Sudah terlalu sering memperhatikan grafik dominasi BTC akhir-akhir ini dan saya rasa kebanyakan orang salah membaca apa yang sebenarnya sedang terjadi.

Dominasi BTC baru saja mencapai 57,37%. Di permukaan itu terdengar bearish untuk altcoin. Tapi inilah yang tidak dibicarakan orang: angka itu pada dasarnya menipu karena cara kerja penyebutnya.

Ketika mereka menghitung dominasi, itu adalah kapitalisasi pasar BTC dibagi dengan total kapitalisasi pasar kripto. Terlihat sederhana. Kecuali stablecoin sekarang berada di sekitar $311 miliar dari total tersebut. USDT, USDC, DAI - mereka tidak bergerak. Mereka hanya mengakumulasi, secara stabil meningkatkan persentase bagian orang lain tanpa adanya pergerakan harga yang nyata. Jadi ketika Anda mendengar "dominasi sedang menekan alt," Anda sebagian hanya menyaksikan ekspansi pasokan stablecoin, bukan Bitcoin yang menyerap likuiditas.

Inilah gambaran sebenarnya: jika Anda mengeluarkan stablecoin dan melihat BTC versus altcoin yang sebenarnya, Anda mungkin melihat dominasi mendekati 65%. Masih tinggi. Masih menunjukkan Bitcoin memenangkan pertarungan aliran dana. Tapi 65% memberi cerita yang sama sekali berbeda dibandingkan 57%.

Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah situasi ETH. Rasio BTC terhadap ETH belum seterbalik ini terhadap Bitcoin sejak pertengahan 2024, tepat sebelum Ethereum mengalami salah satu performa terbaiknya melawan Bitcoin. Saya tidak mengatakan ini prediksi apa-apa, tapi patut dicatat.

Jika Anda mencoba mencari tahu apakah musim altcoin benar-benar akan datang, saya mengikuti lima sinyal spesifik. Pertama adalah ETH/BTC menembus di atas 0,055 - secara historis saat itulah rotasi nyata dimulai. Kedua adalah pertumbuhan pasokan stablecoin melambat, yang berarti uang segar masuk alih-alih duduk di luar pasar. Ketiga adalah open interest BTC tetap tinggi sementara harga hanya mengkonsolidasi - itu adalah uang pintar yang berputar dari spot ke derivatif. Keempat adalah mid-cap seperti AVAX dan SOL memimpin sebelum ETH bergerak, yang merupakan sinyal rotasi nyata. Kelima adalah RSI altcoin 14 hari kembali di bawah 40, yang secara historis menjadi tempat berkumpulnya entri yang baik.

Tidak satupun dari sinyal tersebut terpenuhi saat ini. ETH/BTC sekitar 0,0294. Stablecoin masih tumbuh. Open interest campuran. Kita belum sampai di sana.

Tapi "belum sampai di sana" tidak berarti "tidak akan datang."

Sejujurnya saya rasa kedua kubu salah menafsirkan ini. Satu sisi melihat dominasi di 57% dan menyebut musim altcoin sudah mati. Sisi lain melihat grafik yang sama dan mengatakan rotasi akan segera terjadi. Keduanya melihat angka yang tidak disesuaikan yang telah dipermainkan oleh ekspansi pasokan stablecoin.

Jika Bitcoin mengkonsolidasi antara $68K dan $72K selama beberapa minggu lagi tanpa menembus lebih tinggi, sejarah menunjukkan bahwa modal yang duduk mulai mencari hasil. Itu tidak akan dimulai dengan meme coin. Akan dimulai dengan ETH dulu, lalu kapitalisasi besar, kemudian mid-cap dengan produk nyata. Atau BTC menembus $75K dan semua orang melupakan keberadaan altcoin selama sebulan lagi. Kedua skenario itu nyata.

Perdebatan dominasi BTC versus altcoin jauh lebih rumit daripada sekadar persentase sederhana yang terlihat. Gambaran dominasi sebenarnya ketika Anda memperhitungkan stablecoin memberi tahu Anda sesuatu yang berbeda dari apa yang tampak di permukaan.

Jadi ini pertanyaan saya: apakah Anda saat ini sedang berat di BTC atau tersebar di altcoin? Dan yang lebih penting, apakah Anda berencana melakukan rotasi atau hanya bertahan dengan alokasi yang Anda miliki melalui apa pun yang akan datang?