Belakangan ini ada yang bertanya apa arti penurunan besar di pasar saham AS bagi investor, jadi saya rangkumkan topik ini.

Berbicara tentang pasar saham AS, memang fluktuasinya cukup besar dalam beberapa tahun terakhir. Melihat kembali, dari konflik geopolitik hingga pergeseran kebijakan moneter, lalu kebijakan tarif Trump, pasar saham AS telah mengalami banyak guncangan. Gelombang penyesuaian di paruh pertama tahun ini paling berkesan, Dow Jones anjlok lebih dari 2000 poin dalam satu hari, S&P 500 juga mengalami kejatuhan besar, secara umum ini adalah kondisi yang jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir.

Saya sendiri telah merangkum beberapa penyebab utama dari penurunan besar pasar saham AS kali ini. Pertama adalah situasi geopolitik, konflik di Timur Tengah menyebabkan pelayaran Selat Hormuz terganggu, risiko pasokan minyak meningkat tajam, harga minyak melonjak langsung menaikkan biaya energi global. Kedua adalah ekspektasi inflasi yang meningkat, harga minyak yang tinggi ditambah kekhawatiran rantai pasokan, pasar mulai khawatir munculnya stagflasi. Ditambah lagi sinyal kebijakan Federal Reserve, suku bunga tetap tinggi dan ekspektasi penurunan suku bunga banyak direvisi turun, ini mematahkan harapan pasar sebelumnya akan pelonggaran. Terakhir adalah masalah valuasi saham AI, rasio harga terhadap laba perusahaan teknologi raksasa sudah jauh di atas rata-rata historis, tekanan profit taking dari dana sangat besar.

Dari sejarah, penurunan besar pasar saham tidaklah aneh. Pada Great Depression tahun 1929, Dow Jones anjlok 89%, pada Black Monday tahun 1987, satu hari turun 22,6%, dot-com bubble pecah tahun 2000, Nasdaq turun 78%, krisis subprime tahun 2008 turun 52%, pandemi 2020, turun lebih dari 30%, dan tahun lalu saat kenaikan suku bunga, S&P 500 turun 27%. Di balik setiap kejadian tersebut ada logika serupa: gelembung aset membesar sampai ekstrem, kemudian perubahan kebijakan atau guncangan eksternal menjadi pemicu terakhir yang memecahkan gelembung tersebut.

Bagi investor Taiwan, penurunan besar pasar saham AS cukup berpengaruh. Korelasi antara pasar saham Taiwan dan AS sangat tinggi, yang disampaikan melalui tiga jalur utama. Yang paling langsung adalah sentimen pasar, penurunan besar di AS langsung memicu kepanikan global, investor secara bersamaan menjual aset berisiko seperti saham Taiwan. Kedua adalah penarikan dana dari investor asing, saat pasar AS bergejolak, investor internasional akan menarik keluar dana dari pasar berkembang, termasuk Taiwan. Yang paling mendasar adalah hubungan ekonomi riil, AS adalah pasar ekspor terbesar Taiwan, resesi ekonomi AS langsung berdampak pada pesanan industri teknologi dan manufaktur Taiwan, laba perusahaan menurun dan akhirnya tercermin di harga saham. Penurunan besar kali ini juga memberi tekanan besar pada saham blue chip seperti TSMC dan MediaTek.

Saat pasar saham AS jatuh, biasanya akan memicu "mode perlindungan", di mana dana mengalir dari aset berisiko tinggi seperti saham dan kripto ke aset safe haven seperti obligasi AS, dolar AS, dan emas. Obligasi pemerintah AS, terutama obligasi jangka panjang, dianggap sebagai aset paling aman di dunia, saat pasar saham turun, banyak dana masuk ke pasar obligasi, mendorong harga obligasi naik dan imbal hasil turun. Dolar AS juga akan menguat karena investor global menjual aset pasar berkembang dan kembali ke dolar. Emas sebagai alat lindung nilai tradisional biasanya dibeli saat pasar saham jatuh, mendorong harga emas naik. Tapi jika penurunan disertai siklus kenaikan suku bunga, tingkat bunga yang lebih tinggi akan mengurangi daya tarik emas. Komoditas seperti minyak dan tembaga biasanya juga mengikuti penurunan pasar saham karena resesi ekonomi akan mengurangi permintaan, tetapi jika penurunan disebabkan gangguan pasokan geopolitik, harga minyak malah bisa naik. Kripto, meskipun dikatakan sebagai emas digital, performanya lebih mirip saham teknologi, saat pasar saham jatuh, investor cenderung menjual kripto untuk mendapatkan uang tunai.

Menghadapi situasi penurunan besar pasar saham AS, bagaimana sebaiknya investor ritel merespons? Saya rasa ada beberapa arah yang patut dipertimbangkan. Pertama, menambah aset defensif dalam portofolio, seperti obligasi perusahaan berkualitas tinggi atau obligasi pemerintah untuk mengunci pendapatan stabil, atau mengalokasikan aset terkait inflasi untuk melindungi dari volatilitas energi. Kedua, memperhatikan bobot saham teknologi, jika valuasi saham AI terlalu tinggi, bisa diversifikasi risiko secara moderat ke sektor utilitas, kesehatan, dan sektor defensif lainnya. Ketiga, melakukan lindung risiko dengan menggunakan opsi atau ETF inversi untuk menghadapi penurunan ekstrem. Keempat, menyisihkan dana tunai, karena saat pasar tidak menentu, uang tunai memberi peluang membeli saham murah setelah koreksi.

Pada akhirnya, setiap penurunan besar pasar saham meskipun penyebabnya berbeda, secara dasar selalu berkaitan dengan gelembung aset, pergeseran kebijakan moneter, dan guncangan eksternal yang saling bertumpuk. Dari Great Depression 1929 hingga konflik geopolitik terbaru, pasar berkali-kali mengingatkan kita bahwa manajemen risiko sama pentingnya dengan mengejar imbal hasil. Daripada berusaha memprediksi dasar pasar secara tepat atau ikut-ikutan jual beli saat harga tinggi dan rendah, lebih baik kembali ke fundamental, periksa apakah kemampuan risiko dan alokasi aset kita seimbang. Menambah aset defensif secara moderat, diversifikasi konsentrasi saham teknologi, memanfaatkan alat lindung risiko, dan menyisihkan dana tunai adalah langkah yang relatif stabil di tengah volatilitas ekstrem.