#TradFi交易分享挑战

Pergerakan nilai tukar dolar terhadap yuan offshore pada dasarnya adalah cerminan langsung dari pertarungan kebijakan makro antara ekonomi terbesar kedua dan pertama di dunia. Memasuki tahun 2026, dengan jalur penurunan suku bunga Federal Reserve yang berulang dan tekanan China untuk menjaga pertumbuhan, USDCNH menunjukkan tren perlahan yang bertahap naik secara bertingkat, setiap penurunan kembali dianggap sebagai peluang bagi bullish untuk kembali masuk.

Selisih suku bunga antara China dan AS adalah faktor inti yang mendorong pelemahan yuan kali ini. Meskipun Federal Reserve telah mulai menurunkan suku bunga dari puncaknya, tingkat suku bunga kebijakan AS tetap di atas 4%, sementara Bank Sentral China terus menurunkan suku bunga pasar untuk mendukung pemulihan ekonomi, suku bunga pinjaman tengah tahunan telah turun di bawah 2%, dan hasil obligasi pemerintah 10 tahun juga berkisar di level terendah historis sekitar 2,2%. Dari sudut pandang selisih suku bunga, daya tarik aset yuan menjadi relatif lemah, sebagian dana arbitrase dan keinginan perusahaan ekspor untuk melakukan konversi mata uang tertekan, yang menimbulkan tekanan depresiasi berkelanjutan terhadap yuan.

Namun, niat Bank Sentral China untuk menjaga kestabilan nilai tukar tidak pernah goyah. Pengamatan cermat menunjukkan bahwa setiap kali USDCNH mendekati kisaran 7,25-7,30 dengan cepat, kurs tengah resmi akan secara signifikan lebih kuat dari ekspektasi pasar, dan pasar offshore juga akan muncul penjualan dolar dari institusi keuangan China besar, sementara frekuensi penerbitan surat berharga offshore meningkat, secara efektif mengurangi likuiditas yuan offshore. Strategi “pengelolaan garis dasar” ini sangat jelas: mengizinkan pasar berfluktuasi dua arah dalam batas wajar, tetapi sama sekali tidak membiarkan ekspektasi depresiasi tunggal menguat sendiri. Ini juga menjelaskan mengapa pergerakan USDCNH menunjukkan pola kenaikan lambat “masuk dua langkah mundur satu langkah”, bukan seperti mata uang pasar berkembang lain yang mengalami depresiasi tajam.

Dari sisi neraca berjalan, surplus perdagangan China mencapai rekor tertinggi lagi pada tahun 2025, dan pada kuartal pertama 2026 tetap pada tingkat yang sangat tinggi, secara teori ini harus mendukung yuan. Tetapi masalahnya, di balik surplus besar tersebut adalah keinginan perusahaan untuk melakukan konversi mata uang yang terus rendah. Karena suku bunga yuan yang rendah, perusahaan lebih cenderung menyimpan dolar AS untuk mendapatkan bunga yang lebih tinggi, sehingga surplus perdagangan yang besar sebenarnya tidak segera berubah menjadi permintaan yuan, melainkan tersimpan di rekening dolar offshore. Jika ekspektasi ini berbalik, dan permintaan konversi yang selama ini ditekan dilepaskan secara terkonsentrasi, akan muncul kekuatan penguatan yang besar, yang juga menjadi pedang bermata dua di atas kepala bearish.

Secara teknikal, grafik harian USDCNH menunjukkan sebuah saluran kenaikan yang lambat, garis bawah di sekitar 7,10 dan garis atas di sekitar 7,28. Indikator MACD meskipun menunjukkan tanda divergence puncak, sistem moving average masih menunjukkan pola bullish, dan harga mendapatkan dukungan yang baik di sekitar rata-rata 20 hari. Dalam hal operasional, mengejar kenaikan harus dilakukan dengan sangat hati-hati, lebih cocok mencari peluang short-term di dekat garis bawah saluran, atau menunggu harga menembus level 7,30 dan reaksi pasar setelahnya sebelum mengambil keputusan. Apakah Anda optimis terhadap pergerakan yuan ke depan? Silakan tulis pendapat Anda di kolom komentar.