Aturan stablecoin Bank of England menghadapi peninjauan kembali karena deputi menandai batasan

Aturan stablecoin Bank of England sedang dipertimbangkan ulang setelah berbulan-bulan penolakan dari kelompok kripto dan pembayaran, dengan pejabat senior kini menyarankan bahwa kerangka awal mungkin terlalu ketat untuk diterapkan secara praktis. Perubahan ini penting karena menunjukkan bahwa bank sentral Inggris berusaha menyeimbangkan stabilitas keuangan dengan pasar stablecoin yang benar-benar dapat berfungsi sebagai alat pembayaran.

Perubahan nada ini menjadi lebih jelas setelah Wakil Gubernur Sarah Breeden mengatakan bahwa proposal tersebut mungkin telah “terlalu konservatif.” Untuk industri yang telah memperingatkan bahwa aturan tersebut dapat menghambat adopsi sebelum dimulai, itu bukan pengakuan kecil.

Ini juga menyoroti ketegangan yang lebih besar di dalam regulasi stablecoin di Inggris. Bank of England masih menginginkan perlindungan terhadap bentuk uang digital swasta yang baru, terutama jika ukurannya cukup besar untuk mempengaruhi sistem perbankan. Namun, reaksi keras dari industri dan pembuat kebijakan tampaknya memaksa pandangan baru tentang bagaimana perlindungan tersebut akan bekerja di lapangan.

BoE bergerak untuk melonggarkan aturan stablecoin Bank of England

Bank of England siap melonggarkan aturan stablecoin yang direncanakan dan sedang menjajaki cara lain untuk mencapai tujuan kebijakan yang sama. Inti dari perdebatan ini adalah pertanyaan sederhana: bagaimana membiarkan stablecoin berhasil tanpa menciptakan risiko baru bagi bank dan sistem keuangan yang lebih luas?

Kekhawatiran bank sentral sudah jelas. Mereka mengatakan batasan yang diusulkan dirancang untuk mengurangi risiko stabilitas keuangan dari keluarnya dana besar dan cepat dari sektor perbankan. Dengan kata lain, jika orang dan bisnis memindahkan terlalu banyak uang terlalu cepat ke stablecoin, pendanaan bank tradisional bisa tertekan.

Namun, sekarang, bank tampaknya lebih terbuka untuk menyesuaikan desainnya. Breeden mengatakan pejabat “benar-benar terbuka untuk memikirkan apakah ada cara lain untuk mencapai tujuan kami” dalam membangun rezim di mana stablecoin dapat berhasil dan tetap memberikan manfaat kepada pengguna.

Itu adalah perubahan yang signifikan. Ini menunjukkan bahwa aturan stablecoin Bank of England mungkin tidak hanya dilonggarkan di tepinya, tetapi juga diubah sedemikian rupa sehingga menjaga tujuan keamanan sambil mengurangi beban operasional yang dikatakan kritikus membuat rencana awal tidak praktis.

Apa yang akan diminta oleh proposal awal

Perdebatan saat ini berasal dari dokumen konsultasi November di mana Bank of England mengusulkan batas sementara pada kepemilikan stablecoin.

Di bawah rencana tersebut:

Individu akan menghadapi batas kepemilikan sebesar £10.000 hingga £20.000

Bisnis akan menghadapi batas sebesar £10 juta

Penerbit stablecoin sistemik harus menyimpan setidaknya 40% dari cadangan sebagai simpanan tak berimbalan di bank sentral

Persyaratan cadangan ini sangat penting. Bank mengatakan penerbit sistemik harus menyimpan setidaknya 40% dari cadangan yang mendukung token sebagai simpanan bank sentral tanpa imbalan, sebuah struktur yang dimaksudkan untuk mendukung penebusan yang kuat dan kepercayaan publik bahkan di bawah tekanan.

Di sinilah kebijakan menjadi sangat ketat. Batasan kepemilikan dan kewajiban menyimpan cadangan dengan hasil rendah mungkin masuk akal dari perspektif manajemen stres, tetapi juga secara langsung mempengaruhi seberapa berguna dan menguntungkan stablecoin.

