Perbedaan kinerja yang bertambah dengan gangguan geopolitik, bagaimana menerapkan strategi dumbbell?

Saat ini, musim pelaporan laporan tahunan dan laporan kuartal pertama pasar A-share memasuki akhir, perusahaan dengan kinerja melebihi dan di bawah ekspektasi bersaing di panggung yang sama, situasi geopolitik luar negeri juga membawa ketidakpastian tertentu. Dalam lingkungan yang “kinerja terbagi dan ketidakpastian eksternal” ini, mengkonsentrasikan dana pada satu gaya atau tidak cukup aman. Strategi dumbbell menjadi pilihan respons banyak investor—satu ujung mengendalikan serangan, ujung lain fokus pada pertahanan, berusaha menyeimbangkan keduanya.

Ujung strategi dumbbell perlu menjalankan tugas “serangan”. Selama periode pelaporan kinerja, hanya melihat indeks pertumbuhan data laporan keuangan masa lalu atau adanya keterlambatan, harga saham mungkin sudah mencerminkan sebagian kinerja masa lalu. Indeks Pertumbuhan 100 Nasional mungkin berbeda, logika pemilihannya lebih seperti “melihat ke depan”—menggunakan indikator prospektif seperti pertumbuhan laba bersih yang diperkirakan, perubahan ROE yang diperkirakan, untuk memilih saham, bukan hanya bergantung pada data keuangan yang telah tercapai di masa lalu. Saat ini, bobot indeks berfokus pada jalur industri yang sangat cerah seperti kekuatan komputasi AI, komunikasi, elektronik, dan bobotnya terkonsentrasi tinggi, tiga industri teratas menyumbang lebih dari 65%, dan memiliki elastisitas tertentu saat tren industri meningkat. Untuk investor yang ingin mempertahankan partisipasi pertumbuhan selama fluktuasi, ETF pertumbuhan E Fund (159259) bisa menjadi pilihan perhatian untuk ujung “serangan” strategi dumbbell.

Gambar: Grafik pertumbuhan kumulatif Indeks Pertumbuhan 100 Nasional

Sumber data: Wind, indeks adalah Indeks Pertumbuhan 100 Nasional Pengembalian Penuh (480080.CNI), periode pengambilan data dari 27 Maret 2020 hingga 27 April 2026. Hanya sebagai tampilan objektif kinerja masa lalu Indeks Pertumbuhan 100 Nasional, tidak mewakili kinerja masa depan indeks dan dana terkait, tidak sebagai jaminan hasil investasi atau saran investasi apa pun. Rencana penyusunan indeks mungkin akan disesuaikan di masa mendatang. Dana memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati.

Ujung lain dari strategi dumbbell perlu “stabil”. Pada akhir April, saat periode perbedaan kinerja, nilai perlindungan dari aset dividen tinggi mungkin semakin menonjol. Indeks Dividen China fokus pada perusahaan industri utama yang memiliki kemampuan dan niat membagikan dividen yang cukup, dan dividen mereka dapat memberikan buffer penurunan tertentu bagi portofolio. Sedangkan Indeks Nilai 100 Nasional mempertimbangkan valuasi rendah, arus kas yang cukup, dan kemampuan membagikan dividen, menggunakan sistem valuasi multi-dimensi untuk memilih saham, dan mungkin dapat mempertahankan elastisitas pemulihan valuasi di atas dasar perlindungan.

Tabel: Distribusi lima industri utama tingkat pertama Shenwan dari Indeks Nilai 100 Nasional, Indeks Dividen China, dan Indeks Pertumbuhan 100 Nasional

Sumber data: Wind, per 27 April 2026

Saat ini, kinerja pelaporan A-share menunjukkan perbedaan kekuatan, ditambah faktor geopolitik, bersama-sama meningkatkan kemungkinan volatilitas sistemik. Mengambil posisi penuh dalam serangan mungkin menghadapi risiko kinerja di bawah ekspektasi, sementara sepenuhnya bertahan mungkin melewatkan peluang struktural. Inti dari strategi dumbbell mungkin terletak pada “tidak bertaruh pada satu arah”, membiarkan Indeks Pertumbuhan 100 Nasional yang “berbasis ekspektasi” menangkap tren industri, dan membiarkan Indeks Dividen China dan Indeks Nilai 100 Nasional yang mengandalkan “dividen + valuasi rendah” mencoba menjaga garis dasar. Korelasi antara aset di kedua ujung mungkin cukup rendah, sehingga volatilitas keseluruhan portofolio dapat diperkirakan akan menjadi lebih halus.

Tentu saja, setiap strategi memiliki batasan penerapannya, dan investor tetap perlu menyesuaikan proporsi kedua ujung berdasarkan kemampuan risiko dan jangka waktu investasi mereka. Jika Anda khawatir dengan fluktuasi jangka pendek yang besar, Anda dapat meningkatkan bobot perlindungan; jika yakin bahwa gaya pertumbuhan akan berlanjut, Anda dapat menambah alokasi ke ujung serangan. Dalam periode kompleks di mana kinerja dan geopolitik saling terkait, kombinasi dumbbell pertumbuhan dan dividen mungkin menjadi opsi strategi yang layak dipertimbangkan.

ETF Nilai E Fund (159263; Dana Terhubung A/C: 025497/025498)

Khususnya mencakup perusahaan dengan dividen tinggi di sektor peralatan rumah tangga, perbankan, dan otomotif, mengalokasikan valuasi rendah ke perusahaan dengan dividen tinggi dan arus kas yang melimpah.

ETF Dividen E Fund (515180; Dana Terhubung A/C: 009051/009052)

Khususnya mencakup bank, batu bara, dan transportasi, fokus pada perusahaan A-share dengan rasio dividen tinggi dan dividen yang cukup stabil, produk yang mengikuti indeks ini memiliki skala terbesar dan biaya rendah, biaya pengelolaan + kustodian sebesar 20 basis poin/tahun.

ETF Pertumbuhan E Fund (159259)

Khususnya mencakup perusahaan elektronik, peralatan listrik, dan komunikasi, mencerminkan perubahan harga saham perusahaan yang menonjolkan gaya pertumbuhan di pasar Shanghai, Shenzhen, dan Bursa Nord, indeks ini menggunakan indikator seperti pertumbuhan laba bersih konsisten selama 2 tahun, pertumbuhan ROE tahun berikutnya yang diperkirakan secara konsisten, dan melakukan penyesuaian kuartalan secara fleksibel sesuai perubahan pasar.