高瓴Q1 13F keluar. Berinvestasi besar di konsep Tiongkok, benar-benar sulit.

Pertama lihat angka:
> Kepemilikan dari $3,1 miliar menyusut menjadi $1,67 miliar, setengahnya dalam satu kuartal.
> Bukan rugi yang keluar, tapi yang pergi sendiri.
> Pinduoduo dipotong 61%, Alibaba dipotong 54%.
> Keduanya digabungkan mengurangi lebih dari 1 miliar dolar. Tapi setelah dipotong, keduanya masih menguasai 44% dari portofolio.
Ini adalah bagian paling menyiksa dari konsep Tiongkok.
> Turun tidak berani jual—kalau dijual, pasti mengunci kerugian.
> Menahan dan tidak menjual—setiap kuartal lihat indeks S&P naik lagi.
> Ingin mengurangi posisi—baru saja mengurangi, langsung ada rebound.
Masuk dan keluar semuanya salah, waktu habis di situ.
Highland dalam satu tahun terakhir kalah dari S&P 27 poin. Dalam tiga tahun terakhir, kalah rata-rata 14 poin per tahun.
Tapi Highland tidak diam saja.
Obat inovatif diam-diam menambah posisi menjadi 34%.
BeiGene, Legend Biotech, ArriVent, menopang kaki lain.
Marvell membuka posisi baru, TSMC menambah posisi. Jalur AI, akhirnya mulai diisi lagi.
Tren benar, strategi apa pun bisa menang.
Tren salah, meskipun riset mendalam pun tidak berguna.
13F Highland ini, lebih layak dilihat dari pelajaran investasi manapun.