus berhati-hati terhadap risiko. Biaya konstruksi terus meningkat, margin keuntungan proyek publik sangat tipis. Permintaan untuk pembangunan komersial dan pabrik menunjukkan tanda-tanda penurunan, ekspor juga melambat. Perubahan kebijakan sangat mempengaruhi pasar properti, pengetatan pembelian dan pinjaman bisa mengubah keseimbangan penawaran dan permintaan. Pengelolaan proyek, pengendalian biaya, dan kemampuan pembiayaan perusahaan juga sangat penting, begitu ada penundaan proyek atau masalah arus kas, harga saham mudah tertekan.

Jadi, logika berinvestasi di saham konstruksi adalah dalam siklus ekonomi yang membaik dan pasar properti pulih, saham-saham ini memiliki yield dividen yang tinggi dan potensi pertumbuhan yang baik. Tapi, diversifikasi dan pengawasan ketat terhadap kebijakan serta kondisi keuangan perusahaan sangat diperlukan. Meskipun saham ini tidak mungkin melipatgandakan nilai dalam semalam, mereka bisa memberikan arus kas yang stabil dan pertumbuhan yang relatif dapat diandalkan.