Analisis prospek Circle: Bagaimana pandangan terhadap saham inti Crypto 2.0

Penulis: Astra; Sumber: X, @0xAstraSpark

Bagaimana melihat dari dua perspektif investasi saham dan kriptocurrency secara bersamaan, satu artikel membahas tuntas! Apakah Circle benar-benar memiliki potensi menjadi VISA/Swift generasi berikutnya, artikel ini memberikan analisis prospek mendalam tentang circle, sangat membantu investor saham tradisional memahami konsep Web3 secara lebih mendalam.

Laporan keuangan Circle ini, menurut saya, bagian yang benar-benar keren bukan hanya EPS yang melebihi ekspektasi, juga bukan hanya volume USDC yang terus bertambah, tetapi mendefinisikan ulang identitas Circle: mungkin bukan sekadar “penerbit stablecoin yang menghasilkan uang dari bunga obligasi pemerintah”, melainkan perusahaan infrastruktur keuangan yang sedang bertransformasi dari “layer penerbit dolar digital” menuju “jaringan pembayaran dan penyelesaian yang dapat diprogram secara global”.

Ini juga alasan mengapa dari 5-10 tahun ke depan, Circle sangat berpotensi tumbuh menjadi perusahaan bernilai triliunan dolar.

Dari laporan keuangan Q1 2026 terbaru, data inti Circle sangat kuat: total pendapatan kuartal dan pendapatan cadangan sebesar 694 juta dolar, meningkat 20%; EBITDA yang disesuaikan sebesar 151 juta dolar, meningkat 24%; volume peredaran USDC di akhir kuartal mencapai 77 miliar dolar, meningkat 28%; volume transaksi on-chain USDC mencapai 21,5 triliun dolar, meningkat 263%. Perusahaan juga mengungkapkan bahwa Arc menyelesaikan pra-penjualan token sebesar 222 juta dolar, yang setara dengan valuasi jaringan sepenuhnya terdilusi sebesar 3 miliar dolar, dengan investor termasuk a16z crypto, Apollo, ARK Invest, BlackRock, Bullish, General Catalyst, Haun Ventures, ICE, Janus Henderson, Marshall Wace, Standard Chartered Ventures, dan institusi top lainnya.

Dari sisi keuangan jangka pendek: Circle tetap merupakan perusahaan “pendapatan cadangan dolar digital yang sangat menguntungkan dan elastis”.

Dari strategi jangka panjang: Circle sedang mencoba menjadi sistem operasi dari ekosistem dolar di blockchain, menggabungkan USDC, CCTP, CPN, Arc, AI Agent Payments, USYC dan produk lainnya menjadi satu jaringan penyelesaian global yang lengkap.

Intuisi utama saya: kemungkinan Circle menjadi perusahaan bernilai ratusan miliar dolar sudah cukup dekat, dan jika ingin menjadi perusahaan bernilai triliunan dolar, perlu Arc, AI Payments, jaringan penyelesaian institusi, dan pangsa pasar USDC secara global ditembus semua, dari perspektif 10 tahun ini bukan hal yang tidak mungkin.

1. Apa yang sebenarnya diubah Circle? Bukan hanya pembayaran front-end, tapi juga lapisan penyelesaian dasar

Banyak orang membahas Circle, cenderung melihatnya sebagai “PayPal versi kripto” atau “bank stablecoin”. Pemahaman ini terlalu sempit.

Yang mulai diubah Circle adalah logika dasar pembayaran dan penyelesaian.

Masalah utama sistem pembayaran tradisional adalah front-end tampak real-time, tapi back-end tidak. Saat pengguna melakukan kartu kredit, transfer, pembayaran lintas negara, tampilan di layar mungkin langsung menunjukkan sukses, tapi di balik layar biasanya melibatkan proses clearing bank, otorisasi kartu, settlement massal, rekening terkait, konversi valuta asing, anti-penipuan, audit kepatuhan, dan proses berlapis lainnya. Keunggulannya adalah matang, stabil, perlindungan konsumen kuat; kekurangannya adalah lambat lintas negara, biaya tinggi, banyak pihak terlibat, rantai penyelesaian panjang.

