Kekhawatiran terbaru Wall Street? Lonjakan besar dalam hasil obligasi

Pasar bullish saham sekarang memiliki kekhawatiran baru: hasil tinggi di seluruh dunia. Hasil obligasi Treasury 30 tahun AS yang jangka panjang melewati 5,1% pada hari Jumat, menyentuh level tertinggi sejak 22 Mei 2025. Di Inggris, hasil Gilt 30 tahun mencapai level yang tidak terlihat dalam hampir tiga dekade. Hasil 30 tahun pada obligasi Jepang dan Jerman juga mencapai level tertinggi sejak akhir 1990-an. Kenaikan tersebut terjadi saat harga minyak tetap tinggi di tengah perang AS-Iran yang sedang berlangsung. Harga minyak mentah yang lebih tinggi merembes ke barang konsumen dan grosir di AS, berdasarkan data baru yang dirilis minggu ini oleh Biro Statistik Tenaga Kerja. Di atas itu, seorang ketua Federal Reserve baru dengan bias dovish akan mengambil alih bank sentral. “Obligasi sovereign global tidak lagi mengabaikan angka-angka ini,” tulis Ben Emons, manajer portofolio di Highline Wealth Partners. “Hasil obligasi menghadapi Perang Thucydides; pasar bereaksi terhadap dinamika kekuatan yang bangkit versus kekuatan yang berkuasa. Alih-alih antar negara, konflik ini adalah antara dominasi fiskal (kekuatan yang bangkit) dan kredibilitas kebijakan moneter (kekuatan yang berkuasa).” US30Y 1Y batang hasil obligasi AS 30 tahun “Dominasi fiskal melibatkan defisit besar, penerbitan Treasury yang berat, beban biaya bunga yang meningkat, dan persepsi pasar bahwa kebijakan fiskal mengalahkan kebijakan moneter,” tambahnya. "Pada saat yang sama, kredibilitas kebijakan moneter bisa dipertaruhkan karena potensi Fed yang berkurang untuk mengaitkan ekspektasi inflasi, mengendalikan kurva hasil, dan memastikan fungsi pasar. Oleh karena itu, investor menarik eksposur dari obligasi sovereign jangka panjang. Tekanan jual ini juga merembes ke saham. Saham turun tajam pada perdagangan awal, didorong oleh kenaikan hasil serta kurangnya pengumuman besar dari KTT AS-Cina yang berakhir Jumat. Hingga sesi Jumat, saham menikmati minggu yang kuat, dengan Dow Jones Industrial Average merebut kembali level 50.000 dan S & P 500 menutup di atas 7.500 untuk pertama kalinya. “Tanpa kesepakatan Iran, kekhawatiran inflasi meningkat dan merembes ke harga makanan. Ini menempatkan ketua Fed baru Warsh dalam posisi yang sulit. Meskipun sulit melihat kenaikan tahun ini, baik Treasury AS 10 tahun maupun 30 tahun berada di level utama. Break dari level kunci dapat menyebabkan penguatan kurva hasil, yang bisa bertepatan dengan penarikan SPX yang moderat,” tulis Dirk Willer, kepala strategi makro global di Citi.