30 tahun obligasi AS tidak bertahan di garis hidup 5%“! Hartnett dari Bank of America: “Pintu neraka” telah terbuka, awal Juni adalah “jendela jual”

Hasil obligasi AS menembus 5%, pasar saham AS secara bersamaan mencatat rekor tertinggi baru, Kepala Strategi Investasi Bank Amerika Michael Hartnett mengeluarkan peringatan:行情繁荣资产 sering berakhir dengan kenaikan cepat imbal hasil, ditambah dengan dana pasar yang berkumpul di pasar saham dan risiko inflasi yang terus meningkat, awal Juni akan menjadi periode pengambilan keuntungan.

Menurut platform perdagangan追风交易台, Hartnett dalam laporan terbarunya menyatakan bahwa imbal hasil obligasi AS 30 tahun mencapai 5,11%, lebih tinggi dari garis pertahanan kunci 5%, dan akan segera menembus level resistansi tahunan, yang berpotensi memicu guncangan risiko nilai historis, menyebabkan imbal hasil melonjak tajam dalam waktu singkat. Melihat sejarah, gelembung biasanya pecah bersamaan dengan kenaikan imbal hasil yang cepat , begitu garis pertahanan 5% dilanggar secara serius, pintu menuju malapetaka akan terbuka.

Sementara itu, Hartnett dalam laporan mingguan《Flow Show》menulis, “Penurunan besar dalam saham dan teknologi yang didorong oleh pembeli yang terburu-buru mungkin akan selesai dalam beberapa minggu ke depan, awal Juni adalah waktu yang tepat untuk mengurangi posisi.” Dia menunjukkan bahwa, Juni akan dipenuhi dengan serangkaian peristiwa penting, termasuk pertemuan OPEC ketujuh, pembukaan Piala Dunia, KTT G7, dan pertemuan FOMC pertama yang dipimpin Kevin Warsh, yang semuanya berpotensi memicu suasana hati berhati-hati di pasar.

Data inflasi memberikan dasar langsung untuk peringatan ini. PPI AS April naik 6% secara tahunan, tercepat sejak 2022; CPI naik 3,8% secara tahunan, melebihi perkiraan ekonom. Tim Hartnett memperkirakan bahwa jika kenaikan bulanan 0,4% selama enam bulan terakhir tidak melambat dengan cepat, CPI AS akan menembus 5% sebelum pemilihan paruh waktu November. Prospek ini memberikan tekanan signifikan terhadap pasar saham.

Garis pertahanan “Maginot” obligasi AS telah runtuh

Hartnett sebelumnya memperingatkan bahwa jika imbal hasil obligasi AS 30 tahun “sepenuhnya menembus 5%”, itu adalah “pintu menuju kiamat yang terbuka”. Kini, pintu itu telah dibanting terbuka—Jumat lalu, imbal hasil 30 tahun ditutup pada 5,11%, 11 basis poin di atas garis peringatan, dan sedang menembus beberapa resistansi teknis sejak 2023. Begitu konfirmasi penembusan yang efektif, tingkat suku bunga jangka panjang bisa melonjak beberapa standar deviasi dalam satu hari, memicu gelombang deleveraging besar-besaran. Garis tren kenaikan jangka panjang obligasi 10 tahun juga secara resmi rusak.

Sejarah berulang membuktikan, akhir dari gelembung selalu disertai kenaikan imbal hasil yang tajam: pada 1989, imbal hasil obligasi Jepang naik 230 basis poin; pada 1999, imbal hasil obligasi AS melonjak 260 basis poin. Kini, NASDAQ dan imbal hasil 10 tahun meningkat secara tahunan secara bersamaan, membentuk “gema yang jelas” dari titik balik siklus 1989 dan 1999.

Garis peringatan inflasi: CPI melewati 4% adalah “domain naga” aset risiko

Hartnett mendefinisikan CPI yang naik melewati 4% sebagai titik kritis di mana aset risiko mulai “gelisah”.

Dia mengutip data sejarah 100 tahun terakhir menunjukkan bahwa begitu inflasi melewati ambang ini, indeks S&P 500 dalam tiga bulan berikutnya rata-rata turun 4%, dan dalam enam bulan turun 7%.

Tekanan inflasi saat ini sudah menyebar luas, mencakup energi, listrik, transportasi, harga komoditas, dan sewa. Ekspektasi inflasi yang meningkat telah mendorong imbal hasil obligasi 10 tahun menembus 4,5%, dan obligasi 30 tahun melewati 5%—yang sebelumnya Hartnett sebut sebagai “garis pertahanan Maginot”.

