Pembongkaran mendalam proses legislasi——Persetujuan Komite hanyalah "Langkah Pertama dari Perjalanan Panjang"

Komite Perbankan Senat menyetujui 15:9, seberapa jauh lagi dari legislasi resmi?

Pada 14 Mei, RUU Clarity berhasil melewati Komite Perbankan Senat dengan hasil 15 suara mendukung dan 9 suara menentang. Berita ini membuat banyak pelaku industri kripto bersemangat, tetapi saya harus menyiramkan air dingin: persetujuan komite hanyalah pintu gerbang pertama dalam seluruh jalur legislasi, masih ada tiga rintangan yang lebih sulit dilalui.

Rintangan pertama: Pemungutan suara seluruh Senat
Saat ini dari 100 kursi Senat, Demokrat 51 kursi (termasuk 3 anggota independen), Republik 49 kursi. RUU Clarity sebagai kerangka regulasi yang cenderung mendukung industri kripto, secara umum didukung oleh Partai Republik, tetapi terdapat perpecahan serius di internal Demokrat—kelompok progresif khawatir pelonggaran regulasi akan mengurangi perlindungan investor, sementara kelompok moderat melihat potensi inovasi blockchain. Untuk mencapai 60 suara "ambang penghentian debat" (filibuster), setidaknya diperlukan 9–10 anggota Demokrat berbalik mendukung. Dalam pemungutan suara komite, ada 2 anggota Demokrat yang mendukung, ini adalah sinyal positif, tetapi tekanan untuk pemungutan suara seluruh Senat jauh lebih besar.

Rintangan kedua: Koordinasi DPR
Bahkan jika Senat menyetujui, masih perlu koordinasi dengan versi DPR. Saat ini DPR dikuasai oleh Partai Republik dengan keunggulan tipis 218:217, Ketua Komite Layanan Keuangan Patrick McHenry adalah pendukung teguh RUU Clarity, tetapi pemimpin Demokrat di DPR telah menyatakan "perlunya ketentuan perlindungan investor yang lebih ketat". Jika kedua versi di kedua kamar tidak mencapai kesepakatan pada ketentuan kunci (seperti pembagian yurisdiksi SEC dan CFTC, definisi desentralisasi, regulasi stablecoin), kemungkinan legislasi akan terjebak dalam kebuntuan jangka panjang di conference committee.

Rintangan ketiga: Penandatanganan Presiden
Bahkan jika kedua kamar menyetujui, Presiden Biden masih memiliki hak veto. Pada 2025, Biden pernah menolak resolusi penghapusan SAB 121 dari SEC, dengan alasan "melindungi investor". Jika RUU Clarity dianggap melemahkan kekuasaan regulasi SEC, tidak menutup kemungkinan akan veto. Tentu saja, tahun 2026 adalah tahun pemilihan paruh waktu, Biden mungkin akan berkompromi di bawah tekanan pemilih kripto.

Secara keseluruhan, makna simbolis dari persetujuan komite lebih besar daripada substansinya. Perkiraan optimis, pemungutan suara penuh di Senat paling cepat bulan Juni, koordinasi DPR di Juli–September, dan penandatanganan presiden paling cepat akhir tahun. Tetapi setiap langkah bisa terhambat. Probabilitas "legislasi tahun 2026" di Polymarket saat ini sekitar 45%, saya anggap cukup optimis, lebih realistis 35–40%. Saya memilih "tidak".