Keunggulan efisiensi stablecoin dan pembayaran blockchain adalah: aset sendiri bisa dipindahkan di jaringan terbuka 24/7, penyelesaian bisa mendekati real-time, dan memiliki kemampuan pemrograman. Signifikansi USDC bukan sekadar “token dolar”, tetapi mengubah dolar menjadi aset yang bisa bergerak di lapisan protokol internet.

Ini adalah nilai prinsip pertama Circle: mengubah dolar dari bagian sistem buku besar bank menjadi aset penyelesaian asli di jaringan keuangan internet.

Posisi Arc semakin memperkuat hal ini. Berdasarkan pengungkapan Circle tentang Arc, Arc adalah Layer 1 kompatibel EVM yang ditujukan untuk stablecoin finance, fitur-fiturnya termasuk USDC sebagai Gas, biaya rendah dan dapat diprediksi, finalitas deterministik di bawah 1 detik, privasi yang dapat dikonfigurasi, berorientasi pembayaran, forex, pinjaman, pasar modal, dan skenario penyelesaian institusi.

Ini berarti ambisi Circle bukan sekadar “mengeluarkan USDC”, tetapi ingin mengintegrasikan penerbitan USDC, transfer lintas chain, dompet, pembayaran, penyelesaian, antarmuka institusi, dan ekosistem pengembang menjadi infrastruktur keuangan baru.

Kalau Visa dan Mastercard adalah jaringan di era pembayaran konsumsi, SWIFT adalah jaringan komunikasi antar bank, maka Circle ingin membangun jaringan transfer nilai dan penyelesaian di era stablecoin (termasuk pembayaran konsumsi dan settlement besar).

Perlu diingat: Circle saat ini belum benar-benar memecah monopoli Visa, Mastercard, dan SWIFT. Saat ini lebih seperti berdiri di puncak paradigma penyelesaian baru yang masih awal. Apakah bisa berkembang dari “infrastruktur keuangan kripto” menjadi “infrastruktur keuangan global” masih perlu 5-10 tahun pembuktian.

2. Bagaimana melihat laporan keuangan? Kuat dari kualitas pertumbuhan, bukan sekadar angka pendapatan

Laporan ini perlu fokus pada beberapa indikator utama.

Q1 2026, volume peredaran USDC di akhir kuartal mencapai 77 miliar dolar, naik 28%; volume rata-rata 75,2 miliar dolar; volume transaksi on-chain USDC mencapai 21,5 triliun dolar, naik 263%; Wallet yang bermakna (Meaningful Wallets) mencapai 7,2 juta, naik 47%; saldo USDC di platform mencapai 13,7 miliar dolar, naik 254%.

Ini menunjukkan tiga hal:

Pertama, skala penggunaan USDC masih bertumbuh, bukan narasi IPO yang berlebihan.

Kedua, ekosistem Circle sedang beralih dari distribusi melalui channel seperti Coinbase ke “pengendapan di platform dan jaringan institusi sendiri”. Peningkatan besar saldo USDC di platform sangat penting, karena mempengaruhi pendapatan cadangan dan struktur bagi hasil.

Ketiga, lonjakan volume transaksi on-chain menunjukkan aktivitas jaringan meningkat, tapi indikator ini tidak bisa langsung disamakan dengan skala pembayaran Visa. Circle sendiri mengingatkan bahwa sebagian besar lonjakan volume transaksi on-chain di Q1 berasal dari aktivitas market making dan re-pricing di Aerodrome, sehingga volume 21,5 triliun dolar adalah indikator aktivitas jaringan, bukan langsung setara dengan pengeluaran konsumsi nyata seperti Visa.

