Baru saja! Ketua Federal Reserve yang baru belum resmi menjabat sudah mendapatkan "tamparan inflasi", kisah versi Powell sedang berlangsung, apakah aset risiko seperti $BTC akan runtuh?

Kevin Woorch belum resmi menjabat sebagai Ketua Federal Reserve, tetapi sudah terjebak dalam situasi yang sulit.
Tulis: Zhao Ying Sumber: Wall Street Journal

Kevin Woorch akan segera memimpin Federal Reserve, tetapi menghadapi warisan kebijakan yang rumit—kembalinya inflasi, meningkatnya perpecahan internal, dan tekanan politik dari Gedung Putih.
Adegan ini sangat mirip dengan kesalahan prediksi inflasi Powell enam tahun lalu—hanya saja kali ini, variabel eksternal lebih kompleks.

Menurut laporan dari Wall Street Journal pada hari Rabu, Senat diperkirakan akan secara resmi mengonfirmasi Woorch sebagai Ketua Federal Reserve minggu ini.
Menjelang pemungutan suara konfirmasi, data CPI bulan April yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa harga konsumen naik 3,8% secara tahunan, mencatat kenaikan bulanan tahunan terbesar dalam hampir tiga tahun, melebihi ekspektasi pasar sebesar 3,7%, dan CPI inti (tanpa makanan dan energi) meningkat menjadi 0,4% dari bulan ke bulan, lebih tinggi dari 0,2% di bulan Maret, dan naik 2,8% secara tahunan.

Jurnalis Nick Timiraos, yang dikenal sebagai “Kantor Berita Federal Reserve Baru,” menunjukkan bahwa laporan CPI ini adalah sinyal terbaru yang menunjukkan bahwa ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga sebelumnya tidak lagi realistis untuk tahun 2026.
Trader saat ini semakin cenderung percaya bahwa Federal Reserve mungkin tidak akan memangkas suku bunga tahun ini, dan beberapa lembaga bahkan mulai membahas apakah perlu menaikkan suku bunga.

Bagi Woorch yang akan segera memimpin Federal Reserve, risiko utama dari situasi ini adalah:
Apakah dia memilih mengikuti tekanan politik untuk menurunkan suku bunga lebih awal, atau tetap berpegang pada target inflasi dan mempertahankan suku bunga, keduanya akan memberikan dampak jangka panjang terhadap kredibilitas dan independensi Federal Reserve.

Warisan Powell: Kesalahan Prediksi yang Mahal
Dalam hal stabilitas harga sebagai tugas utama, masa jabatan Powell selama delapan tahun meninggalkan catatan “kegagalan yang signifikan.”
Kesalahan kebijakan paling terkenal dari Powell terjadi antara 2020 hingga 2022.
Saat itu, Federal Reserve meluncurkan kerangka kebijakan moneter baru yang secara tegas menyatakan akan menoleransi inflasi yang lebih tinggi dalam jangka pendek untuk mencapai target inflasi rata-rata 2% dalam jangka panjang.

Kemudian, di bawah pengaruh stimulus fiskal besar-besaran dan suku bunga rendah yang berkelanjutan, inflasi melonjak tajam, mencapai puncaknya sebesar 9,1% pada Juni 2022.
Powell menilai inflasi ini sebagai “sementara,” dan melewatkan peluang untuk memperketat kebijakan lebih awal.
Meskipun Powell kemudian mengakui bahwa seharusnya Fed menaikkan suku bunga lebih awal, dan siklus pengetatan berikutnya berhasil menghindarkan ekonomi dari resesi, inflasi tetap tidak kembali ke target 2%.
Federal Reserve beberapa kali terpaksa menghentikan siklus penurunan suku bunga karena ketahanan inflasi yang terus melebihi ekspektasi.

Kini, data CPI bulan April yang melampaui prediksi menunjukkan bahwa masalah ini masih belum terselesaikan saat Powell mengundurkan diri.

CPI April: Munculnya Tekanan Struktural Inflasi
Kekhawatiran dari data inflasi April tidak hanya terletak pada angka keseluruhan, tetapi juga pada struktur internalnya.
Dari segi komponen, harga perumahan naik 0,6% dari bulan ke bulan, harga layanan non-energi naik secara keseluruhan 0,5%, dan secara tahunan meningkat 3,3%.
Harga pakaian naik sebesar 4,2% selama setahun terakhir, dan produsen peralatan rumah tangga Whirlpool mengumumkan kenaikan harga sebesar 10% pada bulan April.

Sementara itu, tingkat inflasi telah melebihi pertumbuhan upah, dengan upah rata-rata nyata secara tahunan menurun 0,3%, untuk pertama kalinya dalam tiga tahun.
Timiraos menyoroti perubahan struktural dalam inflasi.
Dia menunjukkan bahwa setelah mengeluarkan energi dan perumahan, harga jasa meningkat kembali pada bulan April, membuat argumen dovish menjadi lebih kompleks.
Narasi utama dovish sebelumnya adalah bahwa tekanan inflasi akan terbatas pada barang, yang dapat dijelaskan sebagai efek sisa tarif yang sedang memudar, sehingga Federal Reserve tidak perlu mempertimbangkan kenaikan suku bunga.

