Analisis | Didorong oleh kenaikan harga minyak internasional dan faktor lainnya, pertumbuhan tahunan CPI dan PPI bulan April meningkat

Tanya AI · Bagaimana fluktuasi harga minyak internasional mempengaruhi transmisi harga domestik?

11 Mei, Badan Statistik Nasional mengumumkan data inflasi bulan April. Pada bulan April, indeks harga konsumen nasional (CPI) meningkat 1,2% secara tahunan, dan naik 0,3% secara bulanan. Rata-rata Januari-April, indeks harga konsumen nasional meningkat 0,9% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Pada bulan April, harga produsen industri nasional (PPI) meningkat 2,8% secara tahunan, dan naik 1,7% secara bulanan. Harga pembelian produsen industri meningkat 3,5% secara tahunan, dan naik 2,1% secara bulanan. Rata-rata Januari-April, harga produsen industri meningkat 0,2% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan harga pembelian produsen naik 0,5%.

CPI April meningkat moderat secara tahunan, dan berbalik dari penurunan menjadi kenaikan secara bulanan

Pada bulan April, dipengaruhi oleh fluktuasi harga minyak mentah internasional dan peningkatan permintaan perjalanan selama liburan, CPI naik 0,3% secara bulanan, lebih tinggi dari tingkat musiman sebesar 0,4 poin persentase, sebelumnya turun 0,7%, dan CPI meningkat 1,2% secara tahunan, dengan laju kenaikan lebih besar 0,2 poin persentase dari bulan sebelumnya. Inti CPI, yang tidak termasuk harga makanan dan energi, meningkat 1,2% secara tahunan, menunjukkan pemulihan yang moderat.

Direktur Eksekutif Departemen Pengembangan Riset Dongli Juan dari Orient Financial Research berpendapat bahwa, pada bulan April, CPI secara bulanan berbalik dari penurunan menjadi kenaikan dan meningkat secara tahunan, hal ini terutama disebabkan oleh lonjakan besar harga minyak mentah internasional yang berdampak ke dalam pasar domestik, mengimbangi pengaruh penurunan harga makanan.

Data dari Badan Statistik Nasional menunjukkan bahwa, dipengaruhi oleh fluktuasi harga minyak mentah internasional, pada bulan April, harga energi domestik naik 5,7% secara bulanan, lebih besar 0,9 poin persentase dari bulan sebelumnya, mempengaruhi CPI sekitar 0,39 poin persentase. Harga bensin naik 12,6%. Secara tahunan, harga produk konsumsi industri naik 3,5%, lebih besar 1,3 poin persentase dari bulan sebelumnya, mempengaruhi CPI sekitar 1,06 poin persentase, dengan kenaikan harga bensin yang meningkat hingga 19,3%, mempengaruhi CPI sekitar 0,56 poin persentase.

Harga makanan bulan April relatif lemah. Secara tahunan, harga makanan turun 1,6%, berbalik dari kenaikan 0,3% bulan sebelumnya. Harga daging babi turun 15,2%, lebih besar 3,7 poin persentase dari bulan sebelumnya, mempengaruhi CPI sekitar 0,29 poin persentase; harga sayuran segar dan buah segar masing-masing turun 0,5% dan 1,0%; harga daging sapi, domba, produk laut, dan telur semuanya naik, dengan kenaikan antara 1,0% hingga 6,2%.

Fong Lin berpendapat bahwa penurunan harga sayuran segar dan buah segar terutama disebabkan oleh musim yang lebih hangat setelah musim dingin, serta basis harga yang tinggi tahun lalu, sementara penurunan harga daging babi terutama disebabkan oleh perlambatan kapasitas produksi babi saat ini dan permintaan yang relatif lemah.

Dalam hal harga jasa, secara tahunan, harga jasa naik 0,9%, dengan laju kenaikan lebih besar 0,1 poin persentase dari bulan sebelumnya, mempengaruhi CPI sekitar 0,44 poin persentase. Di antara jasa, kenaikan harga layanan publik dasar tetap stabil, dengan harga layanan medis dan pendidikan masing-masing naik 3,4% dan 0,5%, secara total mempengaruhi CPI sekitar 0,25 poin persentase; harga layanan perjalanan meningkat 3,7% bulan ini, mempengaruhi CPI sekitar 0,13 poin persentase; harga layanan manusiawi, seperti layanan hewan peliharaan, makan di luar, jasa kebersihan rumah, dan perawatan kendaraan, naik antara 1,1% hingga 1,4%, secara total mempengaruhi CPI sekitar 0,10 poin persentase.

Kepala Statistik dari Departemen Statistik Perkotaan Badan Statistik Nasional, Dong Lijuan, menunjukkan bahwa kenaikan harga jasa di bulan April terutama disebabkan oleh libur Qingming, libur “Lima Satu” (Hari Buruh), dan libur musim semi di beberapa daerah, yang meningkatkan permintaan layanan perjalanan secara signifikan.

