Belakangan ini saya menemukan banyak orang masih agak bingung tentang konsep perdagangan over-the-counter (OTC), sebenarnya OTC berarti Over The Counter, singkatnya adalah metode transaksi yang tidak dilakukan di bursa resmi. Saya menyadari banyak investor di sekitar saya sebenarnya belum cukup memahami pasar ini secara mendalam, jadi saya ingin berbagi pengamatan saya.

Karakter inti dari perdagangan OTC adalah kedua belah pihak langsung bernegosiasi harga, tanpa mekanisme penetapan harga yang seragam seperti di bursa terpusat. Ini berarti bahwa saham yang sama, penjual mungkin menjual dengan harga berbeda kepada pembeli yang berbeda. Fleksibilitas ini memang menarik banyak investor, terutama mereka yang ingin memperdagangkan saham perusahaan kecil dan menengah atau startup yang tidak terdaftar di bursa utama.

Situasi di Taiwan sangat menarik. Pasar dibagi menjadi dua sistem: "Bursa Efek" dan "Pusat Perdagangan Over-the-Counter", indeks OTC yang disusun oleh pusat OTC (juga disebut indeks OTC) mencerminkan kondisi pasar saham di luar bursa. Tujuan pemerintah mendirikan pusat OTC adalah untuk melonggarkan syarat, selama perusahaan memiliki lebih dari 2 perusahaan pialang yang merekomendasikan, mereka bisa masuk, memberi lebih banyak peluang pendanaan bagi startup baru. Tapi ini juga menimbulkan masalah—memang ada banyak perusahaan yang tidak jujur bercampur di dalamnya.

Produk OTC memang jauh lebih beragam dibandingkan pasar dalam negeri. Selain saham dan obligasi, ada juga valuta asing, cryptocurrency, derivatif, dan lain-lain. Cryptocurrency sangat aktif di pasar OTC karena memungkinkan pembelian besar-besaran sekaligus, yang sulit dilakukan di bursa cryptocurrency khusus.

Dari segi mekanisme operasional, proses transaksi di pasar OTC Taiwan sebenarnya mirip dengan pasar saham. Investor melakukan order melalui broker, order diunggah ke sistem pencocokan otomatis pusat OTC, dan dipasangkan berdasarkan prioritas harga dan waktu. Setiap 5 detik dilakukan auction kolektif, batas kenaikan dan penurunan harga juga ±10%, sama seperti saham yang terdaftar. Sistem penyelesaian adalah T+2, yaitu penyelesaian dilakukan dua hari kerja setelah transaksi.

Namun, harus jujur, risiko perdagangan OTC memang lebih tinggi daripada di pasar dalam negeri. Penyebab utamanya adalah pengawasan yang relatif longgar, transparansi informasi yang rendah, dan risiko kredit dari kedua belah pihak. Karena tidak ada aturan yang seragam dan penetapan harga yang terbuka, pasar ini memang rentan terhadap penipuan oleh broker nakal. Selain itu, likuiditas sekuritas OTC biasanya lebih rendah daripada bursa terpusat, sehingga transaksi mungkin tidak mendapatkan harga terbaik. Beberapa instrumen dengan volatilitas besar dan likuiditas kecil memiliki risiko yang lebih besar.

Keunggulan perdagangan OTC juga sangat jelas. Produk yang ditawarkan lebih fleksibel dan beragam, bisa disesuaikan dengan tujuan investasi sendiri. Leverage juga lebih fleksibel, memungkinkan penggunaan leverage yang lebih tinggi untuk memperbesar keuntungan. Metode transaksi juga lebih beragam, jauh lebih sedikit batasan dibanding pasar dalam negeri. Selain itu, bisa mengakses berbagai bentuk investasi dan pasar yang lebih luas.

Bagi investor biasa, untuk melindungi diri dalam perdagangan OTC, hal utama adalah memastikan broker aman dan diawasi secara resmi. Selanjutnya, pilih produk yang matang, pahami spread, likuiditas, dan informasi lain. Platform resmi biasanya memiliki mekanisme penilaian risiko, identifikasi pelanggan, penanganan keluhan, dan langkah perlindungan investor lainnya.

Jadi, meskipun arti OTC terlihat sederhana, untuk benar-benar memahami perdagangan OTC, kita harus menyadari bahwa pasar ini memiliki keunggulan fleksibilitas sekaligus risiko yang datang dari pengawasan yang longgar. Kuncinya adalah memilih platform dan produk yang tepat, jangan serakah dengan leverage tinggi atau terjebak oleh informasi palsu dari pihak yang tidak bertanggung jawab. Pasar ini memang menawarkan peluang bagi investor berpengalaman, tetapi bagi pemula, harus sangat berhati-hati.