Baru-baru ini saya memeriksa neraca perusahaan dan saya menemukan sesuatu yang sering diabaikan oleh banyak investor: rasio jaminan. Menarik karena sementara semua orang berbicara tentang likuiditas jangka pendek, sedikit yang memperhatikan apakah sebuah perusahaan benar-benar mampu membayar utangnya dalam jangka panjang. Dan itulah yang diukur oleh indikator ini.

Lihat, rasio jaminan pada dasarnya adalah cara untuk bertanya: apakah perusahaan ini memiliki aset yang cukup untuk menutupi seluruh utangnya? Tidak peduli apakah utang tersebut 30 hari atau 5 tahun, yang penting adalah totalnya. Ini berbeda dari rasio likuiditas yang hanya melihat apa yang bisa dibayar dalam jangka pendek. Di sini kita berbicara tentang kesehatan keuangan lengkap perusahaan.

Bank-bank tahu hal ini dengan baik. Ketika mereka memberi pinjaman untuk mesin atau properti, hal pertama yang mereka periksa adalah rasio jaminan. Jika Anda mengajukan garis kredit yang dapat diperbarui setiap tahun, mereka lebih memperhatikan likuiditas. Tetapi untuk komitmen jangka panjang yang serius, Anda harus menunjukkan bahwa Anda memiliki kekuatan keuangan.

Perhitungannya sederhana: bagi total aset dengan total kewajiban. Itu saja. Mari kita ambil contoh nyata. Tesla baru-baru ini memiliki aset sebesar 82,34 miliar dolar dan kewajiban sebesar 36,44 miliar dolar. Rasio jaminannya adalah 2,26, yang berarti mereka memiliki aset cukup untuk menutupi utang mereka dengan margin. Boeing sebaliknya menunjukkan aset sebesar 137,10 miliar dolar tetapi kewajiban 152,95 miliar dolar, sehingga rasio mereka adalah 0,89. Itu bermasalah karena mereka memiliki utang lebih besar dari aset.

Lalu, apa arti angka-angka ini? Rasio jaminan di bawah 1,5 adalah tanda bahaya: perusahaan memiliki utang terlalu banyak relatif terhadap asetnya dan risiko kebangkrutan nyata. Antara 1,5 dan 2,5 dianggap normal, di situlah sebagian besar perusahaan sehat seharusnya berada. Di atas 2,5 bisa menunjukkan bahwa perusahaan sedang menggunakan kapasitas utangnya secara suboptimal, meskipun ini tergantung sektor.

Tesla tampaknya terlalu berutang dengan rasio 2,26, tetapi inilah detailnya: ini adalah perusahaan teknologi. Mereka membutuhkan modal besar untuk riset dan pengembangan. Jika uang itu berasal dari pihak ketiga, itu akan menjadi masalah. Tetapi dalam model bisnis mereka, kelebihan aset ini konsisten.

Sebuah kasus yang menggambarkan masalah ini dengan baik adalah Revlon. Pada September 2022, sebelum bangkrut, mereka memiliki kewajiban sebesar 5,02 miliar dolar tetapi hanya aset sebesar 2,52 miliar dolar. Rasio jaminannya adalah 0,50. Tidak mungkin membayar. Dan yang lebih buruk, situasinya memburuk setiap kuartal: utang bertambah, aset berkurang. Akhirnya mereka menyatakan bangkrut.

Yang menarik dari rasio jaminan adalah bahwa ini berlaku sama untuk perusahaan besar maupun kecil. Anda tidak perlu menjadi akuntan untuk mendapatkan angka-angkanya, semuanya ada di neraca mana pun. Dan yang paling penting: semua perusahaan yang bangkrut sebelumnya menunjukkan rasio jaminan yang bermasalah. Ini adalah indikator yang cukup andal.

Apa yang saya pelajari adalah bahwa Anda tidak bisa melihat rasio ini secara terpisah. Anda harus melihat tren historis perusahaan, membandingkannya dengan sektor, memahami model bisnisnya. Boeing memiliki angka yang buruk selama pandemi karena permintaan pesawat menurun drastis, tetapi itu bersifat sementara. Revlon, sebaliknya, memiliki masalah struktural.

Jika Anda menggabungkan rasio jaminan dengan indikator lain seperti rasio likuiditas, Anda mendapatkan gambaran yang cukup jelas tentang apakah sebuah perusahaan dikelola dengan baik atau tidak. Ini adalah dasar yang kokoh untuk membuat keputusan investasi yang lebih terinformasi.