Ringkasan Pasar: Saat Pendapatan Menjelang, Apakah Penurunan Perangkat Lunak Telah Berakhir?

Setelah seminggu di mana saham mencatat rekor tertinggi, pasar tetap fokus pada laporan laba rugi, saat perusahaan memperbarui investor tentang kondisi bisnis dan prospek untuk sisa tahun 2026. Federal Reserve juga akan bertemu pada hari Rabu, dan peserta pasar mengharapkan tidak ada perubahan dalam suku bunga. Baca terus untuk laporan tentang apakah penurunan perangkat lunak sudah berakhir, laba besar teknologi besar, bagaimana perilaku investor setelah perang Iran pecah, dan kasus untuk plastik daur ulang.

Apakah Saham Perangkat Lunak Sudah Menemukan Dasarnya?

Mata waspada tertuju pada perangkat lunak musim laba ini, saat investor berusaha menebak apakah industri (terutama nama aplikasi perangkat lunak) akan mengalami lebih banyak kesulitan. Meskipun sektor teknologi telah pulih bulan ini, prospek untuk perangkat lunak kurang jelas. Pada 23 April, saham perangkat lunak menurun setelah laporan laba yang tidak istimewa dari ServiceNow NOW dan IBM IBM.

Reaksi Berlebihan dalam Saham Aplikasi Perangkat Lunak

Selama beberapa dekade, perangkat lunak sebagai layanan adalah cerita yang dapat diandalkan dalam investasi teknologi, dengan pendapatan berulang, biaya marginal rendah, dan biaya peralihan tinggi. Kemudian muncul model kecerdasan buatan bahasa besar dan agenik, seperti Claude dari Anthropic, yang dapat secara mandiri melakukan alur kerja kompleks di berbagai aplikasi.

Sebagai tanggapan, pasar “telah mengambil gergaji mesin” ke saham perangkat lunak seperti Workday WDAY, ServiceNow, Salesforce CRM, Oracle ORCL, dan Microsoft MSFT, tulis Jim Masturzo, kepala petugas investasi dari Research Affiliates. Kerugian juga mempengaruhi pasar kredit swasta yang banyak mendanai usaha SaaS. Masturzo mengatakan itu adalah reaksi berlebihan. “Platform penting-misi yang menjalankan sistem alur kerja yang kompleks, diatur, dan sangat spesifik domain dengan logika tertanam selama bertahun-tahun tidak dapat diduplikasi oleh model AI umum dalam semalam,” jelasnya.

Untuk saat ini, perusahaan SaaS masih bisa menjadi komponen yang menguntungkan dari portofolio. Tetapi investor harus memperhatikan faktor seperti kedalaman parit data, kemampuan adaptasi model penetapan harga, dan kedalaman alur kerja versus kedalaman fitur. “Sekitar sepertiga dari pasar SaaS point-product menghadapi risiko displacement serius dalam dekade mendatang, sementara platform yang terintegrasi secara mendalam, kaya data, dan memiliki kepemilikan alur kerja yang nyata lebih mungkin untuk berkoeksistensi daripada digantikan oleh AI,” kata Masturzo.

Mengapa Saham Perangkat Lunak Mungkin Sudah Menemukan Dasarnya

Ketakutan akan gangguan AI “menciptakan lingkungan jual sekarang, tanya nanti,” kata Adam Turnquist, kepala strategi teknis di LPL Financial. Sekarang, dia berpikir bahwa perangkat lunak mungkin telah menemukan dasar terendahnya. Dia mencatat bahwa Indeks Perangkat Lunak Teknologi Amerika Utara S&P diperdagangkan mendekati rasio nilai perusahaan/prediksi penjualan sebesar hanya 5,6, menandai level terendah sejak dasar pasar bearish tahun 2022.

Sementara itu, “momentum dan volume telah membentuk divergensi bullish dari aksi harga saat ini. Atau lebih sederhana, momentum dan volume menunjukkan bukti dasar yang tahan lama,” tambah Turnquist.

Apa yang Perlu Diperhatikan dalam Laporan Laba Besar Teknologi

Analis akan memantau secara ketat musim laba, terutama di sektor teknologi, untuk komentar perusahaan tentang bagaimana mereka beradaptasi dengan AI. Untuk kuartal ini, saham perangkat lunak dalam S&P 500 yang dipantau oleh FactSet Research diperkirakan akan melaporkan pertumbuhan laba sebesar 18%. Berikut apa yang dicari analis Morningstar dalam laporan Big Tech:

• Microsoft melaporkan laba pada 29 April. Analis Morningstar Dan Romanoff mencari arahan tentang kendala kapasitas di platform Azure, adanya “tunas hijau” dari pengeluaran AI-nya setelah adopsi yang “mengecewakan” dari pelanggan Copilot, dan “komentar tentang beban kerja tradisional dalam AI.”
• Alphabet GOOGL melaporkan laba pada 29 April. Analis Morningstar Malik Ahmed Khan mengharapkan Pencarian tetap tangguh karena AI “terus membuka query yang dapat dimonetisasi baru sambil memberi Alphabet lebih banyak konteks, memungkinkan penargetan yang lebih baik.” Dia juga mengharapkan “pertumbuhan pesat” di Google Cloud, didorong oleh peningkatan pengeluaran AI, adopsi Gemini oleh perusahaan, dan peningkatan penjualan TPU ke laboratorium besar seperti Anthropic.”
• Meta Platforms META melaporkan laba pada 29 April. Khan mengharapkan “kuartal lain yang mengesankan untuk periklanan, dengan pertumbuhan mendekati 30%.” Dia mencari data tentang strategi AI Meta dan investasinya. “Kami pikir investor harus mencari penjelasan yang jelas tentang bagaimana AI menguntungkan bisnis periklanan yang lebih luas, baik melalui penargetan iklan, rekomendasi konten, dan/atau penyediaan alat untuk kreator,” katanya.

