Pertarungan Saham Pertahanan: Northrop Grumman vs. Lockheed Martin -- Mana yang Lebih Baik Dibeli Sekarang?

Northrop Grumman (NOC 0,57%) dan Lockheed Martin (LMT +0,09%) adalah kontraktor besar yang berada di pusat industri dirgantara dan pertahanan. Saham mereka telah turun lebih dari 20% selama tiga bulan terakhir, meskipun terjadi perang di Iran dan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah.

Investor telah beralih dari perusahaan industri dirgantara dan pertahanan yang murni ke perusahaan dengan aliran pendapatan yang beragam yang mencakup eksposur teknologi industri dan informasi, seperti Palantir (PLTR +2,82%) dan General Dynamics (GD 0,22%). Alasan utama penurunan untuk Northrop dan Lockheed, bagaimanapun, adalah karena keduanya sangat terkait dengan program pengembangan harga tetap yang besar. Kedua perusahaan, meskipun demikian, menguntungkan, membayar dividen yang solid, dan tetap merupakan investasi jangka panjang yang baik. Mana dari kedua ini yang merupakan saham pertahanan yang lebih baik? Mari kita lihat.

Sumber gambar: Getty Images.

Northrop meningkatkan produksi untuk B-21 Raider

B-21 Raider milik Northrop Grumman, pesawat pembom siluman generasi keenam pertama di dunia, telah melewati hambatan keuangan paling berisiko. Setelah bertahun-tahun menyerap kontrak pengembangan harga tetap, Northrop kini memasuki fase produksi yang lebih menguntungkan. Perusahaan mengatakan akan mempercepat produksinya, dengan pesawat pertama direncanakan akan diserahkan pada tahun 2027.

Perluas

NYSE: NOC

Northrop Grumman

Perubahan Hari Ini

(-0,57%) $-3,15

Harga Saat Ini

$548,65

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$78B

Rentang Hari Ini

$547,28 - $555,97

Rentang 52 minggu

$466,38 - $774,00

Volume

539

Rata-rata Volume

822K

Margin Kotor

20,52%

Hasil Dividen

1,68%

Angkatan Udara berencana membeli setidaknya 100 B-21, sementara Menteri Pertahanan Pete Hegseth menargetkan angka yang jauh lebih tinggi, memberikan Northrop aliran pendapatan besar selama beberapa dekade. Seiring skala produksi meningkat, perusahaan memperkirakan margin yang lebih baik, mengubah proyek prestise menjadi penggerak keuntungan yang signifikan.

Dominasi pasar dalam deterrence strategis

Sementara itu, Northrop Grumman adalah kontraktor utama tunggal untuk program LGM-35A Sentinel, pengganti misil balistik antar benua Minuteman III yang sudah tua. Program ini mewakili bagian darat dari triad nuklir AS dan dipandang sebagai prioritas pertahanan yang penting. Meskipun program ini menghadapi pengawasan karena biaya yang meningkat, status pentingnya memastikan bahwa Northrop akan tetap berada di pusat pertahanan strategis AS selama 50 tahun ke depan.

Program ini masih dalam tahap prototipe awal, dan produksi diperkirakan akan dimulai dengan penerbangan uji pertama pada tahun 2027, dengan kemampuan awal diharapkan mulai awal dekade berikutnya. Secara gabungan, kedua program ini menyumbang backlog pesanan perusahaan sebesar $95,6 miliar.

Disiplin keuangan dan pengembalian kepada pemegang saham

Meskipun membutuhkan modal besar dari program utamanya, Northrop mempertahankan komitmen kuat terhadap pemegang sahamnya. Saham, pada harga saat ini, menawarkan hasil dividen sekitar 1,7% dan perusahaan memiliki sejarah konsisten menaikkan pembayaran dividen. Saat hambatan pengembangan dari B-21 berkurang, arus kas bebas perusahaan seharusnya meningkat. Perusahaan sering menggunakan kas ini untuk pembelian kembali saham secara agresif, yang membantu meningkatkan laba per saham (EPS) dan memberikan bantalan keamanan untuk harga saham selama periode volatilitas pasar.

Perusahaan telah meningkatkan pembayaran dividen selama 22 tahun berturut-turut, termasuk kenaikan 11% pada tahun 2025. Tampaknya perusahaan berada dalam posisi yang baik untuk melanjutkan kenaikan tersebut. Pada kuartal pertama, mereka melaporkan pendapatan sebesar $9,8 miliar, naik 4% dari tahun sebelumnya, dan EPS sebesar $6,14, naik 85% dari kuartal pertama 2025.

