A16z Crypto：Penjelasan tentang RUU "CLARITY" untuk Pengusaha Kripto

null

Penulis: @milesjennings

Diterjemahkan: Jiahui, ChainCatcher

Komite Perbankan Senat baru saja menyetujui undang-undang “Struktur Pasar” kripto secara bipartisipatif (yaitu undang-undang tentang pembagian pasar, tanggung jawab pengawasan, dan aturan perdagangan), ini adalah momen bersejarah bagi industri kripto.

Mengapa demikian? Karena RUU Kejelasan Pasar Aset Digital akan akhirnya menetapkan aturan yang jelas untuk jaringan blockchain dan aset digital.

Selama sepuluh tahun terakhir, Amerika Serikat kekurangan kerangka pengaturan yang jelas, pasar menjadi terdistorsi, inovasi terhambat, dan konsumen terpapar risiko besar. CLARITY akan mengakhiri situasi ini.

Undang-undang Sekuritas 1933 mendirikan mekanisme perlindungan investor, mendukung pembentukan modal dan inovasi selama satu abad berikutnya di AS. Makna CLARITY serupa—dalam kerangka pengawasan keuangan AS, ini adalah perubahan langka yang akan membawa peluang besar.

Dengan disetujui hari ini melalui sidang Senat, undang-undang dasar yang sangat penting bagi seluruh industri kripto ini semakin dekat untuk menjadi hukum daripada sebelumnya.

Baik pendiri startup, konsumen, maupun lembaga keuangan tradisional besar dan investor yang sedang bermigrasi ke blockchain, semuanya akan mendapatkan manfaat dari ini.

Selanjutnya, rancangan undang-undang dari dua komite Kongres akan digabung menjadi satu undang-undang lengkap, kemudian akan dipilih oleh seluruh anggota Senat. Setelah disetujui, akan dikirim ke DPR untuk persetujuan, dan jika berhasil, akan diserahkan ke Gedung Putih untuk ditandatangani oleh presiden.

Mengapa Amerika Serikat saat ini membutuhkan KEJELASAN

Sepuluh tahun terakhir, industri kripto terus berkembang, tetapi AS belum memiliki kerangka pengaturan lengkap. Otoritas pengawas hanya bisa menyusun regulasi dari potongan-potongan hukum yang ada untuk mengatur industri ini, dan pendekatan ini adalah kegagalan total.

Ini tidak hanya menyebabkan interpretasi hukum yang membingungkan dan ketidakkonsistenan, tetapi juga memicu pelanggaran kekuasaan dan penyalahgunaan wewenang yang serius.

Ketidakpastian regulasi ini tidak hanya menghambat inovasi, tetapi juga memberi peluang bagi pemain buruk untuk berkembang. Dalam berita negatif yang sangat menonjol di bidang kripto selama sepuluh tahun terakhir, orang-orang bermotivasi buruk dapat dengan mudah meluncurkan produk yang menghindari pengawasan, serta mengeksploitasi konsumen.

Sementara itu, para pembangun yang bertanggung jawab justru harus menghadapi ancaman “penegakan hukum sebagai pengganti legislasi”.

Ketidakpastian ini telah mendorong pengembangan kripto ke luar negeri. Ketika AS tidak mampu memberi ruang bagi inovasi, para pengusaha akan mencari yurisdiksi lain, termasuk tempat-tempat yang sudah menerapkan regulasi yang lebih rinci.

Regulasi pasar aset kripto di UE (MiCA) dan regulasi kripto di Inggris adalah dua contoh dari ketertinggalan AS.

Untungnya, untuk inovasi di AS, saat ini belum ada yurisdiksi lain yang berhasil menyusun regulasi yang tepat. Tetapi, sistem pengaturan yang disesuaikan secara khusus akhirnya akan menarik dan memusatkan kegiatan kewirausahaan di wilayah tersebut, bersama dengan nilai ekonomi dan lapangan kerja yang mereka ciptakan.

Bayangkan jika Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, NVIDIA, dan Salesforce didirikan di luar AS, seperti apa perekonomian AS.

Jadi, jika AS mampu memberikan kejelasan regulasi kepada para pembangun, inovasi domestik akan sangat diuntungkan. Contohnya adalah RUU GENIUS yang disahkan AS pada Juli 2025 (Undang-Undang Inovasi dan Penetapan Stablecoin Nasional AS), yang menjadi contoh nyata.

GENIUS membangun kerangka pengaturan untuk stablecoin (aset digital yang dipatok ke mata uang fiat, biasanya dolar AS), menciptakan model baru: infrastruktur mata uang terbuka.

Setelah disahkan, undang-undang ini akan mendorong pertumbuhan dan adopsi yang belum pernah terjadi sebelumnya, menguntungkan ekonomi AS dan memperkuat posisi dolar AS dalam jangka panjang.

Ketika kerangka hukum dirancang untuk mendorong inovasi sekaligus melindungi konsumen, AS akan memimpin tren, dan dunia pun akan mendapatkan manfaatnya.

