เห็นว่าหลายคนยังสับสนกับ QE หรือมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่เป็นข่าวสารหลักในตลาดการเงินโลก ผมเองก็เคยสงสัยเหมือนกันว่า qe คือ อะไรกันแน่ และมันทำงานยังไงที่ส่งผลกระทบมากขนาดนี้

พูดง่าย ๆ QE คือ การที่ธนาคารกลางอัดฉีดเงินจำนวนหลวงหลายเข้าไปในระบบเศรษฐกิจ โดยการเข้าซื้อตราสารทางการเงินระยะยาวต่าง ๆ เพื่อเพิ่มสภาพคล่องให้กับระบบและกดอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำลง ผลตามมาคือธนาคารพาณิชย์มีเงินสดมากขึ้น พร้อมจะปล่อยกู้ให้ผู้ประกอบการและบุคคลทั่วไป ส่วนธุรกิจก็มีแรงจูงใจที่จะกู้เงินไปลงทุนมากขึ้น

แต่ที่น่าสนใจคือ qe คือ มาตรการที่ไม่ปกติเลย เพราะมันเป็นการบิดเบือนระบบการเงินปกติด้วยเม็ดเงินจำนวนมหาศาล ธนาคารกลางหวังว่ามันจะช่วยขับเคลื่อนเศรษฐกิจให้ฟื้นตัว แต่ผลข้างเคียงที่ตามมาก็ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย

สิ่งแรกคือเงินอ่อนค่าลง เมื่อเงินไหลเข้าระบบมากขึ้น ค่าของมันก็ลดลง ส่งผลให้ต้นทุนการนำเข้าสินค้าและวัตถุดิบแพงขึ้น โดยเฉพาะประเทศที่พึ่งพาการนำเข้า ราคาสินค้าทั่วไปก็ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย

ที่สำคัญกว่านั้นคือเงินที่อัดฉีดเข้ามาไม่ได้ไหลไปยังเศรษฐกิจจริงทั้งหมด แต่ส่วนใหญ่ไปสะสมในมือผู้ที่มีสินทรัพย์อยู่แล้ว ทำให้เกิดการแสวงหาผลตอบแทนในสินทรัพย์ต่าง ๆ จนราคาหุ้น ที่ดิน และทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยยะ นี่คือจุดที่ผมเริ่มเป็นห่วงเรื่องฟองสบู่ในสินทรัพย์ เพราะการขยายตัวแบบนี้อาจไม่ได้ขึ้นกับมูลค่าที่แท้จริง

อีกปัญหาที่มองข้ามไม่ได้คือช่องว่างความเหลื่อมล้ำกว้างขึ้นเรื่อย ๆ ผู้ที่มีสินทรัพย์ได้รับประโยชน์จากการปรับตัวขึ้นของราคา ส่วนคนที่ไม่มีสินทรัพย์เก็บไว้ก็เหลือแต่เห็นเงินเฟ้อกัดกำลังซื้อ นี่คือเหตุผลที่แม้ธนาคารกลางจะอัดฉีดเงินมากขนาดไหน เงินเฟ้อก็ยังมาช้ากว่าคาดหวัง เพราะความมั่งคั่งไม่ได้ตกถึงมือคนส่วนใหญ่

ถ้าจะรับมือกับ QE ระลอกใหม่นี้ ผมคิดว่านักลงทุนต้องระมัดระวังในตลาดหุ้นขณะนี้ เพราะสภาวะแตกต่างจากเมื่อสิบปีก่อน ครั้งนี้มาตรการ QE ถูกนำมาใช้อย่างรวดเร็ว และตลาดยังไม่ได้ประเมินความเสียหายของเศรษฐกิจได้เต็มที่ ต้องหาจังหวะเข้าให้เหมาะสม

สินทรัพย์ที่น่าสนใจอีกตัวคือค่าเงิน เพราะการอัดฉีดเงินเข้ามาจะทำให้สกุลเงินนั้นอ่อนค่าลง นักลงทุนสามารถใช้เครื่องมือเช่น CFD ในการขายสกุลเงินที่ทำ QE และมีแนวโน้มอ่อนค่า แล้ว long สกุลเงินที่เสถียรกว่าเพื่อลดความเสี่ยง ส่วน Bitcoin กับทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นจากการอัดฉีดเงินแบบนี้ เพราะนักลงทุนหลายคนมองว่าเป็นการป้องกันตัวจากการอ่อนค่าของสกุลเงินธรรมชาติ

สรุปคือ qe คือ เครื่องมือที่ไม่ปกติและมีความเสี่ยง แต่ถ้าเข้าใจกลไกและผลข้างเคียงของมัน นักลงทุนก็สามารถปรับตัวและหาโอกาสในตลาดได้ ครั้งนี้ข้อมูลที่รอบด้านจะเป็นกุญแจสำคัญที่ช่วยให้พอร์ตของเรารอดพ้นและสร้างกำไรแม้ในภาวะวิกฤต