Saham Teknologi dan AI

Saham AI Terbaik untuk Dibeli Sekarang

Dua Tema Utama yang Perlu Diperhatikan dalam Laporan Teknologi Q1

Uang Pintar yang Sesungguhnya

Setiap kali kejutan seperti perang Iran terjadi, berita utama di sebagian besar media keuangan bisa membuat terdengar seperti investor lari ke bukit-bukit. Tetapi investor individu cenderung bertahan. Hal ini terlihat dari data dari Vanguard Group, yang menemukan bahwa 14% klien melakukan perdagangan antara awal perang pada 28 Februari dan pengumuman gencatan senjata pada 9 April. Sebagian besar perdagangan itu terjadi hanya dalam satu atau dua hari. Tetapi lebih dari persentase kecil klien yang memindahkan uang, klien Vanguard lebih banyak membeli daripada menjual saham dengan margin hampir 4 banding 1. Vanguard mengatakan ini bukan kejadian yang terisolasi. Selama kekacauan pasar yang mengikuti pengumuman tarif April 2025, hanya 7% yang melakukan perdagangan, dan investor tersebut membeli lebih dari 5 banding 1.

Dengan pasar saham yang telah menghapus lebih dari kerugian yang dialami dalam minggu-minggu awal perang Iran, investor yang tetap bertahan saat konflik dimulai (setidaknya untuk saat ini) telah terbukti benar, seperti halnya mereka yang membeli saat harga turun. Dalam diskusi minggu lalu yang diselenggarakan oleh Economic Club of New York dan dimoderatori oleh Christine Benz dari Morningstar, CEO Vanguard Salim Ramji menyebut investor individu sebagai “uang pintar utama.”

Anda Bisa Mengalahkan Pasar Saham dengan Menghindari Hari-Hari Terburuknya. Tapi Anda Tidak Akan

Harga Plastik Daur Ulang Menarik, Meningkatkan Prospek untuk Eastman Chemical

Ini cerita Hari Bumi: Plastik daur ulang mulai terlihat kompetitif dengan plastik “baru” yang dibuat dari bahan baku petrokimia dan biayanya naik turun mengikuti harga minyak. Ketika harga minyak rendah dan stabil, terutama selama 2015-20, plastik daur ulang sulit bersaing dari segi harga. Hal ini menekan permintaan dan membatasi investasi dalam infrastruktur pengumpulan, penyortiran, dan pengolahan, tulis Douglas Woodring, pendiri dan direktur pelaksana Ocean Recovery Alliance. Pandemi juga menghambat pengumpulan, yang membuat banyak perusahaan daur ulang gulung tikar.

Lonjakan harga minyak mengubah perhitungan. “Momen ini mewakili penyelarasan langka dari kekuatan pasar, tekanan kebijakan, dan harapan konsumen … Harga polietilena murni (PE), polipropilena (PP), dan PET meningkat dan menjadi lebih volatil, mengikis keunggulan harga historis dari plastik yang diproduksi baru. Ini menciptakan peluang langka bagi resin daur ulang untuk bersaing tidak hanya dari segi keberlanjutan, tetapi juga dari segi ekonomi,” tulis Woodring.

Menurut riset pasar oleh Fukutomi Recycling, harga ABS baru (digunakan untuk penutup, pipa, dan fitting) sekitar $1.683 per ton pada 10 April, versus $1.100 untuk versi daur ulang. Harga polistirena murni sekitar $1.384 per ton, versus $1.000 untuk versi daur ulang. “Ini adalah topik hangat,” kata CEO Fukutomi Steve Wong. “Selama bertahun-tahun, harga resin utama yang rendah berdampak negatif pada industri daur ulang. Sebelum lonjakan harga minyak [increase], biaya sebagian besar bahan plastik setelah daur ulang lebih tinggi.”

Itu menegaskan nilai dari Eastman Chemical EMN, Dow DOW, dan LyondellBasel LYB—semua saham bintang 4 yang harganya tidak mencerminkan prospek baru untuk plastik daur ulang, menurut analis Morningstar Seth Goldstein.

Secara historis, biaya menjadi penghalang permintaan dan adopsi plastik daur ulang. “Jika harga plastik daur ulang menjadi sebanding atau lebih rendah dari plastik murni karena biaya bahan baku yang tinggi akibat harga minyak dan gas yang tinggi, maka itu akan menjadi peningkatan permintaan besar dan menguntungkan Eastman,” kata Goldstein.

Tahun lalu, Eastman menghasilkan sekitar $60 juta EBIT dari plastik daur ulang, sekitar 6,5% dari total laba. Perusahaan memperkirakan tambahan $30 juta EBIT yang disesuaikan tahun ini, sekitar 9% dari total laba. “Saya berharap ini akan tumbuh menjadi 10%-15% dalam beberapa tahun ke depan,” kata Goldstein. Itu bahkan belum memperhitungkan kenaikan harga plastik daur ulang, yang “akan mempercepat pertumbuhan.”