Wall Street Mengucapkan Selamat Tinggal kepada Ketua Fed Jerome Powell dan Memperkenalkan Era Divisi Bersejarah FOMC

Satu-satunya hal yang konstan di pasar keuangan adalah perubahan. Hari ini, 15 Mei, menandai hari terakhir masa jabatan kedua Jerome Powell sebagai ketua Fed (meskipun dia akan tetap berada di Dewan Gubernur Federal Reserve hingga masa jabatannya berakhir pada 2028) dan secara efektif menandai awal masa jabatan pertama Kevin Warsh di posisi tertinggi bank sentral.

Ini juga merupakan periode ketidakpastian yang meningkat bagi indeks saham utama Wall Street: Dow Jones Industrial Average (^DJI +0,75%), S&P 500 (^GSPC +0,77%), dan Nasdaq Composite (^IXIC +0,88%). Meskipun S&P 500 dan Nasdaq telah mencapai rekor tertinggi secara reguler, berkat evolusi kecerdasan buatan, pergantian penguasa di lembaga keuangan utama Amerika, di tengah periode perpecahan historis di bank sentral, memperkenalkan unsur ketidakpastian yang dapat memperlambat pasar saham.

Masa jabatan Jerome Powell sebagai ketua Fed berakhir hari ini, 15 Mei. Sumber gambar: Foto Resmi Federal Reserve.

Wall Street bergantung pada prediktabilitas Powell

Masa jabatan Jerome Powell selama kurang lebih delapan tahun sebagai kepala bank sentral tidaklah sempurna. Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) – badan yang terdiri dari 12 orang, termasuk ketua Fed, yang menetapkan kebijakan moneter negara – melakukan kesalahan selama masa jabatannya.

Misalnya, tingkat target dana federal yang secara historis rendah, dikombinasikan dengan beberapa putaran stimulus fiskal selama pandemi COVID-19, akhirnya menyebabkan tingkat inflasi tertinggi di AS dalam empat dekade (9,1%) pada Juni 2022. Jika dilihat dari sudut pandang sekarang, Fed terlalu lama menunggu untuk mulai menaikkan suku bunga.

Namun, kesalahan adalah bagian dari karakter bank sentral. Karena anggota FOMC mengandalkan data ekonomi yang bersifat mundur untuk mengarahkan keputusan kebijakan mereka, lembaga keuangan utama Amerika seringkali tertinggal dalam menyesuaikan sikapnya terhadap stabilitas harga dan maksimisasi lapangan kerja.

Meski kekurangan ini ada, Wall Street tetap bergantung pada prediktabilitas Jerome Powell. Investor profesional maupun biasa tahu bahwa Powell akan menegakkan mandat ganda stabilitas harga dan lapangan kerja maksimal, serta akan mempertahankan target jangka panjang FOMC sebesar 2% inflasi.

Ketua Fed Jerome Powell menyelesaikan FOMC terakhirnya sebagai Ketua.

Suku bunga dipertahankan stabil, tetapi dengan 4 keberatan. Terbanyak sejak Oktober 1992.

Miran keberatan demi pelonggaran, sementara Hammack, Kashkari, dan Logan menentang bias pelonggaran.

Total keberatan selama masa jabatan Powell: 31. pic.twitter.com/47UBgfppZP

– Bluekurtic Market Insights (@Bluekurtic) 29 April 2026

Selama sebagian besar masa jabatan Powell sebagai ketua Fed, dia juga membawa tingkat kohesi tertentu dalam ideologi FOMC. Dalam 48 tahun terakhir, tidak ada ketua Fed yang memiliki tingkat keberatan rata-rata per rapat FOMC yang lebih rendah dari Powell (0,46 per rapat).

Bahkan jika Fed yang dipimpin Powell tidak selalu berada di depan kurva, biasanya semua anggota FOMC sepakat selama sebagian besar masa jabatannya. Prediktabilitas menumbuhkan kredibilitas, yang secara argumentatif menjadikan masa jabatan Jerome Powell sebagai ketua Fed sebagai keberhasilan bagi Wall Street dan investor.

