Belum lama ini saya menyelami pertanyaan tentang siapa yang memiliki bitcoin terbanyak, dan jujur saja, jawabannya jauh lebih menarik daripada yang disadari kebanyakan orang. Ini bukan hanya paus atau institusi lagi—gambarannya telah benar-benar berubah dalam beberapa tahun terakhir.

Jadi begini: Satoshi Nakamoto masih duduk di puncak dengan sekitar 1,1 juta BTC yang dia tambang pada tahun 2009-2010. Itu sekitar 5% dari seluruh Bitcoin yang ada. Bagian gila? Koin-koin itu belum pernah dipindahkan. Sama sekali. Ini seperti HODL terbaik, kecuali tidak ada yang tahu apakah Satoshi masih ada atau kunci-kunci itu hilang selamanya.

Tapi yang benar-benar menarik perhatian saya adalah bagaimana uang institusional telah benar-benar mengubah permainan. ETF Bitcoin BlackRock (IBIT) sekarang memegang lebih dari 804.000 BTC—hampir sebanyak Satoshi sendiri. Tambahkan Fidelity dengan 207.000 dan Grayscale dengan 178.000 lagi, dan Anda melihat akumulasi institusional besar-besaran sejak ETF ini disetujui awal 2024. Ketika Anda mencoba memahami siapa yang memiliki bitcoin terbanyak, Anda tidak bisa mengabaikan bahwa investor institusional kini menjadi pemain utama.

Lalu ada sisi perusahaan. MicroStrategy (sekarang Strategy) di bawah Michael Saylor memegang sekitar 640.000 BTC dan terus membeli lebih banyak. Itu perusahaan yang secara harfiah menjadikan Bitcoin bagian dari strategi cadangannya. Perusahaan publik lain seperti perusahaan penambangan dan perusahaan Asia mengikuti pola yang sama—menganggap Bitcoin sebagai lindung nilai penyimpanan nilai.

Perusahaan swasta juga diam-diam mengakumulasi. Block.one dikabarkan memegang 164.000 BTC, dan Tether menyimpan sekitar 87.000 dalam cadangan. Angka-angka ini bukan kecil, tetapi mereka tidak terlalu terlihat dibandingkan diskusi publik.

Di sinilah menjadi politik: pemerintah di seluruh dunia juga memegang Bitcoin yang signifikan. AS mengontrol sekitar 326.000 BTC, sebagian besar dari penyitaan Silk Road dan proses hukum lainnya. China diperkirakan memiliki 190.000, Inggris 61.000. Bahkan ada pembicaraan tentang AS membuat cadangan Bitcoin strategis sekarang, yang bisa mengubah dinamika kepemilikan secara keseluruhan.

Insight sebenarnya? Distribusi Bitcoin telah berkembang dari dominasi penambang awal menjadi basis pemilik yang jauh lebih beragam. Ketika Anda bertanya siapa yang memiliki bitcoin terbanyak, jawabannya bukan lagi satu orang atau entitas—melainkan campuran kompleks individu, institusi, perusahaan, dan pemerintah yang semuanya memainkan peran berbeda. Beberapa menganggapnya sebagai penyimpan nilai jangka panjang, yang lain sebagai aset kas, dan beberapa lagi sebagai spekulasi murni.

Yang luar biasa adalah meskipun semua pelacakan dan analisis ini, kita masih tidak bisa menentukan kepemilikan secara pasti karena anonimitas dompet Bitcoin. Alamat Satoshi diketahui, tetapi kita tidak tahu apakah kunci-kunci itu masih ada atau koin-koin itu secara efektif hilang selamanya. Hal yang sama berlaku untuk banyak alamat paus—kamu melihat kepemilikan tetapi tidak tahu siapa pemiliknya.

Distribusi juga terus bergeser. ETF melakukan rebalancing, perusahaan menyesuaikan cadangan kas, pemerintah menjual koin yang disita. Jadi setiap snapshot tentang siapa yang memiliki bitcoin terbanyak hanyalah momen dalam waktu, bukan catatan permanen. Itu sebenarnya cukup penting untuk diingat saat memikirkan stabilitas jangka panjang Bitcoin dan ke mana aset ini akan menuju.