Pernah dengar tentang Do Kwon? Pengusaha Korea Selatan, lulusan Stanford CS, pernah bekerja di Apple dan Microsoft sebelum terjun ke dunia kripto. Secara teori, orang ini terlihat sah. Pada tahun 2018 dia mendirikan Terraform Labs dan berhasil mengumpulkan dana lebih dari $50M dari beberapa nama terbesar di bidang ini. Lalu muncul permainan Luna dan UST.

Semua ini seharusnya menjadi inovasi yang brilian. UST adalah stablecoin algoritmik yang dipatok ke dolar, didukung oleh token Luna. Secara teori, mekanisme ini akan menjaga semuanya tetap seimbang. Tapi di sinilah yang menjadi menarik - tim Kwon secara harfiah memalsukan data transaksi. Mereka meniru transaksi palsu Chai di jaringan untuk membuatnya terlihat seperti ada penggunaan nyata yang terjadi. Kwon sendiri menyarankan membuat "transaksi palsu yang terlihat nyata" dan berjanji akan membuatnya "tak terbedakan." Itu bukan inovasi, itu penipuan.

Sebelum semuanya runtuh, Kwon muncul dengan taruhan publik yang berani. Dia menerima taruhan $1M bahwa Luna tidak akan ambruk. Dia bahkan menawarkan taruhan bahwa UST tidak akan kehilangan patoknya. Kepercayaan itu tak tergoyahkan. Atau mungkin itu hanya kesombongan.

Lalu Mei 2022 datang.

Protokol Anchor Terraform mulai memotong suku bunga deposito stablecoin. Tiba-tiba orang mulai menarik uang mereka. Mekanisme pembakaran dan pencetakan yang seharusnya menyelamatkan sistem? Terlalu lambat dan memiliki gangguan teknis. Bursa mulai menghentikan penarikan. Sementara itu, mekanisme itu sendiri mengencerkan pasokan token Luna, yang hanya mendorong harga turun lebih dalam.

Saat UST kehilangan patoknya, situasinya memburuk. Kolam otomatis Curve menciptakan diskon yang lebih besar, menarik pedagang arbitrase tetapi mempercepat spiral kematian. Luna runtuh. UST lebih parah lagi. Dalam satu minggu, $45 miliar nilai hilang begitu saja.

Hari ini Luna diperdagangkan sekitar $0,07. Kisah kekayaan Do Kwon dari miliarder menjadi buronan. Semua ini adalah pelajaran tentang bagaimana hype, metrik palsu, dan desain mekanisme yang buruk bisa menghancurkan seluruh ekosistem. Dan bagian teraneh? Orang-orang masih memperdebatkan apakah ini ketidakmampuan atau penipuan yang disengaja.

Inilah mengapa due diligence itu penting. Inilah mengapa Anda tidak hanya percaya pada narasi.