#Gate广场五月交易分享

Analisis versi terbaru dari RUU 《CLARITY Act》-- Apakah keluarga Trump tetap mendapatkan keuntungan tanpa risiko?

Malam hari tanggal 12 Mei, waktu setempat, Komite Perbankan Senat AS merilis sebuah draf RUU 《CLARITY Act》 sepanjang 309 halaman di situs resminya, jauh lebih panjang dari draf bulan Januari yang berjumlah 278 halaman.

Selain itu, pada pukul 10:30 pagi tanggal 14 Mei, draf yang berjudul 《Clarity Act》 ini akan menjalani pemungutan suara Markup di Komite Perbankan Senat. Untuk industri yang lama beroperasi di zona abu-abu regulasi ini, ini adalah dokumen yang terlambat dan sangat penting.

Ini pertama kalinya di tingkat federal AS membangun kerangka pengaturan aset digital yang relatif lengkap—dari definisi stablecoin dan batasan penghasilannya, hingga batasan hukum bagi pengembang DeFi, serta pembagian yurisdiksi antara SEC dan CFTC.

Batasan Penghasilan Stablecoin

Pasal 404 adalah ketentuan yang paling sengit dalam seluruh draf. Teks secara tegas melarang penerbit stablecoin dan afiliasinya, untuk membayar penghasilan pasif kepada pengguna AS yang memegang stablecoin—dengan cara yang secara ekonomi atau fungsi setara dengan bunga tabungan bank (singkatnya, jika kamu memegang USDC di Coinbase, kamu tidak bisa lagi mendapatkan bunga seperti menabung di bank).

Namun, fungsi penghasilan ini tidak sepenuhnya dilarang. RUU mempertahankan mekanisme insentif berdasarkan aktivitas nyata, seperti cashback transaksi, insentif likuiditas, hadiah staking, dan hadiah voting governance—semuanya masih dalam batasan yang diizinkan—solusi kompromi ini berasal dari kesepakatan bipartisan yang dicapai oleh Senator Thom Tillis dan Angela Alsobrooks pada 2 Mei.

Batasan Hukum bagi Pengembang DeFi

Title III adalah konten eksklusif dari versi Senat, yang inti tugasnya adalah menjawab satu pertanyaan hukum yang sebelumnya belum pernah dijawab secara tegas: Kapan sebuah protokol DeFi akan dianggap sebagai yang dikendalikan dan bukan benar-benar terdesentralisasi.

Jawaban yang diberikan dalam draf adalah: kontrol, diskresi, atau kemampuan untuk mengubah/mengawasi operasi protokol. Selain itu, draf secara tegas mengecualikan infrastruktur inti—operator node, validator, sequencer, penyedia oracle, dan lain-lain—dari definisi pengendalian protokol.

Layanan oracle seperti Chainlink atau Pyth tidak akan dianggap sebagai pengendali hanya karena mereka menyediakan data untuk protokol DeFi.

Title III juga memasukkan ketentuan utama dari 《Undang-Undang Kepastian Regulasi Blockchain》 (BRCA), yang secara tegas melindungi pengembang perangkat lunak yang tidak menyimpan aset pengguna dari pengklasifikasian sebagai penyedia jasa transfer uang. Sambil mengatasi kekhawatiran penegak hukum terhadap alat kejahatan, dokumen ini juga mempertahankan ketentuan perlindungan pengembang.

Yurisdiksi SEC dan CFTC

Title I menyelesaikan masalah kepemilikan yang telah lama menggantung: aset digital mana yang berada di bawah yurisdiksi SEC, dan mana yang di bawah CFTC.

Draf revisi mempersempit definisi aset pendukung hanya untuk aset yang termasuk dalam kategori sekuritas, dan mengubah kerangka pengawasan gabungan SEC-CFTC menjadi pengawasan tunggal oleh SEC. Perubahan ini memberikan jalur kepatuhan yang relatif jelas bagi sebagian besar token fungsional di pasar kripto, tanpa harus menghadapi dua lembaga pengawas sekaligus.

Ketiadaan Ketentuan Etika

Selain tiga pilar utama, ada satu masalah yang menjadi hambatan terbesar dalam proses pengesahan 《Clarity Act》—yaitu, dalam draf 309 halaman ini, tidak ada satu pun ketentuan yang membatasi etika pejabat pemerintah dari mendapatkan keuntungan saat mengawasi industri kripto.

Kekosongan ini bukan sekadar kelalaian teknis!

Menurut perkiraan Bloomberg, keluarga Trump sendiri mendapatkan keuntungan minimal 1,4 miliar dolar dari bisnis kripto mereka—penjualan token WLFI dan TRUMP Meme.

Senator Demokrat dari Senat, Schiff, Warren, dan Gillibrand, sudah menyatakan secara tegas: tanpa ketentuan pembatasan yang sesuai, mereka tidak akan mendukung. Survei menunjukkan 73% pemilih terdaftar di AS mendukung pembatasan semacam ini.

Ketua komite Tim Scott berpendapat bahwa ketentuan etika ini di luar yurisdiksi Komite Perbankan dan harus diproses secara terpisah.

Namun, dalam kenyataan bahwa diperlukan 60 suara di Senat untuk meloloskan legislasi, kehilangan dukungan utama dari Partai Demokrat berarti draf ini bisa saja ditolak di tahap komite.

Gedung Putih menaruh taruhan agar penandatanganan dilakukan sebelum 4 Juli, yang bertepatan dengan peringatan 250 tahun kemerdekaan AS, sehingga tekanan politik cukup besar untuk mendorong sebagian Demokrat melintasi garis partai dan memberikan suara. Tetapi, jika ketentuan etika ini tidak bisa dilalui, semua peluang baik pun menjadi sia-sia.

Perjalanan dari draf menjadi undang-undang sangat berat, tetapi satu hal sudah cukup jelas: semua pihak yang berkepentingan telah menginvestasikan waktu dan sumber daya nyata ke dalam dokumen ini. Pengunduran dukungan Coinbase, serta resistensi bersama dari industri perbankan, setiap jejaknya membuktikan bahwa industri ini sedang diperlakukan secara serius.