Dua hari ini saya terus memantau pasar sampai mata terasa pegal, secara tidak sengaja saya kembali melihat LST / set re-pledge itu, jujur saja keuntungan juga bukan jatuh dari langit: sebagian berasal dari hadiah asli dari staking dasar, sisanya sebenarnya berasal dari “ada orang yang bersedia membayar untuk keamanan / likuiditas”, ditambah lagi subsidi awal dari protokol, poin, dan bahan bakar inisiasi dingin lainnya. Masalahnya adalah subsidi akan surut, kebutuhan pembayaran juga akan berubah, ketika narasi menjadi dingin, situasinya jadi sangat canggung.

Risikonya juga cukup langsung: setelah bertumpuk bertingkat, kamu mengira mendapatkan “bunga yang lebih stabil”, padahal sebenarnya ini mengemas kontrak pintar, likuidasi / pelepasan dari peg, penalti re-pledge, dan tekanan likuiditas menjadi satu paket. Baru-baru ini ada orang yang mengaitkan aliran dana ETF dan preferensi risiko pasar saham AS dengan harga koin, terlihat menarik, tapi ketika sentimen eksternal ini berbalik, yang paling dulu terpaksa dijual biasanya adalah posisi yang paling bertumpuk… Bagaimanapun, saya sekarang lebih memperhatikan apakah bisa bertahan melewati kebutuhan alami setelah subsidi dihentikan, cukup begitu dulu.