Baru saja menemukan sesuatu yang menarik tentang data manufaktur yang membuat orang berbicara di pasar. PMI Manufaktur ISM baru saja mencapai 52,7—tertinggi yang kita lihat sejak 2022—dan sudah bertahan di atas 50 selama tiga bulan berturut-turut. Itu sebenarnya penting karena menandai berakhirnya apa yang pada dasarnya adalah kontraksi manufaktur selama 36 bulan, periode terpanjang dalam lebih dari satu abad catatan ISM.

Inilah mengapa ini penting untuk crypto. Secara historis, ketika aktivitas manufaktur mulai berkembang seperti ini, biasanya diikuti oleh kondisi likuiditas yang lebih baik dan sentimen risiko-tinggi di semua kelas aset. Dan ketika Anda melihat kembali siklus bull run sebelumnya di crypto—2013, 2017, 2021—semuanya berbarengan dengan pemulihan makroekonomi yang serupa. Jadi pertanyaan yang diajukan semua orang adalah apakah kita akan melihat pola yang sama terulang lagi.

Investor makro Raoul Pal cukup jelas tentang hubungan ini. Dia pada dasarnya mengatakan bahwa Bitcoin mengikuti siklus bisnis, dan lebih spesifik lagi, mengikuti ISM. Pendapatnya? Kita berada dalam siklus lima tahun kali ini, bukan siklus pemotongan setengah empat tahun tradisional yang biasanya menjadi fokus orang. Jika itu benar, ISM harus mencapai puncaknya sekitar tahun 2026, yang sesuai dengan saat kita mungkin mengharapkan perkembangan bull run besar berikutnya di crypto.

Ada dua cara untuk memikirkan waktu saat ini. Pandangan tradisional melihat peristiwa pemotongan setengah Bitcoin sebagai pendorong utama. Setelah pemotongan setengah April 2024, kita melihat konsolidasi dan kemudian mencapai rekor tertinggi baru di 2025. Mengikuti pola itu, puncak nyata berikutnya bisa berlangsung hingga 2026 atau bahkan lebih. Tetapi pandangan yang didorong makro menyarankan bahwa segalanya bisa bergerak lebih cepat. Jika ekspansi manufaktur terus berlanjut dan kondisi likuiditas membaik—terutama jika suku bunga mulai turun—maka Anda bisa melihat partisipasi yang lebih luas di pasar crypto mempercepat lebih awal.

Yang mendukung ini adalah sentimen institusional. Survei Coinbase menunjukkan bahwa 74 persen investor institusional mengharapkan harga crypto naik dalam 12 bulan ke depan, dan 73 persen berencana meningkatkan eksposur aset digital mereka di 2026. Itu posisi yang cukup signifikan.

Tentu saja, likuiditas dan faktor eksternal masih berperan. Perkembangan geopolitik dan langkah regulasi di AS bisa mengubah narasi dengan cepat. Tapi jika ekspansi manufaktur bertahan dan kita benar-benar mendapatkan pemotongan suku bunga, itu bisa menjadi lingkungan yang tepat di mana bull run crypto baru benar-benar meluncur. Pantau terus bagaimana data ISM berkembang dalam beberapa bulan ke depan.