Itulah salah satu alasan mengapa detailnya menarik perhatian besar. Kebijakan stablecoin bukan hanya tentang kripto. Ini tentang apakah Inggris ingin instrumen ini berfungsi dalam skala yang berarti di dalam sistem pembayaran mereka.

Industri dan pembuat kebijakan menentang regulasi stablecoin di Inggris

Kritik terkuat datang dari kelompok kripto dan pembayaran di Inggris, yang berargumen bahwa batasan yang diusulkan terlalu rumit dan tidak sejalan dengan ambisi pemerintah yang lebih luas untuk mendukung inovasi aset digital.

Simon Jennings, direktur eksekutif Dewan Bisnis Aset Kripto Inggris, mengatakan “batasan tidak efektif secara praktis,” berpendapat bahwa menegakkan batasan akan membutuhkan “sistem baru yang mahal dan kompleks, seperti ID digital atau koordinasi konstan antar dompet.”

Kritik tersebut melampaui lobi industri. Pembuat kebijakan di Inggris juga menentang pembatasan tersebut, memperingatkan bahwa hal itu dapat melemahkan upaya menjadikan negara ini sebagai destinasi utama aktivitas aset digital.

Komentar Breeden menunjukkan bahwa Bank mendengar pesan tersebut. Dia mengatakan cara batasan diusulkan “secara operasional terlalu rumit untuk langkah sementara,” sebuah pengakuan bahwa bahkan jika sebuah aturan tampak masuk akal di atas kertas, pelaksanaan bisa membuat atau menghancurkannya.

Ini adalah salah satu alasan utama mengapa cerita ini penting. Bagi perusahaan kripto, aturan stablecoin Bank of England yang lebih lunak bisa berarti jalan yang lebih realistis untuk meluncurkan atau memperbesar produk terkait pound di Inggris. Bagi pembuat kebijakan, ini mengingatkan bahwa rezim yang dirancang hanya berdasarkan risiko bisa kehilangan kredibilitas jika tidak dapat diimplementasikan secara efisien.

Mengapa bank sentral tetap menganggap ini penting

Bahkan dengan nada yang lebih lunak, Bank of England tidak mundur dari masalah inti yang ingin diselesaikan.

Pejabat mengaitkan batas kepemilikan dengan risiko pergeseran cepat dana dari bank ke stablecoin. Mereka juga membela persyaratan cadangan sebagai cara mendukung kepercayaan penebusan selama periode tekanan likuiditas.

Breeden mengatakan bahwa persyaratan alokasi aset 60:40 didasarkan pada pengalaman potensi tekanan likuiditas. Itu membantu menjelaskan mengapa bank sentral tetap berhati-hati meskipun mereka mempertimbangkan kembali mekanismenya.

Ini adalah poin kunci lainnya dalam perdebatan. Stablecoin duduk canggung di antara inovasi dan risiko seperti uang. Jika mereka digunakan secara luas untuk pembayaran, mereka berhenti menjadi masalah niche kripto dan mulai menjadi bagian dari infrastruktur keuangan. Itulah mengapa Bank menginginkan rezim di mana stablecoin dapat berhasil, tetapi tidak dengan cara yang melemahkan kepercayaan saat terjadi guncangan.

Ujian berikutnya untuk kebijakan stablecoin di Inggris

Kesimpulan langsungnya adalah bahwa aturan stablecoin Bank of England tidak lagi berjalan di jalur keras yang ditetapkan pada bulan November. Bank sentral masih fokus pada keamanan, tetapi kepemimpinan mereka kini tampaknya menerima bahwa versi pertama mungkin terlalu berhati-hati.

Itu meninggalkan Inggris dengan tantangan yang lebih praktis daripada politik: apakah mereka dapat merancang regulasi stablecoin di Inggris yang melindungi sistem perbankan tanpa membuat token berbasis pound terlalu terbatas untuk bersaing. Jawaban ini akan membentuk bukan hanya bagaimana perusahaan membangun di Inggris, tetapi juga apakah Inggris dapat mengubah pesan inovasinya menjadi aturan yang benar-benar dapat digunakan pasar.