Dari struktur keuangan, Circle masih sangat bergantung pada pendapatan cadangan. Q1 2026, pendapatan cadangan sebesar 65,25 juta dolar, sebagian besar dari total pendapatan 69,41 juta dolar; pendapatan lain sebesar 4,16 juta dolar, meningkat pesat tapi volumenya kecil.

Inti bisnis Circle tetap “skala peredaran USDC × hasil cadangan × tingkat retensi pendapatan”, tetapi perusahaan sedang berusaha mengubah diri dari perusahaan sensitif suku bunga menjadi perusahaan jaringan melalui Arc, CPN, CCTP, Agent Stack, USYC dan produk lainnya.

Secara jangka pendek, potensi pertumbuhan cukup baik, tapi tidak cukup untuk mendorong Circle ke kapitalisasi triliunan dolar. Lebih penting adalah kecepatan dan efisiensi pembangunan ekosistem Circle.

3. Apakah Circle saat ini “bermain dengan bunga obligasi AS jangka panjang”?

Tidak sepenuhnya.

Pendapatan Circle sebagian besar berasal dari hasil aset cadangan USDC. Perusahaan mengungkapkan bahwa USDC didukung 100% oleh kas dan setara kas, termasuk dana cadangan Circle yang berisi obligasi jangka pendek AS, repo obligasi semalam, dan kas bank. Laporan tahunan 2025 juga menyebutkan bahwa pendapatan cadangan pada 2025 dan 2024 masing-masing menyumbang 96% dan 99% dari total pendapatan.

Secara esensial, Circle saat ini mirip “reksa dana dolar digital + jaringan pembayaran”. Semakin besar volume USDC, semakin tinggi suku bunga dolar jangka pendek, dan semakin tinggi pendapatan cadangan.

Perlu diingat: Circle tidak sekadar “bermain dengan harga obligasi AS jangka panjang”, melainkan lebih dekat ke “bermain dengan likuiditas dolar jangka pendek dan hasil suku bunga jangka pendek”.

Jika nanti Federal Reserve menjadi lebih dovish, tidak menaikkan suku, bahkan menurunkan suku, maka hasil obligasi jangka pendek bisa turun, dan pendapatan cadangan Circle akan tertekan. Circle sendiri mengungkapkan bahwa penurunan suku bunga akan mengurangi pendapatan cadangan, kenaikan suku bunga akan meningkatkan pendapatan cadangan. Mereka juga melakukan analisis sensitivitas: jika rata-rata hasil 2025 sebesar 3,64%, kenaikan 100 basis poin akan menambah sekitar 756 juta dolar pendapatan cadangan, penurunan 100 basis poin akan mengurangi sekitar 756 juta dolar.

Yang jarang dibahas: suku bunga rendah bukan hanya negatif. Suku bunga rendah bisa meningkatkan preferensi risiko aset, mendorong transaksi aset kripto, aktivitas keuangan on-chain, dan ekspansi penggunaan stablecoin; jika pertumbuhan volume USDC mampu mengimbangi penurunan hasil cadangan, maka total pendapatan cadangan Circle tetap bisa bertumbuh.

Sebaliknya, jika inflasi meningkat dan suku jangka pendek tetap tinggi, hasil cadangan Circle akan mendapat manfaat; tapi suku tinggi juga bisa menekan valuasi aset risiko dan memperketat pengawasan regulator terhadap penerbit stablecoin yang terlalu bergantung pada spread cadangan.

Logika suku bunga Circle tidak bisa disederhanakan sebagai “suku naik menguntungkan, suku turun merugikan”.

Suku tinggi menguntungkan laba jangka pendek, suku rendah menguji upgrade model bisnis. Yang benar-benar menentukan valuasi jangka panjang Circle bukanlah satu dua keputusan FOMC, melainkan apakah pendapatannya bisa diperluas dari “hasil cadangan” ke “pembayaran, penyelesaian, alat pengembang, lintas chain, tokenisasi aset, AI Payments, dan biaya jaringan”.

4. Mengapa AI Payments bisa jadi lonjakan besar bagi Circle?

AI Agent Payments adalah salah satu arah jangka panjang paling penting dari Circle.

