Cerebras Baru Saja Melakukan IPO Terbesar Hingga Saat Ini Tahun 2026. Sejarah Mengatakan Ini Akan Terjadi Berikutnya.

Cerebras Systems (CBRS 10,08%) baru saja melakukan penawaran umum perdana (IPO) terbesar di AS sejak Snowflake debut pada tahun 2020. Pembuat chip kecerdasan buatan (AI) ini menetapkan harga sahamnya sebesar $185 pada Rabu malam, di atas kisaran yang sudah dinaikkan dari $150 hingga $160. Kesepakatan ini mengumpulkan dana sebesar $5,55 miliar dan menilai perusahaan sekitar $56,4 miliar secara penuh dilusi. Saham dibuka di $350 di Nasdaq Kamis pagi – hampir dua kali lipat dari harga IPO. Dan memang, saham melonjak, mencapai puncaknya di $385 sebelum ditutup sekitar $311 pada hari pertama perdagangan.

Dengan ukuran apa pun, ini adalah debut yang luar biasa.

Lalu apa yang terjadi selanjutnya? Sangat menggoda untuk memperkirakan dari IPO seperti ini. Tapi sejarah memberikan pelajaran yang cukup menyentuh hati bagi investor yang berharap menunggangi antusiasme awal itu lebih tinggi.

Sumber gambar: Getty Images.

Mengapa investor tidak bisa cukup

Cerebras merancang prosesor AI berskala wafer – chip sebesar piring makan, dengan sekitar empat triliun transistor yang diukir di satu potongan silikon. Perusahaan ini mengklaim bahwa ini adalah cara yang lebih cepat untuk menjalankan inferensi AI (pekerjaan yang terjadi setelah sebuah model dilatih, saat model tersebut benar-benar merespons sebuah prompt) dibandingkan dengan kluster dari unit pemrosesan grafis (GPU) tradisional.

Dan momentum pendapatan perusahaan mendukung cerita pertumbuhan optimis ini. Pada 2025, pendapatan Cerebras naik sekitar 76% menjadi $510 juta – naik dari $290 juta di 2024 dan hanya $25 juta di 2022.

Perusahaan juga beralih dari kerugian bersih sebesar $482 juta di 2024 menjadi laba bersih sebesar $238 juta di 2025, meskipun sebagian besar keuntungan tersebut mencerminkan keuntungan akuntansi satu kali yang terkait dengan kewajiban kontrak ke depan. Memberikan gambaran yang lebih baik tentang profitabilitas operasi regulernya hingga saat ini, bisnis ini masih berjalan dengan kerugian operasional.

Salah satu katalis besar adalah kesepakatan dengan OpenAI yang diumumkan pada Januari. Perjanjian multi-tahun ini mencakup kapasitas inferensi sebesar 750 megawatt, yang dapat diperluas menjadi dua gigawatt pada 2030, dan dijelaskan dalam prospektus perusahaan sebagai hubungan utama yang bernilai lebih dari $20 miliar saat ekspansi penuh. Menambah itu, Amazon’s Amazon Web Services (AWS) menandatangani lembar ketentuan yang mengikat pada Maret untuk menempatkan sistem Cerebras di pusat data mereka sendiri.

Latar belakang ini membantu beberapa investor mengesampingkan kekhawatiran yang jelas. Pendapatan Cerebras sangat terkonsentrasi. Sekitar 86% dari pendapatan 2025 berasal dari hanya dua pelanggan yang terkait dengan UEA. Dan pada penutupan pasar Kamis, saham sudah diperdagangkan lebih dari 130 kali lipat dari penjualan, jauh di atas kelipatan perusahaan chip yang jauh lebih besar dan lebih menguntungkan seperti Nvidia.

Perluas

NASDAQ: CBRS

Cerebras Systems

Perubahan Hari Ini

(-10,08%) $-31,35

Harga Saat Ini

$279,72

Data Kunci

Rentang Hari

$275,00 - $306,78

Rentang 52 minggu

$185,00 - $386,34

Volume

17 juta

Rata-rata Volume

17 juta

Apa yang dikatakan sejarah tentang apa yang terjadi selanjutnya

Sejarah menunjukkan bahwa membeli IPO sebesar ini saat perdagangan pembukaan adalah cara yang sulit untuk menghasilkan uang.

Penelitian dari Jay Ritter, profesor emeritus keuangan di University of Florida yang melacak pengembalian IPO jangka panjang, menunjukkan bahwa perusahaan yang baru go public dari 1980 hingga 2024 telah berkinerja lebih buruk dibandingkan perusahaan seukuran dengan rata-rata sekitar 3,6% per tahun selama lima tahun pertama mereka di pasar. Untuk IPO sejak 2010, kekurangan tahun pertama bahkan lebih tajam – sekitar 9 poin persentase dibandingkan perusahaan non-IPO yang sebanding, secara rata-rata.

Snowflake menawarkan perbandingan yang berguna. Perusahaan data cloud ini menetapkan harga IPO September 2020 di $120, dibuka di $245, dan menutup hari perdagangan pertamanya di $253,93. Investor yang berhasil mendapatkan saham pada harga IPO masih sedikit menguntungkan lebih dari lima tahun kemudian. Tapi siapa pun yang membeli di penutupan hari pertama itu mengalami kerugian signifikan bahkan hari ini – meskipun pendapatan perusahaan telah tumbuh berkali-kali lipat selama tahun-tahun berikutnya. Debut Arm Holdings tahun 2023 mengikuti pola awal yang serupa, melonjak 25% di hari pertama sebelum diperdagangkan sideways selama berbulan-bulan.

Masalah utama bagi sebagian besar investor individu, tentu saja, adalah mereka tidak bisa mendapatkan saham di harga IPO $185. Mereka harus membeli di perdagangan pertama yang jauh lebih tinggi – sekitar $360, dalam kasus ini – atau menunggu. Menunggu sudah terbukti menguntungkan, karena saham kembali turun tajam di akhir hari perdagangan.

Namun, sejarah tidak harus terulang. Kontrak OpenAI Cerebras memberinya visibilitas pendapatan nyata yang sedikit dimiliki perusahaan baru go public. Jika perusahaan bisa mendapatkan pelanggan besar lain selain AWS dan tumbuh ke dalam valuasi tinggi tersebut, jalurnya bisa mengejutkan ke atas. Tapi faktor yang sama juga menciptakan risiko penurunan: konsentrasi pelanggan sangat tinggi, kerugian operasional membesar, dan valuasi berada di ambang euforia.

Apa poin utama saya di sini? Berhati-hatilah.