Baru-baru ini saya mulai menyelami DeFi dan menyadari banyak orang masih belum benar-benar memahami apa arti TVL sebenarnya atau mengapa itu sangat penting. Izinkan saya jelaskan sesuai pandangan saya.

Jadi TVL - Total Value Locked - pada dasarnya hanyalah jumlah total aset kripto yang tersimpan dalam kontrak pintar DeFi pada waktu tertentu. Semakin banyak aset yang terkunci, semakin banyak modal yang mengalir melalui protokol tersebut. Ini diukur dalam USD, ETH, BTC, atau kadang DAI. Perhitungannya sederhana: Anda ambil jumlah total token yang terkunci dan kalikan dengan nilai pasar mereka.

Yang menarik adalah bagaimana berbagai sektor DeFi mengukur TVL secara berbeda. Dalam protokol pinjaman seperti MakerDAO, ini adalah nilai aset yang disetor oleh pemberi pinjaman dan peminjam. Peminjam mendapatkan akses ke garis kredit hingga 60% dari nilai yang mereka kunci. Untuk DEX, ini adalah likuiditas di pool tersebut - Uniswap, Curve, Balancer semuanya bersaing berdasarkan metrik ini. Protokol derivatif seperti dYdX mengukurnya berdasarkan aset yang mendukung posisi sintetis. Protokol pembayaran seperti Flexa menghitung aset di sidechain mereka. Bahkan protokol aset melacak representasi token dari aset dunia nyata.

Inilah mengapa TVL benar-benar penting: ini memberi tahu Anda seberapa besar kepercayaan pasar terhadap sebuah protokol. Semakin banyak nilai yang terkunci biasanya berarti fundamental yang lebih kuat dan pengembalian yang lebih baik bagi peserta. Ketika TVL bertambah, biasanya menandakan permintaan nyata. Anda sering melihat harga token bergerak seiring dengan peningkatan TVL - mereka cenderung bergerak bersama.

Tapi inilah halnya - TVL bukan metrik yang sempurna, dan saya rasa itu penting untuk dipahami. Lebih dari setengah dari seluruh TVL DeFi masih ada di Ethereum, jadi pergerakan harga ETH secara artifisial meningkatkan angka-angka tersebut. Anda juga bisa mendapatkan inflasi TVL buatan melalui apa yang disebut penghitungan ganda: pengguna menyetor kripto ke satu protokol, mendapatkan token sintetis, lalu menyetor token tersebut ke protokol lain. Keduanya muncul dalam perhitungan TVL meskipun hanya deposit asli yang merupakan modal nyata.

Ada juga faktor whale. Investor besar dan institusi bisa memindahkan modal cukup besar untuk secara artifisial meningkatkan angka TVL. Dan karena DeFi beroperasi di ruang yang tidak diatur, banyak spekulasi jangka pendek yang terjadi. Pengguna bisa menarik aset terkunci mereka kapan saja, yang dengan cepat menurunkan TVL.

Jadi jika Anda menilai sebuah protokol DeFi, TVL berguna sebagai titik awal tetapi jangan jadikan satu-satunya metrik. Kebanyakan ahli setuju bahwa protokol yang diaudit dan memiliki TVL di atas 1 miliar dolar adalah taruhan yang lebih aman, tetapi Anda juga harus melihat faktor lain - tim, kasus penggunaan, keterlibatan pengguna nyata, bukan hanya angka likuiditas.

Anda bisa memeriksa TVL untuk sebagian besar proyek di situs mereka sendiri atau menggunakan platform pelacakan seperti DeFi Llama dan DefiPulse. Intinya: TVL mencerminkan kepercayaan dan minat pasar, tetapi ini hanyalah satu bagian dari puzzle. Gunakan bersama data lain untuk membuat keputusan yang lebih cerdas tentang protokol mana yang benar-benar memiliki daya tahan.