Kunlun Xin memulai bimbingan IPO di STAR Market: Masih secara normal mendorong proses pencatatan di pasar saham Hong Kong, Baidu memegang 57% saham

Mengapa perusahaan teknologi AI populer melakukan listing bersamaan di pasar saham Hong Kong dan A-share?

Kuntun Xin memulai bimbingan listing.

Pada 8 Mei, menurut situs resmi Komisi Sekuritas dan Futures China, Kumpulan Xin (Beijing) Teknologi Co., Ltd. (singkat: Kumpulan Xin), anak perusahaan Baidu (Nasdaq: BIDU, 09888.HK), berencana melakukan penawaran saham perdana dan listing di STAR Market, dengan China International Capital Corporation sebagai lembaga pendamping.

Laporan pendaftaran bimbingan menunjukkan bahwa Kumpulan Xin didirikan pada Juni 2011, dengan pemegang saham pengendali adalah Baidu (China) Limited, yang memegang 57,67% saham perusahaan. Pada 2 Januari 2026, Baidu mengumumkan bahwa pada 1 Januari, Kumpulan Xin telah mengajukan formulir aplikasi listing (Form A1) secara rahasia ke Hong Kong Stock Exchange melalui co-sponsor, untuk mendapatkan persetujuan listing dan perdagangan saham di papan utama Hong Kong.

Pada hari yang sama, wartawan Pengpai News memperoleh informasi dari sumber terpercaya bahwa Kumpulan Xin masih dalam proses normal mendorong listing di pasar saham Hong Kong.

Faktanya, perusahaan teknologi yang melakukan listing di pasar saham Hong Kong sebelum dan sesudahnya secara bersamaan mendorong pendaftaran bimbingan di pasar A-share telah menjadi praktik umum di industri. Sebelumnya, perusahaan seperti Zhipu AI dan Biren Technology juga memiliki pengaturan serupa, dan semua pekerjaan terkait berjalan sesuai rencana yang telah ditetapkan.

Para analis industri menunjukkan bahwa perusahaan teknologi yang mendorong listing di pasar Hong Kong sekaligus melakukan pendaftaran bimbingan di pasar A-share tidak hanya menjaga fleksibilitas pendanaan di dalam negeri di masa depan, tetapi juga mencerminkan kepercayaan jangka panjang terhadap pasar modal domestik.

Mengenai alasan dan manfaat dari saran pemisahan Kumpulan Xin, Baidu menyatakan dalam pengumuman Januari bahwa pertama, pemisahan dapat secara lebih komprehensif mencerminkan nilai grup Kumpulan Xin berdasarkan keunggulan sendiri, serta meningkatkan transparansi operasional dan keuangan, sehingga investor dapat dengan jelas membedakan antara grup Kumpulan Xin dan grup yang tetap, serta menilai dan mengukur kinerja dan potensi Kumpulan Xin secara independen; kedua, bisnis Kumpulan Xin (yang berbeda dari model bisnis yang lebih beragam dari grup yang tetap) akan menarik kelompok investor yang fokus pada chip AI umum dan sistem perangkat lunak keras dan lunak terkait; ketiga, bisnis grup Kumpulan Xin cukup besar untuk mencari status listing, dan Baidu percaya bahwa status tersebut akan menguntungkan Baidu dan Kumpulan Xin, termasuk meningkatkan citra Kumpulan Xin di mata pelanggan, pemasok, dan mitra strategis potensial, serta memperkuat posisi negosiasi dan perolehan lebih banyak bisnis; sehingga Kumpulan Xin dapat secara langsung dan independen memasuki pasar modal ekuitas dan utang di masa depan, memungkinkan grup yang tetap mengelola sumber daya keuangan secara lebih efektif.

Aplikasi Tianyancha menunjukkan bahwa jumlah pemegang saham Kumpulan Xin (Beijing) Technology Co., Ltd. mencapai 57 orang. Beijing Core Century Technology Partnership (Limited Partnership) memegang 3,8108% saham, menjadi pemegang saham kedua terbesar; Tianjin Jiuzhang Kunlun Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) memegang 3,46%, menempati posisi ketiga. Selain itu, Beijing Artificial Intelligence Industry Investment Fund (Limited Partnership) memegang 1,4546%, China Internet Investment Fund (Limited Partnership) memegang 1,0588%, Social Security Fund Zhongguancun Independent Innovation Investment Fund (Beijing) Partnership (Limited Partnership) memegang 0,7273%, CITIC Securities Investment Co., Ltd. dan BYD Co., Ltd. masing-masing memegang 0,2647%.

Laporan riset dari BOC International yang dirilis pada Agustus 2025 menunjukkan bahwa valuasi perusahaan GPU domestik yang listing di Hong Kong diperkirakan berkisar antara 30 miliar hingga 100 miliar HKD, dan valuasi Kumpulan Xin seharusnya berada di bagian atas kisaran ini. Mengingat diskon grup dan keraguan pasar terhadap dividen khusus Baidu, BOC International saat itu memberikan valuasi sebesar 50 miliar HKD untuk Kumpulan Xin.

Diketahui bahwa Baidu merilis chip AI lengkap berbasis cloud bernama “Kunlun” pada 2018, termasuk chip pelatihan Kunlun 818-300 dan chip inferensi Kunlun 818-100. Pada saat itu, Chairman dan CEO Baidu, Robin Li, memperkenalkan, “Kunlun” adalah chip AI lengkap berbasis cloud pertama di China. Pada Juni 2021, Baidu mengumumkan bahwa bisnis chip Kunlun-nya didirikan sebagai perusahaan baru yang independen, bernama Kumpulan Xin (Beijing) Technology Co., Ltd.

Pada November 2025, dalam Konferensi Dunia Baidu, Wakil Presiden Eksekutif Baidu, Shen Dou, memperkenalkan generasi baru chip Kunlun yang mencakup dua produk. Di antaranya, Kunlun Xin M100 dirancang untuk mengoptimalkan skenario inferensi skala besar dan menawarkan nilai biaya tertinggi, akan listing pada 2026; Kunlun Xin M300 dirancang untuk memenuhi kebutuhan pelatihan dan inferensi model multimodal skala sangat besar dan akan listing pada 2027.

Yang menarik perhatian adalah, selain Kumpulan Xin, perusahaan chip di bawah Alibaba, Pingtouge, juga dilaporkan berencana melakukan listing independen pada Januari, untuk memenuhi minat investor terhadap bidang akselerator AI yang sedang populer.

Perusahaan Semikonduktor Pingtouge didirikan pada September 2018 dan merupakan entitas utama bisnis chip semikonduktor milik Alibaba Group yang sepenuhnya dimiliki. Pingtouge memiliki rangkaian produk lengkap dari data center hingga IoT, mencakup chip data center dan chip IoT, serta mengimplementasikan seluruh rantai desain chip dari ujung ke ujung. Namun, Alibaba belum memberikan komentar terkait berita tersebut.