Tim Bank of America memperkirakan, jika kenaikan bulanan tetap 0,4%, CPI akan mencapai 5,2% sebelum akhir tahun; bahkan jika melambat ke 0,3%, CPI akhir tahun tetap akan naik ke 4,4%, jauh di atas target Federal Reserve 2%.

Sentimen pasar bullish mendekati puncaknya, beberapa indikator mengeluarkan peringatan

Indikator Bull & Bear Bank of America minggu ini naik dari 7,2 ke 7,6, mendekati sinyal jual di level 8,0.

Tim Hartnett menunjukkan bahwa, jika dalam dua minggu ke depan aliran dana ke saham global mencapai 15-20 miliar dolar AS, dan dana obligasi pasar berkembang serta obligasi high yield masing-masing masuk sekitar 2 miliar dolar, serta survei manajer dana Mei menunjukkan posisi kas turun dari 4,3% ke 3,8%, indikator ini akan mengeluarkan sinyal jual dalam dua minggu.

Data posisi klien pribadi juga mengonfirmasi optimisme ekstrem pasar. Klien pribadi Bank of America mengelola aset sebesar 4,5 triliun dolar AS, dengan alokasi saham naik ke 65,7%, tertinggi dalam sejarah; alokasi kas turun ke 9,8%, juga terendah dalam sejarah. Sejak titik terendah 30 Maret, indeks S&P 500 rebound 18%, Nasdaq 100 melonjak 29%, didorong oleh gelombang panas kecerdasan buatan yang mendorong semikonduktor dan saham terkait mencapai rekor baru.

Indeks semikonduktor SOX saat ini menyimpang 62% dari rata-rata 200 hari, Hartnett membandingkan level ini dengan gelembung Mississippi dan gelembung internet dalam sejarah—rata-rata deviasi saat puncak gelembung besar hanya sekitar 35%.

Saham dan obligasi menarik dana secara bersamaan

Data aliran dana minggu terakhir menunjukkan, obligasi menarik masuk 28,1 miliar dolar AS, saham masuk 20,5 miliar dolar AS, kas masuk 5,8 miliar dolar AS, emas masuk 2 miliar dolar AS, dan mata uang kripto keluar 1,3 miliar dolar AS, terbesar sejak Februari 2026.

Dari segmen pasar, saham besar AS masuk 24,4 miliar dolar AS dalam satu minggu, terbesar dalam lima minggu terakhir; saham teknologi masuk 5,4 miliar dolar AS, terbesar dalam tiga bulan; dana infrastruktur masuk 1,5 miliar dolar AS, terbesar dalam satu minggu.

Obligasi investasi masuk total 42,2 miliar dolar AS dalam empat minggu terakhir, terbesar sejak Maret 2026; obligasi pemerintah masuk terus selama tiga minggu terakhir, masuk 5,6 miliar dolar AS dalam satu minggu, terbesar dalam enam minggu terakhir.

Kepemimpinan baru Fed dan risiko politik sebagai variabel tambahan

Tim Hartnett juga memperhatikan bahwa secara historis, setelah pelantikan ketua Fed baru, imbal hasil obligasi AS rata-rata naik sekitar 50 basis poin dalam tiga bulan pertama. Jika pola ini berlaku untuk Kevin Warsh, imbal hasil obligasi 2 tahun bisa naik ke 4,53%, dan imbal hasil 10 tahun ke 4,93%.

Secara politik, Hartnett mengutip data pemilihan lokal Inggris yang menunjukkan bahwa dukungan Partai Reformis dan Partai Hijau meningkat dari 3% menjadi 41%, sementara Partai Buruh dan Partai Konservatif turun dari 92% menjadi 54%.

Dia berpendapat bahwa ekstremisme politik dan pergerakan harga ekstrem di Wall Street saling berkaitan, dan inflasi yang menggerogoti standar hidup rakyat adalah jalan tercepat bagi penguasa untuk kehilangan dukungan pemilih—dengan dukungan Trump terhadap inflasi turun ke 30%, mendekati titik terendah selama masa Biden. Hartnett memperingatkan bahwa faktor pemicu yang perlahan ini bisa memicu rotasi besar aset dari chip dan komoditas menuju sektor konsumsi pada 2027.