Laporan Standard Chartered: Bagaimana Stablecoin dan Tokenisasi RWA Mengubah Ulang Pembayaran Lintas Batas Perusahaan

渣打全球稳定币研究报告指出，稳定币正从加密资产交易的中介工具，演变为数字金融体系中的新型结算工具，并开始融入企业跨境支付与流动性资金调度。

Global stablecoin issuance has surpassed 320 billion USD, with total transaction volume in the first quarter of 2026 exceeding 28 trillion USD, setting a new quarterly record.

全球稳定币发行规模已突破 3,200 亿美元，2026 年第一季度总交易额超过 28 兆美元，创单季历史新高。

Lebih penting lagi, pengguna utama stablecoin sedang berkembang dari trader ritel menjadi tim keuangan perusahaan multinasional, dengan penggunaan dari kepemilikan spekulatif beralih ke pengelolaan dana harian. Pembayaran pemasok lintas negara, alokasi keuangan internal, dan pengelolaan likuiditas antar pasar menjadi skenario utama aplikasi institusional saat ini.

Mengapa tokenisasi RWA dipandang sebagai lonjakan pertumbuhan struktural berikutnya dalam keuangan digital

Seiring infrastruktur stablecoin yang semakin matang, tokenisasi aset dunia nyata (RWA) menjadi narasi utama berikutnya dalam keuangan digital. HSBC memprediksi, pada tahun 2028, nilai pasar RWA yang telah ditokenisasi akan mencapai sekitar 2 triliun USD.

Saat ini, setelah mengeluarkan stablecoin, skala RWA di blockchain global telah melampaui 25 miliar USD, meningkat hampir empat kali lipat dalam satu tahun. Boston Consulting Group memperkirakan, pada tahun 2030, skala aset tokenisasi global dapat melampaui 16 triliun USD.

Tokenisasi RWA dan stablecoin membentuk siklus pertumbuhan yang saling mendukung: ketika perusahaan memegang saldo stablecoin di blockchain, secara alami mereka ingin mempertahankan investasi jangka pendek dalam bentuk tokenisasi di blockchain, memungkinkan peralihan real-time antara likuiditas dan hasil.

Apa perbedaan struktural antara stablecoin dolar dan stablecoin non-dolar

Salah satu ciri struktural mencolok dari pasar stablecoin saat ini adalah konsentrasi mata uang yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan sistem perdagangan dasar. Dolar AS menyumbang sekitar 50% dari pembayaran lintas negara global, sementara stablecoin dolar memiliki pangsa pasar lebih dari 98%.

Ini menunjukkan adanya ruang struktural sekitar 48 poin persentase dalam diversifikasi multi-mata uang di pasar stablecoin. Data dari Visa dan Dune Analytics menunjukkan, dari Januari 2023 hingga Februari 2026, volume transaksi transfer non-dolar stablecoin melonjak lebih dari 1.600%, mencapai 10 miliar USD.

Laporan HSBC menyebutkan, tiga faktor struktural utama yang mendorong permintaan stablecoin non-dolar adalah: aksesibilitas—sebagai alternatif digital di daerah dengan sistem perbankan yang tidak berkembang; kecepatan—ketersediaan 24/7 mengurangi gesekan likuiditas antar zona waktu; stabilitas—penyelesaian cepat mengurangi risiko eksposur terhadap mata uang yang sangat fluktuatif.

Faktor struktural apa yang mendorong stablecoin non-dolar menuju aplikasi skala besar

Laporan HSBC mengidentifikasi tiga faktor struktural utama: efisiensi infrastruktur, konsistensi mekanisme penyelesaian lintas negara, dan dinamika perdagangan regional.

Efisiensi infrastruktur tergantung pada tingkat kematangan pasar target dalam hal saluran pembayaran blockchain, kepatuhan kustodian, dan jalur konversi mata uang fiat. Konsistensi mekanisme penyelesaian lintas negara melibatkan kerangka pengawasan pembayaran dan standar anti pencucian uang di berbagai yurisdiksi.

Sebagai contoh, di Taiwan, dalam peringkat “Potensi Permintaan Stablecoin Mata Uang Lokal” dari HSBC, Taiwan mendapatkan skor 47,8, setara dengan Singapura dan Hong Kong. Peran kunci perusahaan Taiwan dalam rantai pasok dan kebutuhan berkelanjutan untuk pengelolaan dana lintas negara menciptakan kondisi matang untuk aplikasi stablecoin yang nyata.

Apa saja aplikasi nyata stablecoin dalam skenario pembayaran perusahaan

Dalam pengelolaan keuangan perusahaan, stablecoin terutama digunakan dalam tiga skenario inti: pembayaran pemasok lintas negara, alokasi keuangan internal, dan pengelolaan likuiditas antar pasar. Penyelesaian pembayaran lintas negara tradisional biasanya memakan waktu 2 hingga 3 hari kerja, sementara stablecoin dapat menyelesaikan hampir secara instan.

Menurut perkiraan pendiri Triple-A, modal kerja yang dibutuhkan untuk bisnis pembayaran lintas negara dapat ditekan hingga sepersepuluh dengan stablecoin. Pada tahun 2025, volume transaksi stablecoin dari konsumen ke merchant meningkat 128% YoY.

