Kemarin saya melihat Meta turun 7% setelah jam perdagangan meskipun telah memenuhi target pendapatan. Maksud saya, angka-angkanya sebenarnya bagus: pendapatan sebesar US$ 56,31 miliar dibandingkan dengan perkiraan US$ 55,45 miliar, laba bersih naik 61% menjadi US$ 26,77 miliar. Tapi pasar saham tidak menyukainya dan menjual semuanya. Saya cepat mengerti alasannya saat membaca detailnya.

Para trader khawatir dengan dua poin utama. Pertama, pertumbuhan pengguna harian menurun dibandingkan kuartal sebelumnya - Meta menyalahkan gangguan di Rusia dan Iran, tetapi tetap saja mengejutkan pasar. Kedua, pengeluaran modal meningkat tajam: sekarang perkiraan antara US$ 125 dan US$ 145 miliar untuk 2026, jauh di atas US$ 115 sampai 135 miliar yang mereka sebutkan sebelumnya. Perusahaan membenarkan hal ini dengan harga komponen yang lebih tinggi dan biaya pusat data untuk AI.

Yang menarik adalah jika melihat angka-angka lainnya, situasinya cukup solid. Pendapatan tumbuh 33% tahun ke tahun, margin operasional tetap stabil di 41%, arus kas operasional sebesar US$ 32,23 miliar. Meta mengembalikan US$ 1,35 miliar dalam dividen dan memiliki US$ 81,18 miliar dalam kas. Jadi dari sudut pandang fundamental, seharusnya tidak perlu dijual sebanyak itu.

Tapi begitulah cara pasar saham bekerja - terkadang angka yang tidak terduga (pertumbuhan pengguna yang lemah) lebih berat daripada semua hal lainnya. Zuckerberg mengatakan bahwa mereka mengalami kuartal yang kuat dengan peluncuran Meta Superintelligence Labs, dan perkiraan untuk Q2 adalah pendapatan antara US$ 58 dan 61 miliar. Mari kita lihat apakah pasar saham akan pulih ketika para trader memproses data ini dengan lebih baik.