Baru saja memeriksa grafik dan cukup jelas mengapa pasar kripto sedang turun akhir-akhir ini. Bitcoin menunjukkan kelemahan, dan ketika BTC tersandung, semuanya mengikuti. Saat ini BTC berada di sekitar 79K dengan penurunan 1,12% dalam satu hari terakhir, sementara ETH turun 0,58% dan SOL turun 3,09%. Menariknya, BNB sebenarnya naik 2,77% hari ini, tetapi itu adalah pengecualian.

Kisah sebenarnya di balik penurunan pasar kripto bukan hanya pergerakan hari ini. Melihat datanya, ada deleveraging besar-besaran yang terjadi selama berminggu-minggu. Open interest dalam futures perpetual terus menyusut secara konsisten, dengan sekitar 26 miliar eksposur dihapuskan hanya dalam satu hari terakhir. Dalam sebulan terakhir, total open interest derivatif turun sekitar 34%, yang menunjukkan leverage telah secara sistematis dibersihkan, bukan hanya karena panik satu hari.

Apa yang mendorong ini? Likuidasi paksa adalah bagian besar dari itu. Ketika posisi dilikuidasi, mereka menjadi order jual pasar, yang mendorong harga lebih rendah dan memicu likuidasi lebih banyak lagi. Ini adalah efek berantai. Ada juga sentimen risiko-tinggi yang lebih luas di pasar saat ini, tidak hanya di kripto. Saham Eropa melemah dan kekhawatiran tentang kebijakan moneter membuat semua orang cemas.

Alasan pasar kripto turun kembali ke tiga hal: pelepasan leverage, penjualan paksa dari likuidasi, dan sikap risiko-tinggi pasar yang lebih luas. Beberapa akun whale juga memiliki kerugian unrealized yang signifikan, yang membuat trader semakin berhati-hati. Ini bukan panik dari satu judul berita, melainkan hasil dari berminggu-minggu tekanan di pasar yang akhirnya terwujud.

Melihat ke depan, level utama yang harus diperhatikan untuk Bitcoin adalah sekitar 75K. Jika bertahan di sana, kita mungkin akan melihat stabilisasi. Tapi sampai likuidasi melambat dan Bitcoin menemukan dasar, volatilitas kemungkinan akan tetap tinggi. Alasan pasar kripto turun akhirnya kembali ke posisi leverage yang berlebihan yang akhirnya dipaksa untuk dilepaskan. Itulah kisah sebenarnya di sini.