Belakangan ini saya melihat fenomena yang cukup menarik, emas ini selama 55 tahun terakhir, dari 35 dolar naik terus ke lebih dari 5100 dolar saat ini, jika dikatakan sebagai aset lindung nilai paling stabil, memang tidak ada yang menentang. Tapi yang menarik adalah, tren emas sepuluh tahun ini bukanlah kenaikan garis lurus, melainkan melalui tiga gelombang besar.

Melihat kembali sejarah, saat Nixon mengumumkan dolar keluar dari standar emas pada tahun 1971, emas baru benar-benar memasuki era penetapan harga pasar bebas. Cerita berikutnya menjadi sangat teratur—setiap krisis mendorong harga emas naik, setiap perubahan kebijakan membawa penyesuaian. Gelombang pertama dari 1971 hingga 1980, dalam waktu hanya 9 tahun, harga emas naik 24 kali lipat, dari 35 dolar melambung ke 850 dolar, karena krisis kepercayaan terhadap dolar ditambah krisis minyak. Kemudian Fed secara agresif menaikkan suku bunga lebih dari 20%, harga emas langsung anjlok 80%, dan selama 20 tahun berikutnya berkisar antara 200 hingga 300 dolar.

Gelombang kedua dari pasar bullish dimulai pada 2001, harga emas dari titik terendah 250 dolar melonjak hingga 1921 dolar pada 2011, kenaikan lebih dari 700%. Gelombang ini didorong oleh peristiwa 9/11 dan gelombang krisis keuangan berikutnya, QE besar-besaran di AS, lingkungan suku bunga rendah yang terus mendorong dana masuk ke emas. Tapi setelah Fed mengakhiri QE pada 2011, emas memasuki pasar bearish selama 8 tahun.

Yang paling menarik adalah gelombang saat ini, dari 2019 dengan harga 1200 dolar, naik ke atas 5100 dolar pada awal 2026, kenaikan lebih dari 300%. Penggeraknya lebih kompleks—de-dollarization global, pembelian emas oleh bank sentral, risiko geopolitik, inflasi yang menempel, serta sejak 2025 meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, kebijakan tarif AS, volatilitas pasar saham global, dan faktor-faktor lain yang saling tumpang tindih. Beberapa institusi bahkan memprediksi akhir tahun ini bisa menantang 5500 hingga 6000 dolar.

Dari pola tren sepuluh tahun emas ini, saya menemukan bahwa setiap kali pasar bullish penyebabnya hampir sama—krisis kepercayaan terhadap dolar ditambah kebijakan moneter longgar. Tren kenaikan juga memiliki ciri khas bersama, tahap awal perlahan mengumpulkan dasar, tengahnya karena krisis mempercepat kenaikan, dan tahap akhir spekulasi masuk menyebabkan overheating. Tiga pasar bullish ini rata-rata berlangsung 8 sampai 10 tahun, dengan kenaikan dari 7 kali lipat hingga 24 kali lipat.

Tapi yang berbeda kali ini adalah ambang ketat pengetatan kebijakan yang jauh lebih tinggi. Utang pemerintah dari ekonomi utama dunia sudah mencapai level yang sangat tinggi, bank sentral tidak bisa lagi menaikkan suku bunga secara besar-besaran seperti dulu untuk menekan inflasi. Jadi saya rasa, daripada mengharapkan siklus pengetatan yang bersih dan tegas, kemungkinan harga emas akan berfluktuasi tajam di kisaran harga yang sangat tinggi selama beberapa tahun. Sinyal akhir yang sebenarnya mungkin harus menunggu sampai sistem kepercayaan moneter global dibangun kembali.

Jika dibandingkan emas dan saham, selama 50 tahun terakhir emas naik 120 kali lipat, indeks Dow naik 51 kali lipat, terlihat emas lebih kuat. Tapi ada masalah—harga emas tidak naik secara stabil. Selama 20 tahun berkonsolidasi, investasi emas sama saja tidak mendapatkan keuntungan, malah harus menanggung biaya peluang. Jadi pandangan saya adalah, emas memang alat investasi yang sangat baik, tapi lebih cocok untuk trading jangka menengah daripada dipegang secara jangka panjang. Mengambil peluang di siklus yang tepat bisa meraih keuntungan besar, salah ambil bisa tidur datar selama bertahun-tahun.

Ada banyak cara berinvestasi emas, emas fisik mudah disembunyikan asetnya tapi transaksi tidak praktis, saldo emas di bank kurang likuid, ETF emas lebih fleksibel. Tapi jika ingin melakukan trading jangka pendek, kontrak selisih harga atau futures adalah pilihan utama, karena ada leverage yang bisa memperbesar keuntungan, bisa juga digunakan untuk posisi long maupun short. Keunggulan trading CFD adalah waktu yang lebih fleksibel, bisa buka rekening dengan modal kecil, cocok untuk trader ritel. Dengan unit transaksi minimal 0.01 lot, deposit mulai dari 50 dolar, sudah bisa ikut serta dalam pergerakan harga emas.

Jika membandingkan tiga aset, emas, saham, dan obligasi, metode keuntungan mereka sangat berbeda. Emas mengandalkan selisih harga, obligasi mengandalkan kupon, saham mengandalkan pertumbuhan perusahaan. Dari segi tingkat kesulitan, obligasi paling sederhana, emas berikutnya, saham paling sulit. Tapi dari segi hasil, selama 30 tahun terakhir, saham justru lebih baik, diikuti emas, dan terakhir obligasi.

Logika investasi saya sangat sederhana—selama masa pertumbuhan ekonomi, alokasikan ke saham; selama masa resesi ekonomi, alokasikan ke emas. Pendekatan paling aman adalah menyesuaikan dengan kemampuan risiko sendiri, mencari keseimbangan antara saham, obligasi, dan emas. Saat ekonomi baik, laba perusahaan cerah, saham cenderung naik, emas dan obligasi relatif kurang diminati. Sebaliknya, saat ekonomi lesu, karakter pelindung nilai emas dan pendapatan tetap obligasi akan menarik dana.

Pasar sangat cepat berubah, perang Rusia-Ukraina, inflasi, kenaikan suku bunga, semua bisa terjadi kapan saja, dan dengan memegang proporsi tertentu dari portofolio saham, obligasi, dan emas, bisa secara efektif mengurangi risiko, membuat investasi lebih stabil. Itulah mengapa saya selalu percaya, di era penuh ketidakpastian ini, diversifikasi aset lebih penting daripada bertaruh satu hal saja.