Lebih menarik lagi, proporsi transaksi stablecoin dalam satu negara telah meningkat dari sekitar 50% pada 2024 menjadi hampir 75% pada 2026. Ini menunjukkan bahwa stablecoin sedang berevolusi dari alat transfer nilai lintas negara menjadi infrastruktur pembayaran umum yang mencakup berbagai skenario pembayaran domestik dan internasional.

Bagaimana tokenisasi deposito menempatkan peran dalam sistem mata uang dua lapis

Deposito tokenisasi adalah representasi digital dari deposito bank konvensional di blockchain, merupakan kewajiban langsung dari bank penerbit, dan tetap berada di bawah pengawasan kerangka regulasi bank yang ada. Ini bersama stablecoin dan uang digital bank sentral membentuk tumpukan kas di blockchain yang lebih luas dalam sistem keuangan.

Secara global, JPMorgan meluncurkan platform Kinexys untuk pembayaran yang dapat diprogram dan penyelesaian valuta asing instan; BNY Mellon telah memulai layanan deposito tokenisasi untuk pengelolaan jaminan. Di Eropa, Inggris sedang menguji aplikasi deposito tokenisasi pound dalam pembayaran pasar online.

Deposito tokenisasi menawarkan “jalan tengah”: mempertahankan perlindungan regulasi dari deposito bank tradisional, sekaligus meningkatkan efisiensi penyelesaian melalui teknologi blockchain. Interoperabilitas menjadi tantangan terbesar dalam adopsi deposito tokenisasi.

Bagaimana masuknya institusi dan kejelasan regulasi bersama-sama membentuk kembali jalur perkembangan stablecoin dan RWA

Tahun 2026 dipandang sebagai titik balik utama dalam tokenisasi RWA, didasarkan pada kecepatan masuk institusi dan kejelasan kerangka regulasi. Lebih dari separuh dari 20 manajer aset terbesar dunia berencana meluncurkan produk tokenisasi.

Setelah diberlakukannya undang-undang GENIUS di AS, volume transaksi stablecoin meningkat pesat, dengan volume yang disesuaikan sekitar 4,5 triliun USD pada kuartal pertama 2026. Di Eropa, kerangka kerja MiCA menjaga permintaan stablecoin non-dolar tetap tangguh.

Regulasi di China mengambil strategi “buka pintu, tutup celah”, secara kondisional mengizinkan penerbitan aset berbasis aset domestik ke luar negeri dalam bentuk sekuritas yang didukung aset, memasukkan RWA ke dalam kerangka pengawasan sekuritisasi aset. Kejelasan regulasi dan masuknya institusi saling memperkuat, mendorong stablecoin dan RWA dari eksplorasi di garis depan menuju penerapan skala besar.

Kesimpulan

Laporan stablecoin HSBC mengungkapkan terbentuknya sebuah bentuk keuangan digital baru yang sedang mempercepat: stablecoin dan tokenisasi RWA dari konsep menuju aplikasi, secara bertahap menyusup ke pembayaran lintas negara dan pengelolaan likuiditas perusahaan. Pada kuartal pertama 2026, total transaksi stablecoin melampaui 28 triliun USD, volume stablecoin non-dolar melonjak lebih dari 1.600%. Stablecoin sedang berevolusi menjadi infrastruktur keuangan operasional perusahaan, sementara tokenisasi RWA membangun sistem tokenisasi aset yang lebih luas di atas kas digital. Masuknya institusi dan kejelasan regulasi saling memperkuat, mendorong sistem keuangan digital dari eksperimen di pinggiran menuju aplikasi utama. Kombinasi stablecoin dan RWA sedang mendefinisikan ulang logika penyelesaian sistem keuangan global.

FAQ

Q: Apa data terbaru dari laporan HSBC tentang pasar stablecoin global?

Skala penerbitan stablecoin global telah melampaui 320 miliar USD, dan volume transaksi kuartal pertama 2026 melebihi 28 triliun USD, mencatat rekor kuartal baru. (Data per 15 Mei 2026)

Q: Seberapa besar perbedaan pangsa pasar antara stablecoin dolar dan non-dolar?

Stablecoin dolar menyumbang lebih dari 98% dari nilai pasar, sementara dolar AS menyumbang sekitar 50% dari pembayaran lintas negara global, sehingga terdapat ruang struktural sekitar 48 poin persentase.

Q: Berapa perkiraan skala pasar tokenisasi RWA?

HSBC memprediksi, pada 2028, skala pasar RWA yang ditokenisasi akan mencapai sekitar 2 triliun USD. Saat ini, RWA di blockchain (kecuali stablecoin) telah melampaui 25 miliar USD.

Q: Apa saja skenario utama penggunaan stablecoin dalam pembayaran perusahaan?

Tiga skenario utama: pembayaran pemasok lintas negara, alokasi keuangan internal, dan pengelolaan likuiditas antar pasar.

Q: Apa saja langkah HSBC di bidang RWA dan stablecoin?

Melalui SC Ventures, HSBC menginkubasi Libeara (yang sudah mendukung lebih dari 1 miliar USD aset di blockchain), dan secara strategis menginvestasikan GSR, mempercepat pengembangan infrastruktur aset digital secara skala besar.