Q1 Eksposur posisi lembaga Wall Street terungkap: Posisi ETF Bitcoin Jane Street turun tajam sebesar 71%, JPMorgan meningkatkan kepemilikan hingga 174%

Penulis: Zhou, ChainCatcher

Tanggal 15 Mei adalah batas waktu resmi bagi SEC Amerika Serikat untuk mengharuskan investor institusional mengajukan formulir Q1 13F, seiring dengan pengungkapan dokumen secara bertahap, posisi crypto dari berbagai institusi besar di Wall Street mulai terungkap secara lengkap.

Di antaranya, JPMorgan secara kontra tren meningkatkan posisi ETF Bitcoin sebesar 174%, Jane Street justru memangkas IBIT sebesar 71% dan beralih ke Ethereum, Wells Fargo menambah posisi Ethereum ETF saat pasar sedang turun, BlackRock meskipun nilai portofolio on-chain menyusut lebih dari 20 miliar dolar AS tetap terus membeli Bitcoin.

Pada kuartal pertama tahun ini, pasar kripto mengalami penyesuaian yang cukup signifikan. Penurunan Bitcoin selama satu kuartal sekitar 23,8%, menunjukkan performa kuartal terburuk sejak 2018. Total kapitalisasi pasar crypto turun 20,4%, dari puncaknya Oktober 2025, sekitar 45%. ETF Bitcoin spot mengalami arus keluar bersih sekitar 497 juta dolar AS selama kuartal, menurut analisis JPMorgan, total dana masuk ke aset digital selama Q1 hanya sekitar 11 miliar dolar AS, sekitar sepertiga dari periode yang sama tahun lalu, menunjukkan perlambatan yang jelas dalam momentum pasar.

Dalam kondisi pasar seperti ini, operasi institusi menunjukkan perbedaan yang mencolok.

Jane Street: Posisi IBIT Turun 71%, Tambah Galaxy Digital

Sebagai salah satu dealer prop trading paling aktif di Wall Street, operasi Jane Street di kuartal pertama menjadi perhatian utama pasar.

Berdasarkan dokumen 13F terbaru mereka, Jane Street secara besar-besaran mengurangi posisi ETF Bitcoin mereka. Di antaranya, iShares Bitcoin Trust (IBIT) dari BlackRock turun sekitar 71% secara berurutan, menjadi sekitar 5,9 juta saham, dengan nilai pasar sekitar 225 juta dolar AS; Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) mengurangi sekitar 60%, menjadi sekitar 2 juta saham.

Di sisi lain, Jane Street meningkatkan alokasi ke Ethereum secara signifikan. iShares Ethereum Trust (ETHA) dari BlackRock hampir dua kali lipat, Fidelity Ethereum Fund (FETH) juga menambah posisi secara besar-besaran, total menambah eksposur sekitar 82 juta dolar AS.

Dalam saham terkait crypto, Galaxy Digital melonjak dari sekitar 17.000 saham menjadi sekitar 1,5 juta saham, posisi Riot Platforms dari sekitar 5 juta saham naik menjadi sekitar 7,4 juta saham, Coinbase juga menambah sedikit posisi. Posisi mereka di Strategy turun dari sekitar 968.000 saham menjadi sekitar 210.000 saham, berkurang sekitar 78%. Beberapa perusahaan penambang Bitcoin juga mengalami pengurangan posisi secara bersamaan, termasuk IREN, Cipher Mining, TeraWulf, dan Core Scientific.

Perlu dicatat, bahwa pendapatan transaksi Jane Street di kuartal pertama mencapai rekor 16,1 miliar dolar AS. 13F hanya mengungkapkan posisi long di akhir kuartal, tanpa menyertakan derivatif dan posisi short. Analis Bitwise, Jeff Park, menunjukkan bahwa kuartal sebelumnya Jane Street meningkatkan posisi Strategy secara besar-besaran hingga lebih dari 470%, dan pengurangan posisi di kuartal ini kemungkinan besar lebih terkait dengan penutupan posisi arbitrase daripada pandangan bearish terhadap Bitcoin.

