Belakangan ini banyak orang membahas kinerja harga saham pada hari ex-dividen, sebenarnya ada banyak kesalahpahaman di dalamnya. Banyak investor pemula mengira bahwa penurunan harga saham pada hari ex-dividen adalah hal yang pasti, tetapi kenyataannya jauh lebih kompleks.

Pertama, mari kita bahas mengapa ada kesalahpahaman ini. Secara teori, pada hari ex-dividen perusahaan membagikan dividen tunai kepada pemegang saham, uang tunai ini setara dengan diambil dari aset perusahaan, jadi harga saham memang akan menyesuaikan ke bawah. Tetapi ini hanyalah perhitungan teoritis, pergerakan harga saham yang sebenarnya dipengaruhi oleh banyak faktor lain.

Saya memperhatikan sebuah fenomena menarik, banyak perusahaan unggulan di berbagai industri justru mengalami kenaikan harga saham pada hari ex-dividen. Sebagai contoh, Coca-Cola yang memiliki sejarah dividen yang panjang dan membayar dividen setiap kuartal. Pada hari ex-dividen 14 September 2023 dan 30 November 2023, harga sahamnya sedikit menguat. Apple bahkan lebih ekstrem, pada hari ex-dividen 10 November 2023, harga saham dari hari sebelumnya 182 dolar naik menjadi 186 dolar, kenaikan hampir 2%. Ini menunjukkan bahwa penurunan harga saham pada hari ex-dividen sama sekali bukan hal yang pasti.

Lalu mengapa bisa begitu? Penyebabnya adalah pergerakan harga saham tidak hanya dipengaruhi oleh ex-dividen saja. Sentimen pasar, kinerja perusahaan, kondisi ekonomi secara keseluruhan, semua berperan bersama. Seperti Walmart, Coca-Cola, Johnson & Johnson, saham-saham industri yang tahan banting ini, kepercayaan investor terhadap mereka cukup kuat, sehingga hari ex-dividen justru menjadi peluang untuk membeli.

Berbicara tentang waktu pembelian, ada konsep penting yang disebut "fill the rights" dan "贴权" (pinyin: tiē quán). Fill the rights berarti harga saham secara bertahap kembali ke level sebelumnya setelah ex-dividen, menunjukkan bahwa investor optimis terhadap prospek perusahaan. Sebaliknya,贴权 berarti harga saham tetap rendah, biasanya mencerminkan kekhawatiran investor terhadap masa depan perusahaan.

Pengamatan saya adalah, apakah membeli saham sebelum dan sesudah hari ex-dividen itu menguntungkan tergantung pada tiga hal utama. Pertama, periksa apakah harga saham sudah naik ke level tinggi sebelum ex-dividen. Jika sudah tinggi, banyak orang akan mengambil keuntungan terlebih dahulu, sehingga risiko masuk pasar saat itu cukup besar. Kedua, perhatikan tren historis, sebagian besar saham memang cenderung turun setelah ex-dividen, tetapi jika turun ke level support teknikal dan menunjukkan tanda stabil, itu bisa menjadi peluang beli yang bagus. Terakhir, untuk perusahaan yang fundamentalnya solid, penurunan harga saham pada hari ex-dividen hanyalah koreksi jangka pendek, dan memegang saham dalam jangka panjang biasanya lebih menguntungkan.

Ada juga biaya tersembunyi yang perlu diperhatikan. Jika membeli saham di akun biasa yang dikenai pajak, membeli sebelum hari ex-dividen dan harga turun setelahnya, Anda menghadapi kerugian unrealized sekaligus harus membayar pajak atas dividen yang diterima. Tetapi jika berencana memegang saham dalam jangka panjang dan menginvestasikan kembali dividen, biaya ini tidak begitu penting. Selain itu, ada biaya transaksi dan pajak perdagangan, yang dalam trading jangka pendek akan meningkatkan biaya secara signifikan.

Secara keseluruhan, penurunan harga saham pada hari ex-dividen memang umum terjadi, tetapi bukan hal yang mutlak. Kuncinya adalah melihat fundamental perusahaan, sentimen pasar, dan tujuan investasi Anda sendiri. Jika berinvestasi jangka panjang di perusahaan berkualitas, hari ex-dividen justru bisa menjadi peluang untuk menambah posisi. Tetapi jika ingin melakukan trading jangka pendek, Anda harus lebih berhati-hati dalam menganalisis tren harga sebelum dan sesudah ex-dividen serta kondisi pasar.