Para pengusaha dan pengguna awal yang percaya pada janji kripto, apapun pandangan dunia luar, harus memiliki kerangka regulasi yang jelas untuk mewujudkan visi mereka.

Mereka juga membutuhkan kerangka yang mengakui potensi jaringan blockchain, untuk mendorong transformasi platform teknologi yang penting dan inovatif ini. Transformasi ini harus melampaui aplikasi spekulatif yang muncul dari kebijakan buruk, dan memungkinkan pembangunan di luar skenario keuangan awal (yang sudah diatur oleh regulasi AS saat ini).

CLARITY dirancang khusus untuk membangun kerangka yang jelas seperti itu.

Bagaimana kita sampai di titik ini

Isi dari RUU CLARITY tidak semuanya baru. Banyak konsep dan prinsipnya berasal dari hukum komoditas dan sekuritas yang sudah ada. RUU ini juga merupakan evolusi dari beberapa iterasi legislasi sebelumnya, termasuk dua RUU “Struktur Pasar” yang berasal dari DPR:

2024, “Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad 21” (HR 4763); 2025, “Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital” (HR 3633).

Seperti halnya RUU saat ini di Senat, FIT21 dan versi DPR dari CLARITY berusaha memberikan jalur bagi jaringan blockchain untuk:

Memulai jaringan blockchain dan aset digital secara aman dan efektif di AS;

Menjelaskan pembagian pengawasan antara SEC dan CFTC di bidang kripto, serta menentukan apakah aset digital termasuk sekuritas atau komoditas;

Memastikan pengawasan terhadap bursa kripto;

Mengatur aturan perdagangan kripto untuk melindungi konsumen AS lebih jauh.

Dua tahun lalu, FIT21 disetujui dengan dukungan bipartisan yang besar (279 suara setuju berbanding 136 suara menolak, dengan 71 anggota Demokrat mendukung).

Versi DPR dari CLARITY disahkan pada Juli 2025 dengan dukungan bipartisan yang lebih tinggi (294 suara setuju berbanding 134 menolak, dengan 78 Demokrat mendukung).

Gabungan dari kedua RUU ini mengirimkan sinyal kuat ke Senat: percepat legislasi tentang struktur pasar kripto.

Versi Senat dari CLARITY memperluas kemajuan dari momentum bipartisipatif DPR dan memperbaiki beberapa aspek penting dari RUU sebelumnya (lihat di bawah). RUU ini telah didorong di Senat selama beberapa tahun, dan tahun terakhir adalah fase tercepat:

Juni 2022, Senator Lummis dan Gillibrand pertama kali mengajukan “RUU Inovasi Keuangan Bertanggung Jawab Lummis-Gillibrand”, yang merupakan legislasi bipartisipatif pertama yang bertujuan membangun kerangka pengaturan lengkap untuk industri kripto.

Juli 2025, Komite Perbankan Senat (yang mengawasi SEC) merilis draf diskusi yang menggabungkan dan menyatukan dua ide dari “RUU Lummis-Gillibrand” dan versi DPR dari CLARITY.

Mengumpulkan umpan balik dan solusi legislasi, berusaha menemukan keseimbangan antara inovasi, stabilitas keuangan, dan perlindungan konsumen.

September 2025, berdasarkan umpan balik yang diterima, Komite Perbankan merilis draf diskusi kedua.

Januari 2026, Komite Perbankan merilis versi iterasi lain yang mencerminkan hasil negosiasi bipartisan selama beberapa bulan.

Juga di Januari 2026, Komite Pertanian Senat merilis dan mendorong rancangan legislasi tentang struktur pasar di bawah yurisdiksinya.

Hari ini (14 Mei 2026), Komite Perbankan Senat baru saja memajukan bagian dari RUU CLARITY yang menjadi tanggung jawabnya dalam sidang “peninjauan”.

Mengapa KEJELASAN penting: jaringan bukan perusahaan

Selama lebih dari satu abad, mendirikan perusahaan telah menjadi kekuatan utama pendorong inovasi di AS. Jalur ini sudah sangat matang: pengusaha mengumpulkan dana, memulai usaha, dan setelah sukses, menghasilkan keuntungan yang mengembalikan kepada pemegang saham.

Hukum AS telah mengasah model ini secara detail, mengatur tanggung jawab, menekankan transparansi, dan menyelaraskan insentif serta kepercayaan terhadap pendiri dan pengelola.

Kerangka ini cocok untuk membangun perusahaan. Tapi tidak cocok untuk membangun jaringan.

Kerangka hukum yang ada mengasumsikan adanya pengelola yang mengendalikan, dan mengharuskan kontrol ini berlangsung dalam jangka panjang. Tapi jaringan tidak memiliki pengendali. Jaringan mengandalkan aturan bersama untuk mengoordinasikan orang, modal, dan sumber daya, bukan kepemilikan terpusat.

Memaksakan kerangka perusahaan ke jaringan akan mengubahnya menjadi bentuk perusahaan. Kontrol akan terkonsentrasi kembali, perantara akan muncul lagi, dan mereka yang bergantung pada sistem akan dieksploitasi nilainya.