Jika AI Agent benar-benar bertransformasi dari “alat chat” menjadi “tenaga kerja digital yang mampu menjalankan tugas secara mandiri”, mereka membutuhkan kemampuan pembayaran. Agen perlu membeli API, memanggil model, membayar data, memanggil layanan, membeli sumber daya komputasi, menyelesaikan micro-task, membayar agen lain. Kredit kartu dan transfer bank tradisional tidak cocok untuk skenario pembayaran frekuensi tinggi, kecil, otomatis, lintas negara, mesin ke mesin.

Karakteristik utama AI Agent Payments meliputi:

• Pertama, biaya rendah. Banyak transaksi mungkin hanya beberapa sen atau bahkan lebih kecil.

• Kedua, real-time. Agen tidak bisa menunggu siklus penyelesaian bank tradisional.

• Ketiga, tersedia secara global. Layanan dan pasar data AI secara alami lintas negara.

• Keempat, dapat diprogram. Pembayaran harus terintegrasi dengan identitas, izin, risiko, eksekusi tugas, dan trigger kontrak.

• Kelima, mesin dapat membacanya. AI Agent tidak bisa bergantung pada konfirmasi manual manusia untuk setiap transaksi.

Jika USDC + jaringan Arc yang murah benar-benar bisa menutup siklus ini, maka ekosistem AI Payments akan semakin lengkap.

Circle merilis Agent Stack di Q1 2026, termasuk Circle CLI, Wallet Agent, Marketplace Agent, dan Nanopayments. Perusahaan mengungkapkan Nanopayments bisa mendukung transfer USDC tanpa gas hingga 0,000001 dolar, untuk transaksi frekuensi tinggi dan kecil. Circle juga mengungkap bahwa x402 dalam 30 hari terakhir hingga 29 April 2026 memproses transaksi senilai 24,24 juta dolar, 99,8% di antaranya diselesaikan dengan USDC.

Data ini masih sangat awal, belum bisa dikatakan “AI Payments sudah meledak”. Tapi menunjukkan USDC sangat berpotensi menjadi salah satu mata uang pembayaran asli di ekonomi AI Agent.

Jika volume transaksi AI Agent benar-benar meningkat secara eksponensial, jaringan pembayaran tradisional mungkin tidak mampu menampung micro-payments otomatis lintas negara. Kartu kredit unggul dalam pembayaran konsumen, penanganan sengketa, sistem kredit, dan penerimaan merchant, tapi tidak dirancang untuk micro-payments mesin ke mesin per detik. Stablecoin secara alami cocok untuk skenario ini.

5. Arc adalah langkah kunci dari Circle dari “penerbit” ke “jaringan penyelesaian”

Pentingnya Arc bukan sekadar karena dia mengeluarkan token baru, tetapi karena bisa mengubah struktur pendapatan dan posisi strategis Circle.

Model bisnis penerbit stablecoin secara esensial sering dilihat sebagai “bisnis spread”: pengguna menukar dolar ke USDC, Circle mendapatkan bunga dari cadangan, lalu berbagi hasil dengan channel distribusi. Model ini sangat menguntungkan, tapi batas valuasi biasanya terbatas oleh tiga faktor: siklus suku bunga, regulasi, dan pembagian hasil channel.

Arc berusaha mengatasi masalah ini.

Berdasarkan dokumen resmi dan whitepaper Arc, Arc adalah Layer 1 native stablecoin yang menekankan biaya rendah dan dapat diprediksi, USDC sebagai Gas, finalitas di bawah 1 detik, kompatibilitas EVM, privasi yang dapat dikonfigurasi, verifikasi tingkat institusi, dan integrasi native dengan rangkaian produk Circle. Whitepaper Arc juga menyebutkan bahwa mainnet Arc direncanakan diluncurkan musim panas 2026, dan token ARC akan digunakan untuk staking, governance, biaya, dan insentif validator.