JPMorgan: Tambah besar posisi ETF Bitcoin, Tutup posisi XRP ETF

Berbeda dengan Jane Street, JPMorgan justru terus menambah posisi selama penurunan harga Bitcoin yang sempat turun di bawah 80.000 dolar AS. Posisi IBIT dari sekitar 3 juta saham meningkat menjadi sekitar 8,3 juta saham, kenaikan sekitar 174%, dengan nilai tambah sekitar 162 juta dolar AS.

Selain itu, mereka meningkatkan posisi di Bitwise Bitcoin ETF (BITB) sekitar 900%, Fidelity FBTC sekitar 450%, dan ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) yang mengikuti kontrak berjangka Bitcoin meningkat lebih dari 3000%.

Dalam aset kripto lainnya, JPMorgan membuka posisi pertama di Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), membeli sekitar 47.500 saham, dan menambah posisi di iShares Ethereum Trust (ETHA) sekitar 36%. Pada saat yang sama, mereka sepenuhnya menutup posisi di Bitwise XRP ETF.

Secara saham, JPMorgan menambah posisi di Strategy, MARA Holdings, dan Core Scientific, sementara mengurangi posisi di Coinbase, Galaxy Digital, dan Robinhood.

Wells Fargo: Melawan tren, tambah posisi Ethereum ETF, hampir tutup Galaxy Digital

Operasi Wells Fargo juga menunjukkan adanya perbedaan internal yang cukup mencolok.

Dalam hal Ethereum, posisi mereka di iShares Ethereum Trust (ETHA) dari sekitar 673.000 saham meningkat menjadi sekitar 1,1 juta saham, kenaikan sekitar 63,5%; Bitwise Ethereum ETF (ETHW) menambah sekitar 37%, sehingga total nilai portofolio sekitar 21,5 juta dolar AS. Penambahan ini terjadi di tengah penurunan Ethereum selama dua kuartal berturut-turut, turun sekitar 28% di Q4 2025 dan sekitar 29% di Q1 2026, serta arus keluar bersih dari ETF spot Ethereum sekitar 769 juta dolar AS selama kuartal.

Dalam Bitcoin, Wells Fargo memiliki portofolio yang lebih tersebar. IBIT sedikit dikurangi, tetapi posisi di Bitwise Bitcoin ETF meningkat sekitar 24%, dan Grayscale Bitcoin Mini Trust meningkat sekitar 41%, sehingga secara keseluruhan posisi Bitcoin tetap menjadi bagian utama dari eksposur crypto mereka, dengan nilai portofolio sekitar 250 juta dolar AS.

Secara saham, Wells Fargo meningkatkan posisi di Strategy dari sekitar 323.000 saham menjadi sekitar 726.000 saham, kenaikan sekitar 125%, dengan eksposur tambahan sekitar 41,6 juta dolar AS. Pada saat yang sama, posisi Galaxy Digital turun dari sekitar 2,5 juta saham menjadi sekitar 78.600 saham, penurunan sekitar 97%, mengurangi eksposur sekitar 54,7 juta dolar AS.

BlackRock: Tambah posisi Strategy dan Bitmine, Bitcoin on-chain terus dibeli

Sebagai perusahaan pengelola aset terbesar di dunia, dokumen 13F BlackRock di kuartal pertama menunjukkan mereka memegang sejumlah saham terkait crypto.

Di antaranya, Coinbase (COIN) sekitar 16,75 juta saham, nilai sekitar 2,92 miliar dolar AS, sedikit dikurangi sekitar 330.000 saham dari kuartal sebelumnya; Circle (CRCL) sekitar 5,06 juta saham, nilai sekitar 483 juta dolar AS, dikurangi sekitar 615.000 saham.

