EJFQ Analisis Kepercayaan丨Ketegangan Jepang-Korea Berpotensi Mengalirkan Modal Perusahaan Teknologi Daratan Melanjutkan Spekulasi

“Pertemuan Xi” menjelang, pasar saham Wall Street kembali mencapai rekor tertinggi pada hari Rabu (13), ini sebagian besar disebabkan oleh manufaktur perangkat jaringan Cisco yang memperkirakan pendapatan dan panduan kinerja terbaru mereka melampaui ekspektasi, mengonfirmasi permintaan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) global yang sedang tinggi. Suasana investasi yang hangat tercermin dari kinerja indeks Nasdaq Golden Dragon yang mencerminkan saham-saham China, yang melonjak 3,89%, memulihkan kerugian sejak konflik Timur Tengah di akhir Februari.

Indeks Nikkei 225 dan indeks KOSPI Korea Selatan kemarin meskipun melanjutkan kenaikan, masing-masing mencatat rekor tertinggi baru dalam penutupan, namun pasar saham Jepang berakhir turun, dengan valuasi yang semakin tinggi (rasio harga terhadap laba mencapai 25,91 kali) tampaknya menimbulkan tekanan jual; saham Korea Selatan juga berhenti di dekat 8.000 poin, dan kemungkinan karena pemerintah berencana mengenakan “dividen warga” atas keuntungan industri AI dan lonjakan besar dalam prospek tersebut, dilaporkan bahwa investor asing telah menjual bersih saham Korea Selatan sebesar 11,5 miliar dolar AS sejak Mei (berpotensi menjadi bulan keluar modal ketiga terbesar dalam sejarah).

Dua pasar saham utama Asia masing-masing memiliki “kerentanan”, jika dana ingin mencari alternatif, pasar saham Hong Kong diharapkan dapat mengisi kekosongan ini. Pertama, yuan onshore kemarin sempat mencapai 6,7855 terhadap 1 dolar AS, terkuat dalam lebih dari 3 tahun, Bank Sentral China juga mengarahkan penguatan kurs tengah, sebagai sinyal kepercayaan besar terhadap ekonomi makro. Faktanya, setelah inflasi meningkat pada bulan April, ekspor yang mendapat manfaat dari permintaan infrastruktur AI global mengalami pertumbuhan dua digit, yang juga mendukung yuan, secara tidak langsung meningkatkan daya tarik aset China yang dihitung dalam dolar Hong Kong.

Kedua, “Duo Teknologi” Hong Kong mengumumkan hasil kuartal mereka pada hari Rabu, terkait pengembangan AI mereka. Alibaba (09988) hingga akhir Maret mencatat pendapatan kuartal sebesar 35,8 miliar yuan, mempertahankan pertumbuhan pesat berkali-kali lipat, dan diperkirakan produk terkait AI akan mewakili lebih dari 50% dari bisnis mereka dalam satu tahun ke depan. Sementara Tencent (00700), pendapatan iklan kuartal pertama meningkat hingga 20% berkat peningkatan model rekomendasi AI, yang dipandang pasar sebagai penemuan jalur komersialisasi AI. Perlu ditambahkan, Alibaba dan Tencent memiliki keuangan yang cukup kuat, dengan kas bersih/ cadangan masing-masing sebesar 266 miliar dan 146,9 miliar yuan, menyediakan “peluru” yang cukup untuk investasi AI.

Kinerja kedua raksasa ini mengungkapkan bahwa seluruh ekosistem AI di daratan sedang berkembang pesat, meskipun mungkin tidak memimpin secara global dalam inovasi teknologi, tetapi dengan skenario aplikasi besar dan basis pengguna yang luas, mereka secara bertahap menemukan model bisnis yang umum; harga saham mereka pun secara signifikan tertinggal, seperti yang terlihat pada [gambar], indeks MSCI Global Technology yang terdiri dari perusahaan teknologi besar dari berbagai negara telah melonjak 42,89% dalam satu tahun terakhir, sementara Tencent dan Alibaba justru turun 11,21% dan naik tipis 1,84%, sehingga menyebabkan valuasi mereka sangat berbeda.

Saat ini, perkiraan rasio harga terhadap laba Tencent dan Alibaba masing-masing hanya 12,72 kali dan 17,94 kali, dibandingkan dengan 27,16 kali dari MSCI Global Tech Index, dengan diskon minimal 30%. Jika memperhitungkan potensi pasar daratan, diyakini bahwa termasuk “Duo Teknologi” dan saham teknologi China lainnya akan menarik minat investor, bahkan berpotensi mendapatkan manfaat dari valuasi yang terlalu tinggi di Jepang dan Korea Selatan.

KTT pemimpin China dan AS yang dihadiri oleh raksasa teknologi, pasar berharap AS akan melonggarkan pembatasan chip, dan perusahaan China sudah siap untuk melanjutkan pergerakan AI. Saham konsep seperti MiniMax (00100) dan Zhipu (02513) terus menjadi tren panas, dan berkat keunggulan valuasi yang rendah, pasar saham Hong Kong bisa menjadi pusat perhatian dalam mengejar ketertinggalan perusahaan teknologi Asia.

Departemen Riset Investasi Harian

Coba EJFQ sekarang untuk mengakses konten eksklusif