Melihat seluruh ekonomi digital, dinamika ini telah melahirkan sejumlah jaringan berbentuk perusahaan yang memiliki kekuasaan besar—sistem pembayaran, pasar e-commerce, platform media sosial, toko aplikasi—yang menguasai bagian yang tidak proporsional dari nilai yang diciptakan oleh partisipan.

Pengguna layanan ride-hailing membayar 100 dolar untuk satu perjalanan, tetapi pengemudi hanya mendapatkan sebagian kecil. Musisi yang lagunya didengarkan jutaan orang hanya mendapatkan beberapa sen dari setiap dolar yang masuk.

Di tempat-tempat di mana jaringan berbentuk perusahaan mendominasi, sebagian besar nilai mengalir ke perantara. Hukum perusahaan tradisional melindungi perantara dan investor mereka, tetapi pengguna, pencipta, dan pekerja tidak mendapatkan perlindungan.

Sebagian besar waktu di era internet, keseimbangan ini tidak bisa diubah. Protokol terbuka kekurangan model ekonomi yang berkelanjutan, dan tidak mampu bersaing dengan modal dan kemampuan koordinasi dari jaringan berbentuk perusahaan.

Blockchain mengubah semua ini.

Blockchain dan protokol perangkat lunaknya yang berjalan di atasnya menciptakan sistem baru: jaringan blockchain. Desain jaringan ini bertujuan agar kontrolnya tersebar, berjalan berdasarkan aturan transparan, dan sebagai infrastruktur berbagi yang dimiliki dan dioperasikan oleh pengguna.

Nilai jaringan blockchain meningkat seiring penggunaan publik, dan dapat didistribusikan kepada partisipan—termasuk mereka yang berada di pinggiran jaringan—bukan hanya diambil oleh node pusat.

Blockchain memungkinkan “membangun jaringan yang benar-benar beroperasi seperti jaringan, bukan seperti perusahaan”.

Teknologi blockchain berada di titik penting. Beberapa transformasi platform terbesar—PC, ponsel, internet—adalah inovasi teknologi paling penting dalam sejarah manusia. Kehadiran kecerdasan buatan juga sedang dengan cepat menjadi salah satu dari mereka.

Namun, semua transformasi platform ini akhirnya menyebabkan kekuasaan dan kontrol terkonsentrasi tinggi, di mana segelintir orang menentukan nasib jutaan pengguna, pencipta, dan pengembang yang bergantung pada teknologi dan layanan tersebut.

Seiring semakin banyak aktivitas ekonomi didigitalkan, dan semakin banyak aspek dibentuk oleh kecerdasan buatan, pertanyaan “siapa yang mengendalikan sistem digital yang kita andalkan” menjadi semakin penting.

Jika kontrol ini tetap terkonsentrasi, maka kemampuan untuk membentuk hasil, membatasi akses, dan mengakumulasi nilai juga akan terkonsentrasi: perusahaan akan mengendalikan cara jaringan beroperasi dan siapa yang mendapatkan manfaat.

Jaringan blockchain yang terdesentralisasi menawarkan jalan lain: infrastruktur dasar yang tidak bisa diubah, disensor, atau diarahkan ulang oleh satu peserta pun dengan mudah.

Dengan kata lain, jaringan ini dapat membantu platform yang ada untuk didesentralisasi, menggantikan mereka dengan jaringan yang memiliki sifat sebagai barang publik digital—mengurangi efek penguncian, mendistribusikan kontrol, menanamkan netralitas, mengurangi risiko titik kegagalan tunggal, dan mengembalikan kepemilikan ke tangan pengguna.

Tujuan desain RUU CLARITY adalah agar jalan ini benar-benar bisa dilalui.

Setelah CLARITY masuk ke sidang penuh Senat dan mengalami pembaruan, kami akan berbagi lebih banyak tentang apa arti ini secara spesifik bagi para pembangun kripto.

Namun, jika CLARITY disahkan melalui proses legislasi dan menjadi hukum, struktur hukum Amerika akan akhirnya sesuai dengan esensi jaringan blockchain. Para pembangun akan dapat menjalankan operasi secara transparan, mengumpulkan dana di dalam negeri, dan membangun untuk jangka panjang tanpa harus melakukan kompromi struktural karena ketidakjelasan regulasi.

Ketika semakin banyak proyek beroperasi di bawah pengawasan AS, bukan di luar yurisdiksi, otoritas pengawas dan penegak hukum akan memiliki alat yang lebih baik untuk memerangi penipuan dan penyalahgunaan yang telah lama menjadi masalah industri ini.

Apa yang akan terjadi jika kripto mendapatkan regulasi yang layak, kita sudah pernah lihat: RUU GENIUS melepaskan gelombang inovasi dalam semalam. Saat ini, kita sudah melihat kehadiran kripto di berbagai aplikasi utama—dari stablecoin hingga agen AI, dan lainnya—dan yang menunggu di depan sangat menarik.