Di balik lonjakan tajam Zcash, jalur privasi mulai bangkit kembali

**Ini adalah edisi ke-2229 dari blockchain bahasa sehari-hari yang asli
**Penulis | Clow
Produksi｜Blockchain Bahasa Sehari-hari (ID: hellobtc)

Pada tahun 1970-an, layanan termahal dari bank Swiss bukanlah brankas, melainkan keheningan.

Sebuah akun nomor, sebuah buku besar yang tidak akan dibalik sembarangan. Saat itu, privasi bukanlah istilah geek, juga bukan properti dalam film kriminal, melainkan bagian termahal dari layanan keuangan.

Puluhan tahun kemudian, dunia di blockchain menuju ke ekstrem yang lain. Setiap transfer, setiap alamat, setiap penyelesaian, seperti digantung di dinding kaca. Kamu pikir sedang menggunakan keuangan masa depan, padahal saldo dompetmu lebih transparan dari teman di media sosial.

Karena itu, Zcash kembali diangkat oleh pasar.

Pada minggu pertama Mei, ZEC melonjak dari sedikit di atas 400 dolar ke atas 600 dolar. Yang benar-benar layak diperhatikan bukanlah seberapa hebat garis K ini, melainkan mengapa pasar tiba-tiba bersedia membayar lagi untuk “privasi keuangan”.

01

Tak ada lagi yang tertawa pada koin privasi

Beberapa tahun lalu, koin privasi di mata bursa hampir setara dengan masalah.

Monero, Zcash, Dash, proyek-proyek lama ini, sering dimasukkan ke dalam kategori regulasi yang sama. Bursa menganggap mereka sulit dijelaskan, market maker menganggap likuiditasnya canggung, institusi menganggap cerita kepatuhannya sulit dipahami. Pada masa terburuk, koin privasi seperti sekelompok veteran dari siklus sebelumnya, teknologinya keras, narasinya kuno, harganya sulit dipandang.

Zcash terutama memalukan. Ia bukan tanpa teknologi, sebaliknya, ia adalah salah satu proyek pertama yang membawa zk-SNARKs ke jaringan produksi. Kemudian Ethereum Layer-2 menjadikan zero-knowledge proof sebagai hal yang umum, tetapi Zcash sudah memasukkan teknologi ini ke dalam sistem mata uang yang benar-benar berjalan sejak 2016.

Masalahnya adalah, pasar tidak memberi penghargaan pada “saya sudah benar sejak awal”. Pasar hanya memberi penghargaan pada “sekarang ada yang mau membayar untuk itu”.

Lonjakan ZEC kali ini awalnya seperti pengisian kembali dana biasa. Robinhood membuka akses ritel, short squeeze pun menambah api. Sekitar 7 Mei, seorang whale menutup posisi short ZEC, merugi sekitar 6,54 juta dolar.

Tapi jika hanya short squeeze, ceritanya tidak akan berjalan jauh.

Yang lebih menarik adalah, dari label “koin privasi” yang agak kotor, ZEC secara keras menekan keluar satu istilah lain: aset privasi yang dapat diaudit.

02

Privasi bukan berarti bersembunyi

Industri kripto memiliki satu pengaturan default yang absurd: publik sama dengan jujur.

Jadi dompet dana diawasi, transfer proyek diawasi, trader yang baru saja menarik koin dari bursa langsung mulai ditulis analisis kecil oleh robot di blockchain. Industri ini bicara tentang aset kedaulatan, tapi yang mereka lakukan adalah pengawasan 24/7.

Transparansi bukan dosa asal, tapi transparansi penuh bisa sangat menakutkan.

EU DAC8 akan berlaku mulai 1 Januari 2026. Singkatnya, penyedia layanan aset kripto harus mulai mengumpulkan dan melaporkan data transaksi warga UE, dengan periode pelaporan pertama pada 2027.

Ini tidak hanya mempengaruhi penghindar pajak. Sebuah perusahaan pengadaan lintas negara mungkin tidak ingin pesaing melihat berapa banyak uang yang mereka bayarkan ke pemasok; sebuah DAO mungkin tidak ingin setiap gaji, bonus, atau ketentuan OTC terbuka; seorang jurnalis, aktivis, korban kekerasan dalam rumah tangga, bahkan tidak ingin jalur dana mereka menjadi publik.

Dulu, koin privasi selalu disebut sebagai “alat untuk penjahat”. Itu terlalu malas.

Uang tunai juga digunakan penjahat, surat kuasa juga digunakan penjahat, perusahaan offshore juga digunakan penjahat. Masalah sebenarnya bukan alatnya, melainkan siapa yang berhak tahu seluruh kehidupan keuanganmu.

Ketika pengawasan di blockchain semakin murah, privasi akan menjadi semakin mahal.

03

Zcash tidak memenangkan anonim

Perbedaan terbesar antara Zcash dan Monero bukanlah siapa yang lebih “anonim”, melainkan siapa yang lebih mudah dijelaskan ke regulator.

Monero adalah privasi wajib, setiap transaksi secara default menyembunyikan data. Keuntungannya adalah homogenitas tinggi, kerugiannya juga langsung: bursa dan lembaga kustodian tidak tahu harus menjelaskan apa ke regulator.

Zcash mengambil jalan lain. Ia memiliki alamat transparan dan alamat tersembunyi. Transaksi tersembunyi dapat menyembunyikan pengirim, penerima, jumlah, dan memo, sekaligus tetap memungkinkan jaringan memverifikasi keabsahan transaksi. Lebih penting lagi, Zcash memiliki viewing keys: kamu bisa memberi hak akses melihat kepada auditor, akuntan, atau regulator, tanpa harus menampilkan seluruh buku besar.

