#TradFi交易分享挑战 Perak mengalami "penekanan kematian"！Hasil obligasi AS melonjak, para penjual pendek sepenuhnya menguasai！Perkiraan tren pasar XAGUSD minggu depan

Perkiraan rentang pergerakan harga jangka pendek perak (XAGUSD): 88,50-75,00 Minggu ini pasar perak menunjukkan kenaikan yang jelas, kekuatan pendorongnya sangat terkonsentrasi, permintaan dari negara-negara besar Asia memimpin tren harga saat ini, sementara ketidakpastian yang disebabkan oleh kebijakan tarif AS secara marginal memperbesar volatilitas pasar, sehingga harga perak mencapai garis 89,36 dolar dan memecahkan rekor tertinggi sejak 10 Maret. Namun, dua laporan data inflasi berturut-turut dari AS menunjukkan risiko inflasi kembali membara dan meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve tahun ini, yang membatasi ruang kenaikan harga perak dan menyebabkan harga kembali turun ke sekitar 76 dolar. Tetapi dalam narasi yang lebih besar, potensi kenaikan perak masih tetap ada. Kepala distribusi logam mulia UBS Global Andrew Matthews secara langsung menunjukkan bahwa negara-negara besar Asia adalah satu-satunya sumber permintaan perak saat ini, sementara ketidakpastian kebijakan tarif AS menciptakan kekacauan tambahan dalam struktur pasar. Seiring penguatan harga, analis strategi logam mulia UBS Joni Teves mempertahankan prediksi akhir tahun mereka, harga emas 6000 dolar, perak 100 dolar, dengan alasan bahwa logika dasar yang mendukung logam mulia tetap utuh: aliran masuk dari investor ritel dan institusi terus berlanjut, tren pembelian emas oleh bank sentral juga tidak mungkin berbalik.

Sejak awal tahun ini, peran negara-negara besar Asia di pasar perak mengalami perubahan yang signifikan. Dalam lima tahun terakhir, negara ini adalah negara ekspor bersih bijih perak global, tetapi pada tahun 2026 terjadi pembalikan tren yang jelas. Pada bulan Maret, impor perak mencapai 528 ton, terbesar dalam hampir dua puluh tahun, mengubah negara ini dari pemasok logam menjadi pihak yang menyerap permintaan secara sementara.

Pada saat yang sama, ledakan permintaan berasal dari dua arah: pertama, investor ritel membeli banyak batang perak kecil sebagai pengganti emas berharga tinggi; kedua, produsen tenaga surya membeli stok sebelum penghapusan pengembalian pajak ekspor pada 1 April. Industri tenaga surya mengkonsumsi sekitar seperlima dari pasokan tahunan perak global, dan kapasitas produksinya sangat terkonsentrasi di negara ini. Seiring lonjakan permintaan, cadangan perak di New York terus menurun.

Cadangan CME yang terkumpul tahun lalu karena ekspektasi tarif secara bertahap terserap, aliran logam kembali dari New York ke London dan Zurich, dan posisi LBMA meningkat. Andrew Matthews menunjukkan bahwa buffer pengiriman efektif di New York semakin menipis. Setelah logam meninggalkan New York, mengembalikannya tidaklah mudah, dan pentingnya sumber logam serta proses bea cukai meningkat. Saat stok melimpah, detail ini tidak terlalu berpengaruh; tetapi dalam lingkungan likuiditas rendah saat ini, ketidakpastian marginal cukup meninggalkan jejak dalam struktur pasar, bukan langsung tercermin pada harga spot. Ini juga menjelaskan mengapa volatilitas basis kembali muncul, EFP menunjukkan premi fisik yang menguat, dan pasar over-the-counter London tetap ketat.

Ketidakpastian kebijakan tarif AS adalah faktor gangguan lain dalam suasana pasar saat ini, tetapi pengaruhnya lebih banyak berasal dari kesalahpahaman pasar daripada perubahan kebijakan yang substansial. Tidak ada kode bea cukai tunggal untuk impor perak ke AS, pelaku pasar menggunakan beberapa kode, termasuk 7106.91.10 untuk logam belum diproses dan 7106.92.1000 untuk semi-finis. Pada Januari lalu, keputusan bea cukai AS menegaskan kembali perlakuan semi-finis untuk batang perak tertentu, tetapi keputusan ini berlaku untuk transaksi tertentu dan tidak mengubah aturan secara keseluruhan, hanya mengingatkan bahwa klasifikasi masih memiliki ruang subjektivitas, dan risiko re-klasifikasi tetap ada.

