Belakangan ini situasi di Timur Tengah kembali memanas, banyak orang mulai bertanya kepada saya: apakah masih bisa membeli saham minyak? Sejujurnya, jawaban atas pertanyaan ini tidak sesederhana itu, tergantung bagaimana Anda memahami siklus harga minyak.

Pertama, mari bahas kondisi saat ini. Minyak mentah Brent baru-baru ini karena risiko geopolitik sempat menembus di atas 100 dolar, sekarang berada di sekitar 90-an dolar, tahun ini sudah naik lebih dari 60%. Tapi ada satu masalah fundamental penting—menurut prediksi IEA dan EIA, pada tahun 2026 pasar minyak global sebenarnya mengalami kelebihan pasokan, dengan surplus harian mencapai 1,87 juta barel. Dengan kata lain, kecuali konflik terus memburuk, sulit bagi harga minyak untuk bertahan di level tinggi dalam jangka panjang, inilah sebabnya mengapa saham minyak bisa dibeli, tetapi tidak boleh terburu-buru mengejar harga tertinggi.

Saya perhatikan banyak orang memilih saham minyak dengan langsung melihat peringkat kenaikan terbesar, ini sebenarnya adalah cara paling mudah tersandung. Yang benar-benar menentukan apakah saham minyak naik atau tidak, adalah posisi mereka dalam rantai industri. Sama-sama disebut "saham minyak", saat harga minyak naik, ada yang langsung mendapatkan keuntungan besar, ada juga yang malah biaya produksinya meningkat.

Perusahaan eksplorasi dan produksi hulu (seperti ExxonMobil XOM, Conoco COP) paling sensitif terhadap harga minyak, kenaikan 1 dolar saja, laba mereka bisa meningkat 20-30 dolar. Perusahaan pipa di tengah (seperti Enbridge ENB dari Kanada) mendapatkan keuntungan dari biaya transit, fluktuasi harga minyak sangat kecil pengaruhnya. Perusahaan pengilangan dan petrokimia di hilir (seperti Formosa Plastics, Taiwan Fertilizer) bergantung pada selisih biaya bahan baku dan harga jual produk—ketika harga minyak melonjak, biaya bahan baku mereka naik, jika harga jual produk tidak naik seimbang, laba mereka malah bisa tertekan.

Bagi investor Taiwan, Formosa Four Treasures adalah target paling mudah diakses. Formosa Plastics adalah satu-satunya pabrik pengilangan di Taiwan, saat harga minyak naik secara moderat dan permintaan di hilir stabil, selisih harga cracking tetap dalam kisaran wajar, margin laba bersih bisa stabil, dan saat itu membeli Formosa Plastics mengikuti tren harga minyak adalah pilihan yang baik. Formosa, Nan Ya, dan Taiwan Fertilizer cenderung di bidang petrokimia, perlu memperhatikan siklus industri petrokimia secara keseluruhan, tidak hanya sekadar harga minyak.

Kalau ingin masuk ke pasar saham AS, ExxonMobil dan Chevron adalah raksasa minyak dan gas global, bisnis mereka mencakup seluruh rantai industri, saat harga minyak naik, seluruh rantai industri akan mendapat manfaat, tetapi karena skala besar dan aset yang beragam, mereka juga relatif tahan terhadap penurunan harga minyak. Enbridge dari Kanada dengan dividen yield mencapai 7%, arus kas stabil, cocok untuk yang ingin mendapatkan dividen.

Namun, untuk mengatakan bahwa saham minyak bisa dibeli, kita juga harus sadar akan risiko. Risiko terbesar jangka pendek adalah penurunan permintaan secara drastis, harga minyak bisa jatuh 20-50%, dan saham minyak pun akan terjun bebas. Dalam jangka panjang, tekanan transisi energi (kendaraan listrik, tarif karbon) akan membatasi ruang valuasi perusahaan hulu. Ada juga perusahaan yang terlalu banyak berinvestasi dan berhutang saat harga minyak tinggi, akhirnya terjebak di masa siklus rendah, seperti BP yang pernah memotong dividen hingga 60% karena tekanan arus kas.

Bagi kaum kecil, saham minyak tidak perlu mengejar pengembalian tinggi dengan investasi besar. Cara paling sederhana adalah membeli ETF minyak, seperti Yuanta Oil ETF, cukup 3000 TWD sudah bisa masuk pasar, tanpa perlu riset saham individual. Kalau ingin memilih saham sendiri, bisa kombinasikan dengan Formosa Plastics dan Taiwan Fertilizer, sehingga bisa mengikuti tren harga minyak dan meraih selisih harga, sekaligus mendapatkan dividen yang stabil. Kalau mampu mengakses pasar AS, bisa pertimbangkan kombinasi Enbridge dan ExxonMobil, menikmati dividen tinggi sekaligus mengikuti pergerakan harga minyak global.

Pada akhirnya, saham minyak bisa dibeli, tapi ingatlah bahwa ini adalah "dapat uang cepat, dapat uang siklus", bukan untuk mendapatkan pendapatan jangka panjang dari dividen. Begitu siklus ekonomi berbalik, penurunan 30-50% adalah hal yang wajar. Kuncinya adalah mengendalikan posisi, melakukan stop-loss yang baik, agar bisa tetap meraih keuntungan di tengah fluktuasi siklus. Saat ini, daripada bertanya "apakah bisa beli", lebih baik bertanya "bagaimana cara beli" dan "berapa banyak" yang cerdas dilakukan.