Ini berarti, jika Arc sukses, Circle bisa bertransformasi dari “penerbit USDC” menjadi “operator jaringan penyelesaian USDC”.

Penerbit mendapatkan keuntungan dari pendapatan cadangan. Jaringan mendapatkan keuntungan dari transaksi, likuiditas, ekosistem, pengembang, akses institusi, dan pengaturan standar.

Jika Arc menjadi infrastruktur utama untuk pembayaran stabilitas institusi, penyelesaian RWA, AI Agent Payments, pembayaran B2B lintas negara, forex on-chain, dan pasar modal tokenisasi, maka logika valuasi Circle akan beralih dari “perusahaan siklus suku bunga” menjadi “perusahaan jaringan keuangan”.

Arc masih dalam tahap awal. Data testnet-nya menjanjikan, didukung institusi besar, dan pra-penjualan tokennya didukung modal top-tier, tapi mainnet, volume transaksi nyata, pendapatan biaya, ekosistem pengembang, regulasi, dan migrasi penyelesaian institusi masih perlu dibuktikan. Ini juga salah satu poin kunci dalam spekulasi optimisme terhadap Circle saat ini.

Bagi pemegang saham CRCL, perlu diingat: karena token blockchain, keberhasilan Arc tidak otomatis meningkatkan nilai saham CRCL 1:1. Nilai bisa tersebar di ekosistem Circle, token ARC, efek jaringan USDC, dan kolaborasi mitra serta pengembang.

Tapi secara umum, jika Arc berhasil, itu sangat positif untuk CRCL.

6. Apakah Circle bisa memecah monopoli Visa, Mastercard, dan SWIFT?

Saya rasa jawabannya bukan “langsung menggantikan”, tetapi “mulai membangun ulang dari skenario tertentu”.

Pendapatan Visa tahun fiskal 2025 mencapai 14,2 triliun dolar, dengan 257,5 miliar transaksi dan 4,9 miliar bukti pembayaran; valuasi Visa sekitar 660 miliar dolar, Mastercard sekitar 440 miliar dolar.

Barrier sistem pembayaran tradisional sangat tinggi: jaringan merchant, kebiasaan konsumen, penanganan sengketa, anti-penipuan, sistem kredit, hubungan bank, kepercayaan merek, arsitektur kepatuhan, semuanya bukan sesuatu yang bisa langsung digantikan blockchain.

SWIFT juga bukan sekadar “jaringan pembayaran lambat”. Ia adalah jaringan pesan dan standar antar bank global, menghubungkan sistem bank, regulator, dan compliance lintas negara. Circle dan Arc bisa mengubah lapisan penyelesaian, tapi menggantikan sistem SWIFT secara penuh sangat sulit.

Area yang paling mungkin pertama kali dipecahkan Circle bukan transaksi harian kartu kredit, tetapi skenario berikut:

• Pembayaran B2B lintas negara, terutama untuk UKM dan perusahaan internasional.

• Transaksi on-chain dan penyelesaian keuangan kripto.

• Transfer dana institusi dan manajemen treasury perusahaan.

• Penyelesaian instan untuk tokenized money market funds, obligasi, RWA.

• Micro-payments dan machine-to-machine payments AI Agent.

• Digital dollar di daerah dengan inflasi tinggi atau sistem perbankan kurang efisien.

Dalam skenario ini, friksi sistem pembayaran tradisional lebih tinggi, dan keunggulan stablecoin lebih nyata.

Circle juga sudah menunjukkan arah ini lewat CPN. Perusahaan mengungkapkan bahwa total volume pembayaran tahunan Circle Payments Network mencapai 8,3 miliar dolar, dengan 136 institusi bergabung, mendukung pembayaran fiat lokal di lebih dari 50 negara dan pembayaran stablecoin di lebih dari 180 negara.

Namun, perlu diingat: volume TPV tahunan 8,3 miliar dolar masih sangat kecil dibandingkan 14,2 triliun dolar volume pembayaran Visa. Tapi, berdasarkan data dan skenario di atas, dalam 5-10 tahun ke depan, Circle berpotensi menjadi “lapisan pengganti jaringan penyelesaian global yang penting”.

