Pernah bertanya-tanya mengapa pasar kripto dan pasar tradisional terkadang menjadi sangat gila dengan lonjakan harga, lalu jatuh sekeras-kerasnya? Dulu saya pikir itu hanya volatilitas normal, tetapi sebenarnya ada sesuatu yang spesifik yang terjadi – gelembung keuangan. Dan ini penting dipahami jika Anda serius menavigasi ruang ini.

Jadi apa sebenarnya gelembung itu? Ketika harga sebuah aset meledak jauh melampaui nilai sebenarnya, didorong sepenuhnya oleh hype dan spekulasi investor, itu adalah pembentukan gelembung. Ini terjadi di pasar saham maupun kripto, meskipun mereka tidak selalu bergerak bersamaan – kecuali saat pasar bearish brutal tahun 2022 yang kita semua ingat.

Gelembung kripto secara khusus memiliki tiga hal yang terjadi sekaligus: harga melambung tanpa memperhatikan nilai nyata, hype dan spekulasi gila di mana-mana, dan hampir tidak ada adopsi nyata di luar rantai. Ini pada dasarnya saat sebuah koin meyakinkan semua orang bahwa itu adalah hal besar berikutnya, orang-orang berbondong-bondong masuk berharap menjadi kaya, dan kemudian... ya, Anda tahu bagaimana akhirnya.

Ada sebenarnya kerangka kerja tentang bagaimana gelembung ini berkembang. Seorang ekonom bernama Hyman Minsky membaginya menjadi lima tahap. Pertama adalah displacement – saat investor mulai membeli tren karena terlihat menjanjikan. Kemudian fase boom dimulai, harga mulai naik, semakin banyak orang menyadarinya, media mengangkatnya. Selanjutnya adalah euforia, di mana harga menjadi sangat parabolic dan semua orang melemparkan kehati-hatian ke angin. Mereka hanya mengejar FOMO saat ini.

Lalu kenyataan menghantam. Fase pengambilan keuntungan tiba ketika investor awal mulai mencairkan dana, tekanan jual meningkat, dan orang menyadari ini tidak bisa bertahan selamanya. Akhirnya datang panik – saat ketakutan menjadi luar biasa dan harga runtuh dengan cepat. Gelembung meletus.

Melihat sejarah, gelembung bukan hal baru. Kita telah melihatnya di mana-mana – Gelembung Tulip di tahun 1600-an, crash Dotcom tahun 2002 (turun hampir 78%), gelembung perumahan yang menyebabkan 2008. Bitcoin juga telah melewati beberapa siklus gelembung. Ada tahun 2011 saat harganya dari $29 menjadi $2, lalu 2013 mencapai $1.152 sebelum turun ke $211, siklus 2017 mencapai $19.475, dan lonjakan 2021 ke $68.789.

Sekarang ada sesuatu yang menarik – sebenarnya ada cara untuk melihat kapan gelembung kripto mungkin sedang terbentuk. Ini disebut Mayer Multiple, dikembangkan oleh investor kripto Trace Mayer. Rumusnya sederhana: harga Bitcoin saat ini dibagi dengan rata-rata pergerakan 200 hari. Ketika rasio itu melebihi 2,4, secara historis menandai puncak gelembung Bitcoin. Setiap siklus gelembung Bitcoin besar – 2011, 2013, 2017, 2021 – melewati ambang 2,4 itu tepat di puncaknya. Jadi ini indikator yang cukup solid jika Anda mengawasi sinyal gelembung.

Yang menarik adalah Bitcoin sebenarnya telah berkembang melampaui sekadar dilihat sebagai permainan gelembung spekulatif. Ya, gelembung kripto memang terjadi dan itu nyata, tetapi adopsinya benar-benar meningkat. Bitcoin membuktikan dirinya sebagai penyimpan nilai yang sah, memungkinkan inklusi keuangan dan pembayaran lintas batas. Kita melihat negara-negara mengadopsinya sebagai alat pembayaran yang sah, altcoin digunakan untuk transaksi nyata. Narasi sedang bergeser dari 'hanya gelembung lain' menjadi 'teknologi yang benar-benar berguna.' Itu tidak berarti gelembung tidak akan terjadi lagi – mungkin akan – tetapi proposisi nilai dasarnya menjadi semakin sulit untuk diabaikan. Pasar sedang matang, meskipun kadang masih terjebak dalam siklus.