Belakangan ini, semakin tidak stabilnya ekonomi membuat banyak orang mencari tempat investasi yang aman, dan saya merasa bahwa obligasi pemerintah AS bisa menjadi jawaban tersebut. Apakah karena mereka percaya bahwa Amerika tidak akan bangkrut, obligasi pemerintah benar-benar dianggap sebagai aset yang paling aman. Meskipun suku bunga rendah, obligasi ini dapat dengan mudah diuangkan kapan saja dan memiliki likuiditas yang baik, sehingga menarik perhatian para investor.

Pertama, jika kita ringkas tentang apa itu obligasi, secara dasar dapat dianggap sebagai surat berharga di mana investor meminjamkan uang kepada peminjam. Ketika pemerintah kekurangan dana operasional, mereka menerbitkan obligasi pemerintah dan meminjam uang dari lembaga atau individu serta membayar bunga. Produk yang paling aktif diperdagangkan di pasar obligasi pemerintah adalah obligasi 10 tahun AS, yang biasanya diperdagangkan untuk tujuan investasi.

Obligasi pemerintah AS secara umum terbagi menjadi tiga jenis. T-bill dengan jatuh tempo kurang dari satu tahun adalah obligasi jangka pendek yang hampir tanpa risiko dan memiliki likuiditas tinggi, T-note dengan jatuh tempo 1-10 tahun adalah obligasi menengah, dan T-Bond dengan jatuh tempo 10-30 tahun adalah obligasi jangka panjang yang menawarkan suku bunga tetap. Dalam masa resesi, obligasi yang stabil ini sering menjadi elemen utama dalam portofolio diversifikasi.

Memahami suku bunga dan hasil obligasi sangat penting, karena hasil adalah nilai yang didasarkan pada perkiraan pendapatan dari obligasi dibagi dengan harga pembelian. Harga obligasi di pasar sekunder berubah secara real-time sesuai permintaan. Jika permintaan obligasi meningkat, harganya naik dan suku bunga turun; sebaliknya, jika permintaan menurun, harga turun dan suku bunga naik. Dengan kata lain, harga obligasi dan suku bunga bergerak berlawanan arah. Ini mencerminkan psikologi investor.

Daya tarik investasi obligasi pemerintah AS cukup besar. Pertama, karena pemerintah AS menjamin pembayaran kembali, obligasi ini dianggap sebagai instrumen investasi paling aman. Kedua, suku bunga tetap yang diterapkan saat penerbitan dan pembayaran bunga setiap enam bulan memberikan hasil yang dapat diprediksi. Ketiga, karena pasar obligasi AS sangat aktif, likuiditasnya tinggi. Anda bisa menunggu sampai jatuh tempo atau menjualnya kapan saja dengan mudah. Keempat, meskipun bunga obligasi dikenai pajak federal, pajak negara bagian dan lokal biasanya dikecualikan, sehingga hasil bersihnya bisa lebih tinggi.

Namun, ada risiko juga. Jika suku bunga naik, nilai obligasi yang ada akan turun sehingga jika dijual sebelum jatuh tempo, bisa mengalami kerugian. Jika inflasi melebihi suku bunga obligasi, nilai hasil riil akan berkurang. Dari perspektif investor asing, fluktuasi nilai tukar juga mempengaruhi hasil, karena jika dolar melemah, nilai bunga dan pokok dalam rupiah bisa berkurang. Meski risiko kredit pemerintah AS sangat rendah, secara teori tetap ada.

Cara membeli obligasi tergantung pada tujuan investasi dan toleransi risiko. Metode pertama adalah pembelian langsung obligasi. Melalui situs web TreasuryDirect, Anda bisa membeli obligasi langsung dari Departemen Keuangan AS, atau membelinya di pasar sekunder melalui broker. Kepemilikan langsung memberi kontrol penuh atas keputusan jual beli dan tidak dikenai biaya pengelolaan. Namun, di TreasuryDirect, batas investasi pribadi maksimal $10.000 dan untuk diversifikasi membutuhkan dana dan pengelolaan yang cukup besar.