Strategy (MSTR) meningkat menjadi sekitar 17,75 juta saham, nilai sekitar 2,22 miliar dolar AS, bertambah sekitar 3,15 juta saham; perusahaan treasury Ethereum, Bitmine (BMNR), meningkat menjadi sekitar 11,08 juta saham, nilai sekitar 219 juta dolar AS, bertambah sekitar 2,03 juta saham.

Total nilai dari keempat posisi ini sekitar 5,8 miliar dolar AS, meskipun hanya mewakili bagian kecil dari total portofolio mereka yang sekitar 5,72 triliun dolar AS, kenaikan bersamaan di Strategy dan Bitmine menunjukkan bahwa BlackRock tetap mendukung narasi Bitcoin dan Ethereum.

Dari data on-chain, selama kuartal pertama, posisi Bitcoin BlackRock meningkat dari sekitar 770.000 menjadi sekitar 785.000 BTC, net buy sekitar 15.000 BTC, tetapi karena penurunan harga, nilai pasar turun dari sekitar 680 miliar dolar AS menjadi sekitar 518 miliar dolar AS. Posisi Ethereum dari sekitar 3,47 juta turun menjadi sekitar 3,06 juta, net outflow sekitar 410.000, dan total nilai portofolio crypto menyusut sekitar 20,4 miliar dolar AS, terutama karena faktor harga.

Selain itu, volume transaksi harian Bitcoin BlackRock selama kuartal pertama melebihi 3,2 miliar dolar AS, selama 62 hari perdagangan, 48 hari mencatat arus masuk bersih, dengan arus masuk harian tertinggi sekitar 1,3 miliar dolar AS pada 27 Januari, mencatat rekor harian. Namun, perubahan posisi on-chain lebih mencerminkan aliran dana klien melalui ETF, bukan taruhan arah pasar dari BlackRock sendiri.

ARK Invest: Fokus besar di Circle, taruhan di stablecoin

ARK Invest di bawah pimpinan Cathie Wood, sebagai penerbit ETF Bitcoin spot ARKB, mengungkapkan posisi mereka di 13F berupa saham terkait crypto yang mereka pegang aktif.

Dokumen menunjukkan, ARK meningkatkan posisi di Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH), dan Bitmine (BMNR), serta sedikit mengurangi posisi di Coinbase (COIN).

Dalam hal strategi, ARK pada Februari saat Bitcoin turun ke sekitar 75.000 dolar AS, secara kolektif dari tiga dana mereka (ARKF, ARKK, ARKW) membeli sekitar 72 juta dolar AS saham crypto, mengikuti gaya mereka yang suka menambah posisi saat pasar turun.

Secara khusus, ARK meningkatkan posisi di Circle (CRCL) secara signifikan, menjadi sekitar 4,51 juta saham, dari 2,18% menjadi 3,34% dari portofolio mereka. Kuartal kedua, ARK masih terus menambah posisi CRCL.

Laporan keuangan Q1 Circle baru saja dirilis, menunjukkan pendapatan meningkat 20% secara tahunan, USDC beredar mencapai 77 miliar dolar AS, volume transaksi meningkat 263% secara tahunan, menguatkan keyakinan ARK terhadap stablecoin dan narasi di sektor ini.

Institusi lain juga bergerak

Institusi lain juga menunjukkan aktivitas menarik. Perusahaan manajemen aset WisdomTree di kuartal ini meluncurkan dana pasar uang tokenisasi, mendorong masuknya dana bersih sebesar 98 juta dolar AS di Q1, hingga akhir Maret total aset manajemen crypto mencapai rekor 866 juta dolar AS.

Grayscale menyelesaikan rebalancing dana mereka, dengan DeFi fund mereka memasukkan token Ethena (ENA) dengan bobot 13,59%, sekaligus menghapus Aerodrome Finance; di platform kontrak pintar, bobot Ethereum di fund meningkat menjadi 30,14%, melampaui Solana yang sebesar 29,69%.