7. Apakah Circle bisa lepas dari ketergantungan pada Coinbase dan bunga obligasi AS?

Hubungan Circle dan Coinbase sangat erat. Laporan tahunan mengungkapkan bahwa Coinbase mendukung USDC, dan Circle membayar bagi hasil terkait cadangan USDC ke Coinbase; pada 2025 dan 2024, biaya distribusi Circle berdasarkan kesepakatan dengan Coinbase masing-masing sebesar 1,4 miliar dan 924,5 juta dolar.

Ini berarti, meskipun Circle adalah penerbit USDC, distribusi, ekosistem, dan pengguna utama sangat bergantung pada channel seperti Coinbase. Channel yang kuat akan menekan margin penerbit. Jadi, diversifikasi strategi sangat penting.

Saat ini, perusahaan sedang melakukan beberapa hal:

• Pertama, meningkatkan proporsi USDC di platform sendiri dan di jaringan institusi.

• Kedua, mengembangkan CPN agar Circle tidak hanya penerbit USDC, tetapi juga jaringan pembayaran perusahaan dan institusi.

• Ketiga, mengembangkan Arc agar Circle memiliki infrastruktur penyelesaian stablecoin native, bukan hanya bergantung pada blockchain lain.

• Keempat, mengembangkan Agent Stack untuk menguasai pintu masuk pengembang sebelum ledakan AI Payments.

• Kelima, mengembangkan USYC, Gateway, CCTP, layanan forex, RWA, dan layanan pengembang untuk meningkatkan pendapatan non-cadangan.

Beberapa tanda awal: Q1 2026, pendapatan lain mencapai 4,16 juta dolar, meningkat dua kali lipat; saldo USDC di platform meningkat 254%; panduan pendapatan lain tahun 2026 sebesar 150-170 juta dolar; produk CPN, Managed Payments, Agent Stack, Arc sedang diperluas.

Secara objektif, saat ini Circle belum benar-benar lepas dari ketergantungan. Pendapatan cadangan masih dominan, pendapatan lain kecil, Arc belum mainnet, AI Payments masih awal, dan skala CPN serta jaringan masih kecil. Jika ingin investasi jangka panjang, indikator yang perlu diperhatikan:

• Proporsi pendapatan lain terhadap total pendapatan bisa meningkat dari satu digit ke 10%, 20%, bahkan lebih.

• Margin RLDC bisa bertahan di 38-40% atau lebih tinggi.

• Proporsi USDC di platform terus meningkat.

• TPV tahunan CPN bisa mencapai ratusan miliar dolar.

• Setelah mainnet Arc, ada volume penyelesaian nyata dari institusi, bukan hanya transaksi testnet.

• AI Agent Payments mulai menghasilkan volume transaksi dan biaya secara berkelanjutan.

Jika indikator ini tercapai, Circle bisa naik ke level “perusahaan jaringan keuangan global”.

8. Dalam 5-10 tahun, seberapa besar kemungkinan Circle menjadi perusahaan bernilai ratusan miliar atau bahkan triliunan dolar?

Berdasarkan estimasi kasar dari harga saham CRCL sekitar 131,76 dolar dan data jumlah saham Q1 2026, kapitalisasi pasar terdilusi sekitar 35 miliar dolar. Untuk mencapai kapitalisasi triliunan dolar, diperlukan kenaikan sekitar 28-30 kali lipat; untuk triliunan, sekitar 28-30 kali lipat dari nilai saat ini.

Manajemen Circle memberikan panduan jangka panjang tentang volume USDC dengan CAGR 40%. Angka ini sangat agresif dan menunjukkan kepercayaan diri tinggi. Secara optimis, jika volume USDC tumbuh 40% per tahun, dalam 5 tahun akan mencapai sekitar 4,14 triliun dolar, dan dalam 10 tahun sekitar 22 triliun dolar.

