Saya telah memantau data makro dengan cermat dan ada sesuatu yang menarik sedang terjadi saat ini. PMI Manufaktur ISM baru saja mencapai 52,7, menandai tiga bulan berturut-turut di atas 50 untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun. Setelah hampir satu abad pencatatan, fase ekspansi ini sebenarnya cukup signifikan—kita berbicara tentang periode pertumbuhan terpanjang setelah lebih dari tiga tahun kontraksi.

Inilah yang menarik perhatian saya: secara historis, jenis pemulihan manufaktur ini berkaitan dengan siklus kripto utama. Lihat kembali tahun 2013, 2017, dan 2021—masing-masing dari bull run tersebut terjadi setelah perubahan makroekonomi yang serupa. Aktivitas manufaktur yang meningkat, likuiditas yang lebih baik, aset risiko yang kembali mengalir ke pasar. Pola ini cukup konsisten.

Raoul Pal membuat poin menarik tentang hal ini. Dia pada dasarnya mengatakan bahwa kripto mengikuti siklus bisnis, dan Bitcoin bergerak sesuai data ISM. Tapi dia juga menyarankan bahwa siklus ini mungkin berbeda dari struktur pengurangan setengah empat tahun yang biasanya kita bicarakan. Pendapatnya adalah kita sedang melihat siklus lima tahun kali ini, yang berarti puncak ISM sekitar sekarang atau sedikit nanti.

Jadi, apa arti semua ini untuk bull run kripto berikutnya? Ada dua cara utama orang memikirkannya. Pandangan tradisional masih berpegang pada acara pengurangan setengah—kita melihat Bitcoin menguat tajam setelah pengurangan setengah 2020, mencapai puncaknya di 2021, lalu mengulangi pola tersebut setelah April 2024 dengan konsolidasi sebelum mencapai level tertinggi baru di 2025. Berdasarkan logika itu, puncak utama berikutnya bisa meluas hingga 2026 atau lebih.

Tapi sudut pandang makro juga menarik. PMI di atas 50 menandakan kondisi yang membaik. Jika itu berarti suku bunga lebih rendah dan likuiditas yang lebih banyak mengalir kembali ke pasar, Anda akan mengharapkan aset risiko—termasuk kripto—bergerak lebih cepat dari yang biasanya diperkirakan.

Yang menarik adalah posisi institusional. Survei Coinbase menunjukkan 74 persen investor institusional mengharapkan harga kripto naik dalam 12 bulan ke depan, sementara 73 persen berencana meningkatkan eksposur mereka. Keyakinan seperti itu penting.

Tentu saja, kondisi likuiditas dan faktor eksternal tetap berpengaruh. Langkah geopolitik dan perubahan regulasi di AS bisa mengubah perhitungan. Tapi jika ekspansi ini bertahan dan suku bunga melonggar, kita bisa melihat kondisi yang sangat mendukung bull run kripto berikutnya. Layak untuk terus memantau bagaimana ini berkembang.