Belakangan ini saya sedang meneliti rekomendasi saham bioteknologi AS, dan menemukan bahwa bidang ini benar-benar layak untuk dipelajari secara mendalam.

Pertama, mari bahas mengapa pasar farmasi dan bioteknologi Amerika begitu istimewa. Secara esensial, Amerika adalah pasar farmasi terbesar di dunia, diperkirakan akan mencapai skala 445 miliar dolar AS pada tahun 2027, dengan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan 8,5%. Berbeda dengan industri lain, kebutuhan medis bersifat kaku, manusia selalu akan sakit, sehingga industri ini relatif paling tidak terpengaruh oleh fluktuasi ekonomi. Selain itu, pasar modal Amerika sangat terbuka terhadap investasi bioteknologi, menyebabkan talenta dan modal terbaik mengalir ke sini, membentuk ekosistem yang unik.

Kunci berinvestasi di saham semacam ini adalah memahami logika valuasinya. Perusahaan biotek biasanya tidak memiliki arus kas stabil, indikator keuangan tradisional tidak cocok digunakan, pasar lebih memperhatikan ekspektasi masa depan. Selama sebuah obat disetujui oleh FDA, harga saham seringkali mulai melonjak. Contohnya, perusahaan Taiwan, Yuhan (藥華藥), adalah kasus tipikal; saat pasar saham runtuh tahun 2022, sahamnya malah naik dua kali lipat, karena mendapatkan persetujuan obat untuk penyakit langka, investor fokus pada potensi pendapatan di masa depan, bukan keuntungan saat ini.

Mengenai rekomendasi saham biotek AS, saya perhatikan beberapa perusahaan besar yang layak diperhatikan. Eli Lilly (LLY) kini sudah menjadi perusahaan farmasi dengan nilai pasar terbesar di dunia, lebih dari 840 miliar dolar AS. Pasar obat penurun berat badan diperkirakan akan terus berkembang, dengan North America menyumbang sekitar 60% dari pendapatan. Pfizer dan Johnson & Johnson, dua perusahaan farmasi lama, menunjukkan pertumbuhan harga saham yang stabil dan fluktuasi yang relatif kecil, cocok untuk investasi rutin atau jangka panjang. Johnson & Johnson bahkan menawarkan dividen yang cukup besar, secara umum adalah saham biotek dengan level tertinggi.

AbbVie terutama mengandalkan Humira, obat untuk rheumatoid arthritis, untuk menopang pendapatan. Meskipun patennya akan kedaluwarsa, perusahaan masih memiliki ratusan paten yang melindungi produknya, dan terus berinvestasi dalam R&D untuk mencari obat utama berikutnya. Merck’s Keytruda adalah salah satu obat kanker terlaris di dunia, dan dividen perusahaan juga cukup menarik. UnitedHealth mendapatkan manfaat dari penuaan populasi dan meningkatnya kebutuhan medis di AS, dengan pendapatan dan laba yang terus tumbuh.

Menariknya, perusahaan farmasi besar biasanya tidak mengalokasikan seluruh keuntungan untuk dividen, melainkan menginvestasikan 50-60% dari pendapatan mereka untuk R&D atau akuisisi perusahaan obat potensial baru. Ini tampak menekan EPS, tetapi lembaga investasi besar justru menaikkan target harga saham perusahaan tersebut, karena mereka tahu inovasi produk akan terus mengalir. Inilah sebabnya mengapa PER TSMC bisa lebih tinggi dari UMC; UMC yang meninggalkan proses maju sebenarnya sedang memakan keuntungan lama.

Di Taiwan, ada beberapa saham farmasi yang layak diperhatikan, seperti Syntex Chemical dan Kangxin Biotech, tetapi jujur saja, skala dan inovasi mereka masih belum bisa dibandingkan dengan saham AS. Pasar modal Taiwan masih didominasi oleh saham elektronik, bahkan perusahaan biotek yang bagus pun sulit mencapai kenaikan puluhan kali lipat seperti di AS.

Saat ini, pasar farmasi AS tetap menjadi yang terbaik di dunia, baik dari segi dukungan modal, konsentrasi talenta, maupun regulasi yang lebih matang. Standar FDA adalah yang paling ketat di dunia; begitu sebuah obat disetujui oleh FDA, proses persetujuan di negara lain biasanya akan mengikuti dengan cepat. Sebaliknya, pasar farmasi di Asia masih dalam tahap berkembang, dan tingkat profesional serta kedalaman pasar mereka masih jauh di bawah.

Berinvestasi di saham bioteknologi AS memang membutuhkan pemahaman yang lebih mendalam tentang industri ini, tidak cukup hanya melihat fluktuasi harga jangka pendek. Namun, secara jangka panjang, saham biotek AS yang direkomendasikan ini memiliki daya saing yang kuat, kinerja keuangan yang stabil, dan potensi pengembalian investasi yang baik. Jika tertarik untuk masuk, disarankan untuk lebih memperhatikan perkembangan persetujuan FDA dan kemajuan uji klinis obat baru, karena hal-hal ini sering menjadi faktor utama yang mendorong kenaikan harga saham.