Saat ini, pasar stablecoin global sekitar 320 miliar dolar, USDC sekitar 78 miliar dolar, dan USDT masih mendominasi.

Skenario Bear Market: Circle hanyalah penerbit stablecoin sensitif suku bunga

Jika regulasi stablecoin semakin ketat, pangsa USDC tergeser oleh USDT, stablecoin bank, PayPal, Visa, bank alliance, atau CBDC; jika suku jangka pendek turun, hasil cadangan turun; jika Coinbase dan channel lain terus menekan margin; jika Arc dan CPN tidak membangun efek jaringan nyata, maka valuasi Circle bisa tetap di kisaran 20-50 miliar dolar, bahkan lebih rendah saat pasar risiko sedang buruk.

Dalam skenario ini, Circle tetap perusahaan fintech yang bagus, tapi bukan perusahaan jaringan super.

Skenario baseline: Circle menjadi salah satu infrastruktur utama stablecoin

Jika pasar stablecoin global dalam 5-10 tahun tumbuh dari 320 miliar menjadi 1-2 triliun dolar, dan USDC mempertahankan pangsa 25-35%, maka volume USDC bisa mencapai 250-700 miliar dolar.

Bahkan jika suku jangka pendek turun, selama volume tumbuh cukup cepat, pendapatan cadangan tetap menarik.

Selain itu, jika bisnis CPN, Agent Stack, CCTP, Arc, USYC meningkat pesat, valuasi Circle bisa beralih dari “perusahaan spread suku bunga” ke “perusahaan infrastruktur jaringan keuangan”.

Dalam skenario ini, mencapai kapitalisasi triliunan dolar sangat mungkin. Tidak perlu menggantikan Visa atau SWIFT, cukup menjadi salah satu standar utama pembayaran stablecoin dan penyelesaian on-chain.

Skenario Bull Market: Circle menjadi layer penyelesaian keuangan internet

Jika USDC menjadi mata uang digital utama untuk perusahaan global, AI Agent, RWA, pasar modal on-chain, pembayaran lintas negara, dan treasury institusi; jika Arc menjadi jaringan penyelesaian stablecoin utama; jika CPN menjadi standar pembayaran stablecoin dan perbankan; jika pendapatan lain dan biaya jaringan menjadi sumber laba utama, maka valuasi Circle bisa melonjak jauh.

Dalam skenario ini, Circle bisa melangkah dari ratusan miliar ke 300 miliar, 500 miliar dolar, bahkan lebih tinggi.

Namun, untuk mencapai kapitalisasi triliunan dolar, Circle harus memenuhi beberapa syarat:

• Volume USDC mencapai 1-2 triliun dolar.

• Arc atau CPN menjadi jaringan penyelesaian global.

• AI Agent Payments dan machine payments menjadi pasar besar nyata.

• Proporsi pendapatan non-cadangan meningkat secara signifikan.

• Regulasi mendukung ekspansi ekosistem stablecoin.

• USDC tetap memimpin di pasar stablecoin yang patuh regulasi.

• Circle mampu mengurangi ketergantungan margin dari Coinbase dan channel lain.

• Token ARC dan saham CRCL memiliki nilai yang saling mendukung tanpa merugikan pemegang saham.

Berikut analisis prospek Circle dalam 5-10 tahun ke depan:

• Menjadi perusahaan bernilai ratusan miliar dolar: probabilitas sedang tinggi, sekitar 40-60%.

• Menjadi perusahaan bernilai 300-500 miliar dolar: probabilitas sedang rendah, sekitar 15-30%.

• Menjadi perusahaan bernilai triliunan dolar: probabilitas rendah tapi tidak nol, sekitar 5-12%.

Selain itu, saat ini harga Circle sekitar 130 dolar, tapi jaringan penyelesaian belum sepenuhnya terealisasi, mungkin sudah sedikit overvalued dari dasar fundamentalnya. Bisa dijual dengan strategi jual Put atau wait-and-see.