Belakangan ini banyak orang bertanya kepada saya apakah sebaiknya membeli saham pada hari ex-dividen, terutama mengenai waktu menjual setelah hari ex-dividen. Sebenarnya, logika di balik ini tidak serumit yang dibayangkan.

Pertama, mari kita langsung ke kesimpulan: penurunan harga saham setelah hari ex-dividen tidaklah mutlak. Banyak orang mengira harga saham pasti akan turun pada hari ex-dividen, tetapi dari kasus nyata, seperti Coca-Cola dan Apple yang merupakan saham unggulan, terkadang harga malah naik pada hari ex-dividen. Pada 10 November 2023, Apple melakukan hari ex-dividen, harga sahamnya naik dari 182 dolar menjadi 186 dolar, kenaikan yang cukup signifikan. Jadi, pergerakan harga saham dipengaruhi oleh banyak faktor, tidak hanya hari ex-dividen saja.

Saya akan jelaskan prinsip di baliknya. Misalnya sebuah perusahaan menghasilkan laba per saham sebesar 3 dolar per tahun, dan pasar menilai dengan rasio harga terhadap laba (PER) 10 kali, maka harga sahamnya adalah 30 dolar. Jika perusahaan mengumpulkan kas sebesar 5 dolar per saham, maka nilai totalnya menjadi 35 dolar. Sekarang perusahaan memutuskan membagikan dividen sebesar 4 dolar per saham, secara teori harga saham pada hari ex-dividen harus turun dari 35 dolar ke 31 dolar. Tetapi kenyataannya, situasi ini seringkali lebih kompleks karena sentimen pasar, kinerja perusahaan, dan kondisi industri juga mempengaruhi pergerakan harga saham.

Ini membawa kita ke dua konsep penting: fill-rights dan贴权息. Fill-rights adalah kondisi di mana harga saham setelah ex-dividen perlahan pulih kembali, bahkan kembali ke level sebelum ex-dividen, menunjukkan bahwa investor tetap optimis terhadap prospek perusahaan.贴权息 sebaliknya, harga saham tetap rendah, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap masa depan perusahaan.

Lalu, apakah menjual setelah hari ex-dividen itu menguntungkan? Menurut saya, tergantung dari tiga sudut pandang. Pertama, apakah harga saham sudah naik ke level yang sangat tinggi sebelum hari ex-dividen? Jika sudah di posisi tinggi, banyak orang mungkin sudah mengambil keuntungan sebelumnya, sehingga risiko membeli saat itu menjadi lebih besar. Kedua, lihat data historis. Secara statistik, setelah ex-dividen, saham cenderung lebih mudah turun lagi, ini tidak menguntungkan untuk trader jangka pendek. Tetapi jika harga saham turun ke level support teknikal, itu bisa menjadi peluang beli yang bagus. Ketiga, perhatikan fundamental perusahaan. Untuk perusahaan yang fundamentalnya kuat dan merupakan pemimpin industri, hari ex-dividen sebenarnya adalah proses penyesuaian harga, bukan berarti nilai perusahaan menurun. Justru, ini bisa memberi peluang bagi yang ingin menambah posisi dengan harga lebih murah.

Saran saya sendiri, jika Anda yakin dengan prospek jangka panjang sebuah perusahaan, penurunan harga setelah hari ex-dividen justru bisa menjadi peluang. Tetapi jika Anda ingin memanfaatkan fluktuasi jangka pendek sebelum dan sesudah hari ex-dividen, Anda harus mempertimbangkan biaya pajak. Dalam akun kena pajak, Anda harus menghadapi kerugian unrealized akibat penurunan harga saham, dan juga harus membayar pajak atas dividen yang diterima, yang tidak kecil biayanya.

Selain itu, ada biaya transaksi dan pajak perdagangan. Biaya transaksi saham Taiwan adalah 0.1425% dari harga saham setelah diskon, pajak transaksi saham biasa adalah 0.3%, dan ETF adalah 0.1%. Biaya-biaya ini jika dikumpulkan, juga tidak bisa diabaikan.

Jadi, pandangan saya adalah, memegang saham dividen tinggi secara jangka panjang cocok untuk mendapatkan pendapatan stabil, tetapi jika ingin cepat mendapatkan keuntungan dari fluktuasi jangka pendek sebelum dan sesudah hari ex-dividen, risiko dan biaya harus dihitung dengan cermat. Yang terpenting adalah menyesuaikan keputusan dengan tujuan investasi dan toleransi risiko Anda sendiri, jangan sampai tergoda oleh fluktuasi jangka pendek yang bisa membuat kepala pusing.