Belakangan ini memperhatikan perubahan tren pasar saham AS, ada beberapa hal yang mungkin diabaikan oleh banyak orang.

Hari Jumat itu, NASDAQ dan S&P 500 kembali mencetak rekor tertinggi, naik selama enam minggu berturut-turut. Secara kasat mata terlihat sangat mengesankan, gelombang kenaikan saham chip AI memang sangat panas, Micron, Intel, AMD semua naik lebih dari 10%. Ditambah lagi data ketenagakerjaan non-pertanian AS bulan April yang jauh melebihi ekspektasi, suasana pasar benar-benar terbakar.

Tapi ada satu masalah yang layak dipikirkan lebih dalam. Tren kenaikan terlihat kuat, tetapi sebenarnya semakin terkonsentrasi. Indeks utama naik, tetapi lebar pasar terus memburuk, hanya sedikit raksasa teknologi yang menopang pasar. Situasi seperti ini jika gaya berbalik, strategi momentum bisa mengalami kerugian besar.

Lihat juga situasi AS-Iran. Saat ini kedua pihak berada dalam keadaan "bertempur tapi tidak pecah", ini memberikan dasar fundamental yang mendukung pasar saham AS. Tapi peringatan dari IMF patut diperhatikan—jika konflik di Timur Tengah berlarut-larut, harga minyak melonjak ke 125 dolar, inflasi global bisa melonjak ke 5.4%, dan pertumbuhan ekonomi dunia akan melambat ke 2.5%. Ini bukan hal kecil.

Yang paling penting, dengan harga minyak tetap tinggi, pengeluaran militer AS meningkat, tekanan inflasi meningkat, proporsi utang AS terhadap PDB akan terus naik. Investor asing mulai mengurangi ketergantungan terhadap obligasi AS, tren ini sudah mulai terlihat.

Mengenai prospek pasar saham AS ke depan, imbal hasil obligasi 10 tahun adalah indikator kunci. Saat ini berkisar di sekitar 4.36%, yang berada di posisi garis tren penurunan jangka panjang, arah pergerakan bisa segera terpicu. Jika naik lebih jauh ke sekitar 4.6%, perlu waspada kemungkinan pengambilan keuntungan oleh pasar saham bullish.

Dari segi teknikal, RSI S&P 500 sudah masuk zona overbought, dalam jangka pendek ada kebutuhan koreksi. Fokus utama pada resistance di sekitar 7450 poin. Jika mampu bertahan di atas 7300 poin, ada peluang rebound untuk menantang 7560 poin. Tapi jika benar-benar menembus turun di bawah 7300 poin, harus waspada kemungkinan koreksi ke 7200 bahkan 7000 poin.

Secara keseluruhan, tren pasar saham AS terlihat cerah di permukaan, tetapi struktur internal memburuk, risiko eksternal terus terkumpul. Dengan valuasi yang tinggi, seberapa lama euforia AI ini bisa bertahan, sungguh sulit diprediksi.