Metode kedua adalah melalui dana obligasi. Dana ini mengumpulkan dana dari banyak investor untuk membeli portofolio obligasi yang beragam dan dikelola oleh manajer dana profesional. Keuntungannya, risiko terkait satu obligasi bisa diminimalkan dan dengan modal kecil bisa berinvestasi di berbagai obligasi. Kekurangannya, biaya pengelolaan dikenakan dan Anda tidak memiliki kontrol langsung terhadap obligasi tertentu.

Metode ketiga adalah dana indeks obligasi atau ETF. Dana ini mengikuti indeks obligasi tertentu, biasanya biaya lebih rendah dibandingkan dana obligasi aktif, dan bisa dibeli dijual di bursa seperti saham, sehingga sangat fleksibel. Namun, ada risiko volatilitas pasar dan perbedaan antara indeks dan portofolio yang dikelola karena biaya dan biaya transaksi.

Bagi investor Korea, mempertimbangkan obligasi Korea dan AS secara bersamaan sangat disarankan. Dengan berinvestasi di kedua pasar, diversifikasi regional dan mata uang dapat mengurangi risiko eksposur negara tertentu. Memiliki obligasi dalam won dan dolar juga bisa mengurangi risiko fluktuasi nilai tukar. Karena siklus ekonomi Korea dan AS tidak selalu sejalan, resesi di satu negara bisa tertutupi oleh pertumbuhan di negara lain.

Dari sudut pandang optimalisasi hasil, memanfaatkan kurva hasil kedua negara bisa membantu. Misalnya, jika obligasi Korea menawarkan hasil lebih tinggi, Anda bisa mempertahankan posisi utama di obligasi AS dan menambah bobot di obligasi Korea. Perbedaan suku bunga antara kedua negara juga membuka peluang arbitrase.

Hedging mata uang juga penting, karena fluktuasi nilai tukar dolar akan mempengaruhi hasil saat dikonversi ke won. Menggunakan instrumen derivatif seperti kontrak forward bisa mengunci nilai tukar, tetapi ini menimbulkan biaya peluang yang mengurangi hasil keseluruhan. Anda juga bisa membangun posisi dengan sebagian hedging dan sebagian tanpa hedging, untuk menyeimbangkan biaya dan potensi keuntungan dari pergerakan nilai tukar yang menguntungkan.

Konsep durasi juga penting untuk diketahui. Ini adalah ukuran sensitivitas obligasi terhadap perubahan suku bunga, yang menunjukkan rata-rata waktu pengembalian dana. Jika tujuan utama adalah perlindungan pokok dalam jangka panjang, portofolio yang terdiri dari obligasi AS dengan durasi panjang akan lebih stabil. Sebaliknya, jika ingin mengurangi sensitivitas terhadap perubahan suku bunga, obligasi dengan durasi pendek bisa dipilih.

Selain itu, aspek pajak tidak boleh diabaikan. Pendapatan bunga obligasi AS dikenai pajak federal, tetapi di Korea juga bisa dikenai pajak. Untungnya, Korea dan AS memiliki perjanjian penghindaran pajak berganda, sehingga menghindari pajak berganda atas pendapatan yang sama. Konsultasi dengan profesional pajak sangat dianjurkan.

Misalnya, bayangkan portofolio seimbang yang terdiri dari 50% obligasi Korea dan 50% obligasi AS. Portofolio ini dirancang untuk mencapai perlindungan pokok sekaligus penghasilan. Dengan diversifikasi ini, risiko terkait ketergantungan pada satu ekonomi dapat dikurangi. Nilai portofolio dalam won bisa berfluktuasi sesuai perubahan nilai tukar, dan selama dolar menguat, bagian yang tidak dihedge akan memberikan hasil lebih tinggi. Sebaliknya, saat dolar melemah, bagian yang dihedge akan mengimbangi kerugian dari fluktuasi nilai tukar.

Kesimpulannya, investasi obligasi pemerintah AS menawarkan peluang stabil bagi investor individu maupun institusi. Namun, penting untuk memahami risiko suku bunga, inflasi, dan mata uang secara benar. Investor Korea disarankan untuk mengetahui berbagai cara membeli obligasi, baik secara langsung, melalui dana obligasi, maupun ETF, dan memilih sesuai kondisi serta toleransi risiko mereka. Dengan berinvestasi di obligasi AS dan Korea secara bersamaan, portofolio bisa lebih terdiversifikasi dan pendapatan lebih stabil.