Sementara itu, siklus peninjauan empat tahunan secara hukum terhadap "Pasal 301" sedang berlangsung, dengan jendela aplikasi untuk tindakan Juli dan Agustus 2018 diperpanjang hingga Juli dan Agustus tahun ini. Matthews berpendapat bahwa skenario dasar adalah proses peninjauan ini berakhir dengan tenang, tetapi pasar sering bereaksi terhadap ketidakpastian sebelum hasilnya jelas. Ia juga menunjukkan bahwa kebingungan terkait "Pasal 232" dan kerangka sumber daya mineral utama memperburuk sentimen hati-hati terhadap sumber perak dari China, meskipun kedua pasal ini sebenarnya tidak mengubah perlakuan impor perak. "Pengaruh pasar didorong oleh kesalahpahaman, bukan oleh tindakan kebijakan itu sendiri."

Berdasarkan faktor-faktor di atas, penilaian jangka pendek Matthews adalah: kondisi pasar over-the-counter yang ketat mungkin akan bertahan, EFP akan tetap berfluktuasi, dan harga spot cenderung naik dalam jangka pendek. Tetapi ia juga menekankan bahwa fundamental permintaan global di luar negara-negara besar Asia tidak menunjukkan perbaikan yang signifikan, dan kekuatan harga saat ini yang didorong oleh mismatch likuiditas dan kesalahpahaman kebijakan kemungkinan besar bersifat sementara, bukan struktural. Inti perhatian investor adalah: di mana logam disimpan, apakah dapat dipindahkan dengan mudah, dan bagaimana ketidakpastian dalam klasifikasi dan perlakuan mempengaruhi perilaku marginal di tengah buffer pengiriman yang tipis.

Joni Teves dari sudut pandang siklus yang lebih panjang tetap optimis, menganggap tema diversifikasi portofolio tetap utuh, aliran dana ritel dan institusi serta pembelian emas oleh bank sentral menjadi dasar dukungan logam mulia, dan prediksi harga perak mencapai 100 dolar di akhir tahun tetap berlaku.

Analisis dari lembaga lain juga menunjukkan bahwa data inflasi CPI dan PPI bulan April AS melampaui ekspektasi pasar, semakin memperkuat konsensus pasar bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama. Berdasarkan logika penetapan harga logam mulia tradisional, dolar yang kuat dan hasil obligasi AS yang tinggi seharusnya terus membatasi kenaikan perak. Tetapi, perak menunjukkan tren yang independen dan bertahan terhadap penurunan, dengan logika dasar pasar telah mengalami perubahan fundamental, tidak lagi bergantung pada permintaan investasi fisik dari Asia yang sering dibahas.

Karena sebagian besar perak global merupakan produk sampingan dari pertambangan tembaga, timah, dan seng, elastisitas pasokan mineral secara bawaan terbatas, sehingga meskipun harga perak melonjak tajam, kapasitas tambang tidak dapat dengan cepat dilepaskan dalam waktu singkat, dan industri telah bertahun-tahun mengalami defisit pasokan dan permintaan yang semakin melebar. Ditambah lagi, teknologi sel surya N-type yang sepenuhnya diperbarui, penetrasi pasar kendaraan energi baru yang stabil, serta peningkatan besar dalam server AI dan hardware komputasi, mendorong permintaan industri yang kaku secara struktural, sementara teknologi substitusi sementara yang belum matang sulit menggantikan perak secara massal.

Situasi geopolitik di Timur Tengah yang berulang kali tegang, potensi gangguan rantai pasok energi, dan ekspektasi inflasi jangka menengah hingga panjang yang meningkat secara makro semakin mendukung harga perak.

Para analis sepakat bahwa pengurangan stok perak di pasar COMEX merupakan sudut pandang unik yang membedakan tren saat ini dari analisis pasokan dan permintaan tradisional. Stok terdaftar perak di COMEX dari puncaknya 5,31 miliar ons pada 5 Oktober 2025 terus menyusut, saat ini sekitar 3,15 miliar ons, menunjukkan pengurangan yang sangat signifikan. Dalam dua bulan pertama 2026, keluar besar-besaran 95 juta ons dari AS, melebihi total ekspor tahunan dalam beberapa tahun terakhir, dan kecepatan keluar fisik ini mencapai level tertinggi secara sementara. Cadangan perak bebas di pasar London meskipun sedikit pulih dari posisi terendah September tahun lalu, tetap berada di zona stok yang tipis, sekitar 235 juta ons. Lembaga industri terkenal MetalsFocus mengeluarkan peringatan bahwa struktur stok spot perak saat ini sangat rapuh, dan risiko pengetatan stok lebih lanjut tetap ada.