Namun, inflasi di sektor jasa sering mencerminkan kondisi permintaan domestik, bukan gangguan pasokan sementara, dan lebih sulit diabaikan.
Timiraos juga menyebutkan lonjakan harga tiket pesawat—yang mungkin disebabkan oleh kenaikan biaya bahan bakar akibat perang Iran, atau mencerminkan tekanan harga domestik yang lebih luas di AS—yang membuat sinyal menjadi sulit dipahami dan memperumit penilaian kebijakan.

Dia menekankan bahwa kekhawatiran utama Federal Reserve saat ini bukanlah data bulanan itu sendiri, tetapi ekspektasi inflasi masyarakat yang mulai meningkat kembali:
Begitu konsumen dan perusahaan mulai percaya bahwa inflasi tinggi akan bertahan, spiral upah-harga bisa memperkuat diri sendiri, dan bahkan jika ekonomi melambat, Federal Reserve akan sulit untuk menurunkan suku bunga dengan cepat.

Dilema Woorch: Menurunkan Suku Bunga atau Tidak, Keduanya Berisiko
Woorch menghadapi situasi yang digambarkan oleh banyak ekonom sebagai “impossible.”
Dari sisi inflasi, guncangan energi akibat perang Iran mendorong harga naik kembali, sekitar 40% dari kenaikan CPI bulan April terkait dengan hal ini.
Wall Street Journal menunjukkan bahwa jika suku bunga dipotong terlalu dalam untuk mengatasi guncangan energi, hal itu bisa mempercepat inflasi;
Sebaliknya, jika menaikkan suku bunga untuk melawan guncangan harga minyak sementara ini, bisa memicu resesi.

Dari sisi politik, pemerintahan Trump terus menekan agar suku bunga diturunkan.
Menteri Keuangan Janet Yellen di sidang Komite Perbankan Senat menolak berjanji bahwa jika Woorch tidak menurunkan suku bunga sesuai keinginan Trump, dia tidak akan dikenai tuntutan, dan hanya menyatakan bahwa itu “tergantung pada presiden.”
Trump sebelumnya menyatakan bahwa jika Woorch menunjukkan keinginan untuk menaikkan suku bunga, dia tidak akan mendapatkan nominasi.

Dari internal, bulan lalu, Federal Open Market Committee (FOMC) mengalami jumlah suara keberatan terbanyak sejak 1992, dengan tiga ketua Federal Reserve regional menolak mendukung penurunan suku bunga, menunjukkan adanya resistensi internal.
Woorch juga akan menghadapi tim dewan dan ketua Federal Reserve regional yang sangat mirip dengan era Powell, termasuk Powell sendiri—yang berencana tetap menjadi anggota dewan sebelum masa jabatannya berakhir.

Timiraos menunjukkan bahwa arah diskusi Federal Reserve di masa depan sangat bergantung pada apakah pasokan bahan bakar dan pengangkutan barang di Teluk Persia dapat pulih normal.
Jika terus terhambat, diskusi internal akan sulit untuk mengabaikan isu kenaikan suku bunga.

Tantangan dan Perubahan: Akankah Woorch Menemukan Jalan Berbeda?
Wall Street Journal berpendapat bahwa Woorch memiliki kemampuan kebijakan dan pengetahuan untuk menghadapi tantangan tersebut.
Salah satu rencananya adalah segera memulai peninjauan menyeluruh terhadap model inflasi Federal Reserve, untuk memeriksa apakah model tersebut dapat memberikan sinyal kebijakan yang lebih akurat—yang dianggap sebagai langkah realistis, langsung menargetkan akar masalah dari kesalahan prediksi inflasi berulang di era Powell.

Namun, Woorch juga menghadapi resistensi dari kalangan arus utama.
Mantan Ketua Federal Reserve Ben Bernanke, Janet Yellen, dan kelompok ekonom Demokrat tidak setuju dengan upaya Woorch untuk menantang kerangka kebijakan moneter pasca krisis keuangan.

Ironi sejarah adalah bahwa Powell dulu harus membayar harga mahal karena menganggap inflasi sebagai “sementara.”
Kini, lingkungan inflasi yang dihadapi Woorch juga penuh ketidakpastian, dengan guncangan energi yang bersifat sementara dan tekanan struktural dari inflasi sektor jasa saling berinteraksi, membuat sinyal kebijakan menjadi kabur.
Apakah pelajaran enam tahun lalu benar-benar akan diambil, mungkin akan menjadi ujian terpenting selama masa jabatan Woorch.

Ikuti saya: Dapatkan analisis dan wawasan pasar kripto terbaru secara real-time!

#Gate广场五月交易分享 #Inflasi CPI April AS naik 3,8% $BTC $ETH @E0#Polymarket Topik Harian