Lockheed memiliki backlog sebesar $186 miliar

Alasan paling menarik untuk memiliki Lockheed Martin adalah visibilitas pendapatan masa depannya yang sangat tinggi. Pada akhir kuartal pertama 2026, perusahaan melaporkan backlog sebesar $186,4 miliar. Ini mewakili lebih dari dua tahun kapasitas produksi total.

Perluas

NYSE: LMT

Lockheed Martin

Perubahan Hari Ini

(0,09%) $0,47

Harga Saat Ini

$520,41

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$120B

Rentang Hari Ini

$515,25 - $521,43

Rentang 52 minggu

$410,11 - $692,00

Volume

3,9K

Rata-rata Volume

1,6M

Margin Kotor

10,70%

Hasil Dividen

2,59%

Faktor utama termasuk lonjakan pesanan untuk Sistem Roket Artileri Mobilitas Tinggi (HIMARS), dengan kemitraan baru yang baru-baru ini ditandatangani di Eropa Timur, dan permintaan tinggi untuk interceptor misil PAC-3 dan Terminal High Altitude Area Defense (THAAD), yang tetap berada di level tertinggi secara historis karena negara-negara memprioritaskan kedaulatan udara. Pemerintah AS, pada bulan April, menandatangani kontrak sebesar $4,7 miliar untuk peningkatan segmen misil PAC-3 dengan Lockheed. Ini mengikuti kesepakatan Januari untuk memperempat produksi interceptor misil THAAD.

Penghalang F-35 dan pivot keberlanjutan

F-35 Lightning II tetap menjadi pilar utama dari segmen Aeronautics Lockheed. Anggaran Departemen Pertahanan AS untuk 2026 memanggil untuk 85 F-35 baru, naik dari 47 di tahun fiskal 2026.

Dengan sekitar 1.300 F-35 sekarang beroperasi di seluruh dunia, Lockheed beralih dari sekadar produsen menjadi penyedia layanan jangka panjang. Seiring usia armada, pendapatan dengan margin tinggi dari pemeliharaan, peningkatan perangkat lunak, dan pelatihan pilot kemungkinan akan memberikan aliran pendapatan yang lebih stabil dan menguntungkan daripada penjualan perangkat keras awal.

Pada kuartal pertama, penjualan Lockheed sedikit berubah, naik kurang dari 1% menjadi $18 miliar, dan EPS sebesar $6,44 turun sekitar 12% dari periode yang sama tahun lalu. Proyeksi pendapatan tahun penuh berkisar antara $77,5 miliar dan $80 miliar, naik 5% di titik tengah, sementara EPS tahun penuh diperkirakan antara $29,35 dan $30,25, naik 39% di titik tengah.

Pengembalian dan valuasi yang dapat diandalkan untuk pemegang saham

Lockheed Martin telah menaikkan dividen selama 23 tahun berturut-turut, termasuk kenaikan 4,5% pada 2025 menjadi $3,45 per saham, dengan hasil sekitar 2,7% pada harga saham saat ini. Saham diperdagangkan dengan rasio P/E 25, lebih tinggi dari Northrop Grumman yang 17, tetapi tetap menarik mengingat proyeksi pertumbuhan EPS manajemen sebesar 18% selama tiga sampai lima tahun ke depan.

Saham yang lebih baik tergantung pada investor

Lockheed Martin menawarkan hasil dividen yang lebih tinggi dan backlog yang jauh lebih besar. Namun, rasio P/E-nya lebih tinggi dari Northrop, mencerminkan premi pertumbuhan pasar untuk dominasi F-35 dan kerangka pertahanan misil yang berkembang.

Northrop Grumman menawarkan alternatif nilai yang menarik, dengan rasio P/E yang lebih rendah, menunjukkan bahwa saham ini mungkin undervalued relatif terhadap kinerja dan rekan-rekannya secara historis. Meskipun backlog-nya lebih kecil dari Lockheed, Northrop memiliki margin laba bersih yang lebih unggul. Meskipun hasil dividen sebesar 1,67% lebih rendah dari Lockheed, rasio pembayaran dividen Northrop yang lebih rendah sebesar 29% dan tingkat pertumbuhan dividen yang lebih tinggi (tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 10% selama tiga tahun) menunjukkan potensi kenaikan pembayaran dividen yang lebih agresif di masa depan.

Akhirnya, Lockheed Martin tampaknya lebih baik posisi untuk investor yang mencari stabilitas dan pendapatan, karena skala besar dan benteng program misilnya memberikan bantalan yang kokoh terhadap volatilitas. Northrop Grumman kemungkinan adalah pilihan yang lebih baik untuk investor yang berorientasi nilai dan fokus pada apresiasi jangka panjang, terutama saat perusahaan bertransisi ke platform stealth generasi berikutnya dan platform ruang angkasa yang lebih menguntungkan.