Ini adalah kunci keberhasilan narasi Zcash kali ini.

Ini bukan tentang “jangan peduli saya”.

Ini tentang: “yang perlu dilihat, saya berikan; yang tidak, jangan tanya.”

Kalimat ini tidak sempurna untuk regulator, juga tidak cukup murni untuk para cryptopunk. Tapi untuk dana institusi, ini adalah jembatan diskusi yang pas. Dunia keuangan tidak pernah kekurangan posisi mutlak, yang kurang adalah solusi yang bisa ditandatangani, diaudit, di-trust, dan dijelaskan ke dewan.

04

Institusi membeli jalur

Kembalinya Zcash ke perhatian pasar didorong oleh dua faktor nyata: modal dan infrastruktur.

Pertama, Multicoin. Sekitar 6 Mei, pendiri bersama Multicoin Capital, Tushar Jain, mengatakan mereka mulai membangun posisi ZEC sejak Februari 2026. Alasannya sederhana: Bitcoin tahan sensor, tapi buku besar terbuka tidak menyelesaikan masalah “kekayaan terlihat”. Pasar akan kembali mencari aset yang benar-benar privat, anti sensor, dan anti penyitaan.

Narasi ini mungkin tidak sepenuhnya benar, tapi cukup untuk membuat dana melirik lagi.

Kedua, ZODL. Pada Maret 2026, Zcash Open Development Lab mengumumkan telah mengumpulkan lebih dari 25 juta dolar dari pendanaan awal, dengan nama-nama seperti Paradigm, a16z crypto, Coinbase Ventures di daftar. Lebih penting dari uang ini adalah produk dompet ZODL, yang sebelumnya dikenal sebagai Zashi. Ia mendorong transaksi tersembunyi dari “fungsi kriptografi” ke “tombol yang bisa diklik pengguna biasa”.

Kedatangan Foundry juga searah. Pada April, mereka resmi meluncurkan kolam penambangan Zcash untuk institusi, dengan beberapa penambang institusi sudah bergabung dan menguasai sekitar 30% kekuatan hash jaringan Zcash.

Sebuah aset yang masuk ke pandangan institusi biasanya tidak dimulai dari whitepaper, melainkan dari layanan kustodian, kolam penambangan, akuntansi, audit, dan memo hukum.

Ini membosankan, tapi sangat berharga.

05

Jangan anggap peta jalan sebagai produk jadi

Namun, cerita Zcash tidak bisa hanya ditulis sebagai lagu keberhasilan. Yang paling sering dilebih-lebihkan adalah peta jalan.

Zcash Shielded Assets, atau ZSA, memang merupakan arah penting. Ia ingin membuat Zcash tidak hanya mentransfer ZEC, tetapi juga menerbitkan dan memindahkan aset kustom di dalam kolam tersembunyi. Jika terealisasi, dolar privasi, kwitansi privasi, dan aset blockchain privasi akan punya ruang imajinasi.

Tapi ini tetap peta jalan, bukan produk yang sudah selesai. Setidaknya saat ini, ia belum cukup untuk menyatakan “USDC tersembunyi sudah beredar secara besar-besaran”.

Project Tachyon juga demikian. Ia menggambarkan Zcash yang lebih ringan, lebih cepat, dan mampu menjaga privasi pasca-quantum, tapi saat ini masih berupa proposal upgrade yang membutuhkan persetujuan komunitas untuk diaktifkan. PoS juga sama, ECC sudah membahas transisi dari PoW ke PoS sejak 2023, tapi itu belum merupakan produk staking yang sudah final.

Kebekuan ini harus disiram. Karena harga ZEC saat ini bukan membeli “produk yang sudah selesai”, melainkan “kemungkinan bahwa setelah privasi menjadi kebutuhan utama, Zcash berpeluang menjadi pintu masuk yang patuh”.

Kemungkinan itu berharga, tapi juga bisa kembali ke bawah.

Hal paling menarik dari Zcash hari ini bukanlah bahwa ia tiba-tiba berubah dari koin lama menjadi koin baru. Justru, yang menarik adalah: sebuah proyek lama yang diabaikan pasar, bertemu dengan masalah yang semakin baru.

06

Ringkasan

Pengawasan blockchain semakin kuat, data pajak semakin terkonsentrasi, alat analisis AI membuat profil alamat menjadi lebih murah, lebih cepat, dan lebih detail. Dalam lingkungan ini, privasi bukan lagi hobi pinggiran, melainkan menjadi perlindungan finansial.

Tentu saja, risiko juga nyata di depan mata. Jika yurisdiksi utama kembali memperluas pembatasan koin privasi, ZEC akan menjadi sasaran pertama; jika jalur ZSA, Tachyon, dan PoS tertunda, narasi akan terkuras habis; harga bulan Mei ini sendiri juga mengandung unsur short squeeze dan emosi mengikuti tren, jadi tidak bisa dijadikan bukti bahwa fundamental membaik secara mutlak.

Tapi pasar sudah memberi sinyal: ketika semua orang terbiasa telanjang, orang yang bisa memasang kembali tirai akan menjadi sangat penting.

Zcash bukanlah titik akhir.

Ia hanya mengangkat kembali satu masalah lama: dalam dunia di mana semua tindakan keuangan bisa dipindai mesin, berapa banyak dari kita yang masih punya hak untuk tidak diawasi?

Privasi, mulai kembali bernilai.