Analis JP Morgan Greg Shearer juga memberikan penilaian tegas, jika kebijakan tarif perdagangan di masa depan diaktifkan kembali, posisi fisik perak akan kembali berpindah dari London International Physical Trading Center ke New York Futures Trading Center, secara langsung mempersempit likuiditas fisik perak global di luar AS dan sangat berpotensi memicu volatilitas ekstrem harga perak jangka pendek. Rasio emas terhadap perak yang terus menurun adalah sinyal utama bahwa perak akan keluar dari tren yang kuat dan memimpin sektor logam mulia secara sementara. Analis Bank Amerika Michael Widmer tetap sangat optimis, berdasarkan logika rasio emas terhadap perak yang kembali ke nilai historis, memberikan target harga perak 135 hingga 309 dolar pada 2026, di mana 135 dolar mewakili rasio 32:1 yang rendah seperti tahun 2011, dan 309 dolar mengacu pada rasio ekstrem 14:1 tahun 1980.

Sebaliknya, UBS bersikap konservatif, memperkirakan target harga tahunan sekitar 80 dolar. Perbedaan prediksi besar antara dua lembaga utama ini mencerminkan ketidaksepakatan langka di bidang analisis komoditas, menunjukkan bahwa pasar benar-benar memisahkan logika premi industri perak, efek pengetatan stok, dan penetapan harga lindung nilai mata uang. Meskipun tren penurunan rasio emas terhadap perak mendukung kenaikan perak, tekanan jual dari posisi tertahan yang berat di atasnya jauh melebihi kekuatan kenaikan dari narasi fundamental, membatasi potensi kenaikan jangka panjang perak.

Namun, saat ini kenaikan harga perak masih menghadapi tekanan makro yang nyata. Karena risiko pengangkutan Selat Hormuz tetap ada, harga minyak mentah internasional tetap tinggi, dan kekhawatiran tentang ketegangan pasokan energi global yang dapat mendorong inflasi lebih jauh.

Kenaikan harga energi tidak hanya akan meningkatkan biaya produksi global, tetapi juga dapat mendorong bank sentral utama di seluruh dunia untuk mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama. Bagi perak, lingkungan suku bunga tinggi biasanya tidak mendukung kenaikan harga yang berkelanjutan. Karena perak mirip emas, yang tidak memberikan hasil bunga, selama suku bunga tinggi, sebagian dana mungkin beralih ke aset dolar dan obligasi yang lebih menguntungkan.

Situasi ketidakpastian di Timur Tengah juga mendorong volatilitas pasar global dan memperkuat premi risiko pasar energi. Meskipun suasana safe haven biasanya menguntungkan logam mulia, jika harga energi terus mendorong inflasi, hal ini dapat memperkuat ekspektasi pasar terhadap Federal Reserve yang mempertahankan suku bunga tinggi.

Dari sisi teknis, jika para pelaku pasar dapat menguatkan posisi dasar di atas 88,50 dolar, maka resonansi volume dan momentum "kedua" akan berpotensi mendorong harga perak naik lebih jauh ke target 96,00 dolar; sebaliknya, jika ekspektasi penjual memicu koreksi jangka pendek, maka harus menembus garis pertahanan di 75,00 dolar agar harga perak dapat turun lebih jauh ke sekitar 67,00 dolar untuk koreksi. Perlu diingat bahwa meskipun dukungan dasar jangka pendek perak tetap relatif kokoh, kekuatan kenaikan masih lemah, dan jika perak membentuk pola puncak sementara di level tinggi, serta indikator teknis utama memicu kondisi "kembali ke rata-rata" yang nyata, maka harus waspada terhadap sinyal jual yang jelas. Jika indikator MACD dalam zona negatif menunjukkan volume yang meningkat, ini akan memperingatkan bahwa momentum bullish melemah, memberi sinyal peringatan untuk tren bearish jangka pendek.

Perkiraan jalur pergerakan harga perak jangka pendek: Naik: 88,50-96,00 Turun: 75,00-67,00

Artikel ini hanya untuk referensi, tidak memberikan saran investasi apa pun!$XAGUSD