Belakangan ini saya sedang menelusuri beberapa peristiwa bersejarah di pasar saham AS, dan menemukan bahwa topik rekor pemutus sirkuit pasar saham AS cukup menarik. Banyak orang pernah mendengar nama mekanisme pemutus sirkuit, tetapi tidak banyak yang benar-benar memahaminya. Hari ini ingin berbicara tentang apa sebenarnya mekanisme ini.

Sederhananya, mekanisme pemutus sirkuit seperti pemutus arus dalam rangkaian listrik. Ketika suasana pasar terlalu berlebihan bereaksi, dan fluktuasi harga saham sangat ekstrem, perdagangan akan dihentikan sementara waktu, memberi kesempatan bagi investor untuk bernafas. Tujuan dari hal ini sangat jelas: mencegah pasar jatuh ke dalam kepanikan yang tidak rasional, dan menghindari harga menjadi sangat tidak wajar.

Pemutus sirkuit di pasar saham AS dibagi menjadi tiga tingkat. Jika indeks S&P 500 turun 7%, akan memicu tingkat satu, dan perdagangan dihentikan selama 15 menit. Jika turun 13%, itu adalah tingkat dua, dan juga dihentikan selama 15 menit. Jika turun 20%, itu adalah tingkat tiga, dan perdagangan langsung dihentikan untuk hari itu. Mekanisme ini berlaku antara pukul 9:30-15:25 waktu perdagangan. Jika pemicu terjadi setelah pukul 15:25, maka tidak akan dihentikan, kecuali mencapai tingkat tiga yang akan menghentikan perdagangan.

Mengapa harus ada sistem ini? Sejarah memberi kita jawabannya. Pada 19 Oktober 1987, hari yang terkenal sebagai Black Monday, indeks Dow Jones Industrial Average jatuh lebih dari 22% dalam satu hari, langsung memicu kejatuhan pasar saham global. Dari tragedi ini, regulator memutuskan untuk membangun mekanisme pemutus sirkuit. Setelah itu, selama krisis keuangan Asia 1997, indeks Dow Jones turun 7%, memicu pemutus sirkuit tingkat satu untuk pertama kalinya.

Rekor pemutus sirkuit terbaru di pasar saham AS, tentu ingat dengan masa-masa tahun 2020. Wabah COVID-19 meletus, ditambah harga minyak yang anjlok, pasar langsung ambruk. Dalam waktu dua minggu saja, indeks S&P 500 memicu 4 kali pemutus sirkuit. Pada 9, 12, 16, dan 18 Maret, hampir setiap beberapa hari sekali. Ketakutan selama periode itu benar-benar tak terbayangkan; bahkan Warren Buffett yang telah menjalani hidupnya hanya pernah melihat 5 kali pemutus sirkuit, tetapi kita mengalami 4 kali dalam satu tahun.

Mekanisme pemutus sirkuit ini adalah pedang bermata dua. Di satu sisi, mekanisme ini memang bisa menenangkan pasar, mencegah penjualan panik yang tidak rasional. Tapi di sisi lain, beberapa investor yang melihat pemicu pemutus sirkuit semakin dekat, malah menjadi lebih cemas, dan buru-buru menjual sebelum pemutus sirkuit terjadi, yang justru memperbesar volatilitas.

Berbicara tentang saham individual, pasar saham AS juga memiliki mekanisme lain yang disebut rencana batas kenaikan dan penurunan harga. Jika harga satu saham bergerak di luar batas yang ditetapkan, akan dibatasi dulu selama 15 detik. Jika setelah itu belum kembali normal, akan dihentikan selama 5 menit. Ini dilakukan untuk mencegah munculnya lonjakan ekstrem yang tiba-tiba pada saham tertentu.

Apakah akan ada lagi pemutus sirkuit di masa depan? Saya rasa pasti akan. Selama pasar ada, selalu ada kemungkinan munculnya peristiwa black swan yang tak terduga. Pandemi, perubahan geopolitik mendadak, data ekonomi yang berbalik, semuanya bisa memicu kepanikan pasar. Kuncinya adalah bagaimana kita meresponsnya. Saran saya, begitu terjadi pemutus sirkuit, jangan panik, tetap rasional. Pastikan memiliki cukup uang tunai, jaga likuiditas, dan keamanan modal selalu nomor satu. Di saat pasar sangat panik, itu seringkali menjadi peluang terbaik, asalkan kamu masih hidup untuk menyaksikan saat itu.

Melihat kembali rekor pemutus sirkuit di pasar saham AS ini, kita bisa melihat ketahanan pasar, sekaligus kelemahan manusia. Tujuan awal dari mekanisme ini adalah melindungi pasar, tetapi pada akhirnya, semuanya bergantung pada keputusan rasional dari investor sendiri.