Perusahaan manajemen aset China, Dong Bin, melalui portofolio terbaru 13F mereka, mengungkapkan penambahan 31.700 saham CRCL, dengan nilai sekitar 3,02 juta dolar AS.

Meskipun Morgan Stanley belum mengungkapkan 13F kuartal pertama, mereka telah mengumpulkan 193,6 juta dolar AS dari masuknya ETF Bitcoin (MSBT, biaya 0,14%) sejak diluncurkan pada 8 April, dengan total aset bersih mencapai 239,6 juta dolar AS. Dalam bulan pertama, terdapat 17 hari perdagangan dengan arus masuk bersih dan 5 hari tanpa perubahan, tanpa adanya arus keluar harian.

Tiga sinyal utama dalam alokasi crypto institusional

Dengan meninjau operasi-operasi ini, dapat diidentifikasi tiga tren utama yang patut diperhatikan.

Pertama, minat institusi terhadap alokasi Ethereum meningkat. Jane Street, Wells Fargo, dan JPMorgan semuanya menambah eksposur ETF Ethereum di Q1, meskipun pasar sedang mengalami arus keluar secara umum. Hal ini mencerminkan bahwa sebagian institusi mulai memandang Ethereum sebagai infrastruktur untuk penempatan jangka panjang.

Kedua, perbedaan pandangan terhadap Bitcoin lebih banyak didasarkan pada strategi daripada penilaian pasar. JPMorgan secara sistematis menambah posisi saat harga rendah, sebagai bagian dari strategi penempatan jangka panjang; sementara Jane Street mengurangi posisi secara besar-besaran, dan dengan pendapatan kuartal yang rekor, lebih cenderung sebagai penyesuaian strategi trading.

Ketiga, saham terkait crypto mulai menjadi pilihan yang tidak bisa diabaikan oleh institusi. Seiring dengan IPO dan ekspansi perusahaan seperti Circle, Coinbase, dan Strategy, saham-saham ini bertransformasi dari aset pinggiran menjadi bagian inti portofolio beberapa institusi. ARK menempatkan Circle sebagai posisi terbesar keenam di ARKK, dan Dong Bay juga cepat membangun posisi di Circle setelah listing, yang telah naik lebih dari 50% sejak awal tahun. Infrastruktur stablecoin yang didukung Circle semakin diakui oleh institusi.

Dalam pemilihan saham tertentu, perbedaan juga cukup mencolok. Galaxy Digital menjadi salah satu saham yang paling berbeda pandangan di kuartal ini—Wells Fargo hampir menutup posisi, mengurangi sekitar 97%; JPMorgan juga mengurangi posisi; tetapi Jane Street justru menambah dari sekitar 17.000 saham menjadi sekitar 1,5 juta saham, hampir membangun posisi dari nol. Sementara itu, beberapa institusi secara kolektif menambah posisi di Strategy, menjadikannya sebagai proxy saham Bitcoin.

Kini, kuartal kedua sudah berjalan setengahnya, dan institusi yang terus menambah posisi saat harga rendah di kuartal pertama mulai membuktikan keakuratannya.

Pada April, Bitcoin naik sekitar 11,87%, Ethereum naik sekitar 7,3%. Arus masuk ETF Bitcoin spot di April sekitar 2,44 miliar dolar AS, mencapai rekor selama setengah tahun terakhir, dengan total aset di bawah manajemen pertama kali menembus 100 miliar dolar AS. Di antaranya, IBIT dari BlackRock masuk sekitar 2,013 miliar dolar AS dalam bulan tunggal, dan Morgan Stanley ETF MSBT masuk sekitar 194 juta dolar AS di bulan pertama. Saat ini, Bitcoin kembali di atas 80.000 dolar AS, dan risiko pasar mulai membaik.

Hingga saat berita ini ditulis, dokumen 13F dari Goldman Sachs, Morgan Stanley, Millennium, dan hedge fund besar lainnya belum dirilis, diharapkan dalam satu atau dua hari ke depan, sehingga gambaran posisi institusi akan semakin lengkap.