Sumber gambar: Getty Images.

Kevin Warsh mengambil alih Fed yang secara historis terbagi

Meskipun sebagian besar dari dua masa jabatan Powell ditandai oleh kontinuitas ideologi, tahun terakhir masa jabatannya sebagai ketua Fed akan dikenang karena pertengkaran publiknya dengan Presiden Donald Trump tentang suku bunga dan perpecahan historis di dalam FOMC.

Setiap dari tujuh rapat terakhir FOMC-nya memiliki setidaknya satu pendapat keberatan. Rapat FOMC Oktober dan Desember menampilkan keberatan dalam arah yang berlawanan – sesuatu yang hanya diamati untuk kedua kalinya sejak 1990. Sementara itu, rapat terakhir Powell sebagai ketua Fed pada 29 April menonjolkan jumlah keberatan tertinggi (empat) dalam 34 tahun.

Kevin Warsh akan mengambil alih FOMC yang secara historis terpecah, dengan satu anggota (Stephen Miran) yang terus mendorong pemotongan suku bunga dan tiga anggota (Beth Hammack, Neel Kashkari, dan Lorie Logan) yang menentang bias pelonggaran dalam pernyataan rapat.

Kemampuan ketua Fed yang baru ini untuk menekan perpecahan ini dan menyatukan para pembuat kebijakan akan segera diuji. Jika pendapat yang bertentangan ini terus berlanjut, hal itu berisiko merusak kredibilitas bank sentral dan mengguncang pasar saham yang secara historis mahal.

Apa yang bisa membuat tugas ini menjadi sangat menantang adalah Warsh membawa keyakinan kebijakan moneter yang kuat sendiri. Dia secara terbuka kritis terhadap neraca bank sentral yang membengkak, yang membesar dari kurang dari $900 miliar pada Agustus 2008 menjadi hampir $9 triliun pada Maret 2022. Neraca ini terutama terdiri dari obligasi Treasury jangka panjang dan sekuritas berbasis hipotek.

Nomination Kevin Warsh: salah satu alasan mengapa pelaku pasar menafsirkannya sebagai pilihan hawkish—saya setuju—adalah karena pandangannya tentang perlunya pengurangan besar neraca.

Ekonomi Amerika yang bernilai $31 triliun membutuhkan likuiditas & kebutuhan pembiayaan yang lebih besar dari yang… pic.twitter.com/zYunGAItV8

– Joseph Brusuelas (@joebrusuelas) 30 Januari 2026

Warsh lebih memilih untuk mengurangi leverage neraca Fed, yang per 6 Mei berada di angka $6,7 triliun, dan mengembalikan Fed ke posisi pasif di pasar keuangan. Tetapi jalan untuk mengurangi neraca bank sentral (misalnya menjual triliunan dolar obligasi Treasury) berisiko menaikkan hasil dan meningkatkan biaya pinjaman.

Calon ketua Fed dari Trump juga ingin mengubah cara kita memandang inflasi. Alih-alih bergantung pada target jangka panjang 2%, dia memberi kesaksian kepada Komite Perbankan Senat bahwa dia memandang stabilitas harga sebagai “perubahan harga sehingga tidak ada yang membicarakannya.” Definisi inflasi yang jauh lebih kabur ini, diduga, akan memudahkan FOMC untuk mengubah sikapnya terhadap kebijakan moneter.

Dapat dikatakan bahwa Fed yang dipimpin Warsh membawa lebih banyak pertanyaan daripada jawaban bagi Wall Street dan investor. Tapi, argumen yang sama juga bisa dibuat kapan saja seseorang baru mengambil alih sebagai kepala Fed.

Sampai kita melihat bukti kontinuitas ideologi di dalam FOMC di bawah Warsh, lembaga yang telah menjadi fondasi Wall Street selama beberapa dekade, Fed akan tetap dipandang sebagai salah satu liabilitas utamanya.