Pasar saham AS sedang tegang! Goldman Sachs: Tetap optimis tentang AI tetapi harus membeli lindung nilai, sektor berkualitas rendah telah meninggalkan fundamentalnya

Kinerja saham bertema kecerdasan buatan yang kuat dan posisi berlebihan telah memicu kekhawatiran pasar yang jelas tentang ruang koreksi.

Manajer perdagangan keranjang saham Goldman Sachs Louis Miller dalam laporan terbaru menyatakan bahwa posisi bullish di tema AI di meja perdagangan Goldman Sachs belum berubah, tetapi “masuk ke tahap di mana katalis relatif langka, perlu melindungi keuntungan yang diperoleh sejak awal tahun.” Dia menunjukkan bahwa pasar saat ini menunjukkan diferensiasi struktural: Segmen AI memiliki fundamental yang stabil, harus mempertahankan posisi bullish dan menempatkan lindung nilai terhadap koreksi jangka pendek; saham berkualitas rendah sudah jauh dari fundamentalnya, dapat dipilih untuk shorting.

Miller menekankan bahwa, kenaikan di segmen AI didukung oleh data revisi laba yang kuat, fundamental tetap kokoh. Sebaliknya, penguatan pasar yang lebih luas telah menyebabkan valuasi segmen berkualitas rendah jauh dari fundamentalnya, membentuk titik masuk short yang menarik.

Perlu diperhatikan bahwa, daya dorong pasar Asia sudah menunjukkan koreksi yang jelas, ditambah dengan kenaikan suku bunga jangka panjang global yang berkelanjutan, tekanan inflasi yang meningkat, dan tingkat leverage yang cepat naik, pasar obligasi mengirim sinyal yang patut diwaspadai. Bagi investor, manajemen posisi dan strategi lindung risiko dalam lingkungan saat ini telah menjadi isu yang lebih mendesak daripada penilaian arah pasar.

Tema AI tetap kuat, tetapi posisi yang terlalu penuh memicu kebutuhan defensif

Melihat kembali pasar akhir-akhir ini, kinerja segmen AI secara signifikan mengungguli bidang lain. Miller menunjukkan bahwa, keranjang data pusat AI AS Goldman Sachs (GSTMTDAT) sejak awal tahun telah mengungguli keranjang konsumsi pilihan berpenghasilan rendah (GSXULOWD) hampir 100 poin persentase, dan keunggulan selama dua minggu terakhir mencapai sekitar 20 poin persentase. Tema pertumbuhan jangka panjang teratas tahun ini mengalami pengembalian dua kali lipat, sementara segmen siklik yang rapuh tertinggal secara signifikan.

Saat ini, meskipun volatilitas jangka pendek masih ada, ketahanan tren AI tetap terlihat. Kombinasi momentum beta tinggi (GSPRHIMO) meskipun sempat mengalami penarikan 5% dalam satu hari, secara keseluruhan minggu ini tetap mencatat sekitar 3% pengembalian positif. Namun, Miller mengingatkan bahwa, secara historis, perdagangan terkait AI sering mengalami koreksi fase, dan saat ini sudah memasuki jendela waktu di mana katalis langka, yang memberikan dasar yang masuk akal untuk mengambil langkah perlindungan jangka pendek.

Dalam hal alat lindung nilai, opsi put keranjang AI luas dengan jangka waktu satu bulan dan strike price 93% (GSTMTAIP) biayanya sekitar 1,70% (meliputi 22 hari perdagangan); sementara strategi perlindungan spread call terhadap kerugian momentum (GSXULMOM) biayanya sekitar 0,7%. Kedua alat ini merupakan cara pengelolaan risiko penurunan yang bernilai tinggi dalam lingkungan saat ini.

Keamanan energi menjadi tema paling disukai selain AI

Di luar tema AI, Miller menunjukkan bahwa, keamanan energi telah menjadi arah investasi paling dipercaya saat ini di seluruh dunia menurut Goldman Sachs.

Di pasar AS, keranjang energi surya domestik (GSXUSOLR) telah menonjol dari tema listrik yang lebih luas (GSX1POW1), menunjukkan tren kenaikan independen. Miller berpendapat bahwa, menjelang pemilihan tengah masa jabatan, perhatian pasar terhadap pasokan listrik dan harga listrik akan terus berlanjut, dan prospek keuntungan GSXUSOLR juga mendukung potensi kenaikan lebih lanjut.

Melintasi Atlantik, pasar Eropa juga menyimpan peluang di tema listrik, tetapi logikanya berbeda. Minat dana global terhadap kawasan ini kembali menurun, namun justru “rendahnya kerumunan” ini menciptakan peluang struktural. Goldman Sachs telah menggandakan taruhan pada tema listrik Eropa (GSXEPOWR)—keranjang ini saat ini menunjukkan tingkat revisi laba tertinggi dalam sejarah, dan tidak terpengaruh oleh pemilihan tengah masa jabatan AS.

Segmen konsumsi: posisi short yang terlalu penuh, kinerja jangka pendek sulit mengubah penilaian makroprudensial

Dalam segmen konsumsi, Miller menyarankan agar tidak menambah posisi short lagi. Beberapa sub-segmen, termasuk konsumsi pilihan berpenghasilan rendah (GSXULOWD) dan konsumsi pilihan berpenghasilan menengah (GSXUMIDC), sejak awal tahun telah tertinggal sekitar 10-15 poin persentase dari indeks S&P 500. Mengingat posisi short sudah cukup penuh, menambah posisi short lagi berisiko memicu “forced covering” dalam waktu dekat.

Ahli industri konsumsi Goldman Sachs Scott Feiler menunjukkan bahwa, minggu ini, beberapa perusahaan barang konsumsi (termasuk ONON, BIRK, ARMK, YETI, dll.) telah mengumumkan kinerja yang cukup baik, dan diperkirakan sebagian besar saham representatif akan melampaui ekspektasi, dengan tekanan pada panduan juga tidak besar.

Namun, Miller dari sudut pandang makro memperingatkan bahwa, jangan terlalu optimis karena kinerja jangka pendek yang baik. “Tekanan stagflasi yang mengikis kantong konsumen tetap menjadi dasar utama penilaian fundamental,” katanya, “harus tetap tenang terhadap kenaikan tajam apa pun.”

Peringatan risiko dan klausul penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan pengguna secara khusus. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan hal tersebut menjadi tanggung jawab sendiri.