Harga minyak internasional naik, permintaan beberapa industri domestik meningkat, dan PPI bulan April meningkat baik secara bulanan maupun tahunan

Setelah bulan sebelumnya, PPI mengalami penurunan selama 41 bulan berturut-turut, bulan April menunjukkan kenaikan pertama dengan kenaikan 2,3 poin persentase menjadi 2,8%; kenaikan bulanan juga meningkat 0,7 poin persentase menjadi 1,7%.

Secara tahunan, pada bulan April, industri yang mengalami kenaikan harga utama meliputi pertambangan logam non-ferrous naik 38,9%, industri peleburan dan pengolahan logam non-ferrous naik 22,5%, secara total mempengaruhi kenaikan PPI sekitar 1,58 poin persentase; industri eksplorasi minyak dan gas alam naik 28,6%, industri pengolahan batu bara dan bahan bakar lainnya naik 14,2%, industri bahan kimia dan produk kimia naik 8,9%, secara total mempengaruhi kenaikan PPI sekitar 1,50 poin persentase; industri pembuatan mesin listrik dan peralatan naik 3,6%, industri pembuatan komputer, komunikasi, dan perangkat elektronik lainnya naik 1,5%, secara total mempengaruhi kenaikan PPI sekitar 0,46 poin persentase.

Dong Lijuan menyatakan bahwa karakteristik utama dari kenaikan PPI bulan April adalah pertama, pengaruh faktor input internasional terhadap kenaikan harga industri minyak domestik; kedua, peningkatan permintaan di beberapa industri domestik mendorong kenaikan harga; dan ketiga, penguatan kompetisi pasar domestik yang terus membaik, menyebabkan kenaikan harga industri terkait atau penurunan laju kenaikan.

Data dari Badan Statistik Nasional menunjukkan bahwa, pada bulan April, harga industri minyak dan gas alam naik 18,5% secara bulanan, dan harga industri batu bara dan bahan bakar lainnya naik 16,4%; bersamaan dengan meningkatnya permintaan daya komputasi dan percepatan proses elektrifikasi, harga pembuatan serat optik naik 22,5%, perangkat penyimpanan eksternal dan komponennya naik 3,2%, industri peleburan dan pengolahan logam non-ferrous naik 0,2%; kebutuhan pengisian stok batu bara meningkat, ditambah permintaan bahan kimia dan bahan bakar non-listrik lainnya, harga industri pertambangan dan pencucian batu bara naik 1,9%; selain itu, keberhasilan reformasi kompetisi “kompetisi internal” terus terlihat, harga pembuatan baterai ion lithium naik 1,6%, sementara harga kendaraan listrik baru turun 0,1%, penurunan ini lebih kecil 0,7 poin persentase dari bulan sebelumnya.

Dilihat dari kategori besar, dalam PPI bulan April, harga bahan produksi naik 3,8% secara tahunan, mempengaruhi total PPI sekitar 2,98 poin persentase. Harga bahan konsumsi turun 1,0% secara tahunan, mempengaruhi total PPI sekitar 0,23 poin persentase.

Fong Lin menyatakan bahwa kenaikan cepat PPI bulan April terutama didorong oleh gangguan pasokan dari input, dengan harga di hulu dan menengah yang kuat, tetapi harga industri hilir dan bahan konsumsi menunjukkan kekuatan kenaikan yang lebih lemah. Hal ini terutama disebabkan oleh pasar properti yang masih mengalami penyesuaian, dan permintaan konsumsi serta investasi yang perlu didorong lebih lanjut. Permasalahan permintaan efektif yang kurang masih harus dipecahkan, sehingga harga industri hilir yang lebih dekat ke permintaan akhir tetap tertekan. Dalam konteks ini, perlu memperhatikan dampak erosif dari kenaikan biaya yang tidak tersalurkan ke harga akhir terhadap laba industri hilir.

CPI diperkirakan akan pulih secara moderat di masa mendatang, dan harga minyak tinggi mungkin terus mendorong PPI

Dalam pandangan masa depan, kepala ekonom Bank Minsheng, Wen Bin, berpendapat bahwa berbagai faktor akan mendukung kenaikan moderat CPI. Pertama, dengan efektivitas pelaksanaan langkah-langkah stabilisasi pekerjaan, perluasan permintaan domestik, dan peningkatan pendapatan, keinginan dan kemampuan konsumsi warga akan pulih secara bertahap, mendorong kenaikan harga jasa dan barang; kedua, Selat Hormuz saat ini berada dalam kondisi “berperang dan berlayar bersamaan” yang berisiko, volume pelayaran jauh di bawah level sebelum perang, dan pengangkutan komersial dalam jangka pendek sulit pulih secara substansial, sehingga harga minyak kemungkinan besar akan tetap tinggi dan berfluktuasi; ketiga, basis data tahun lalu cukup rendah.

Namun, Wen Bin juga menunjukkan bahwa harga makanan mungkin menahan laju kenaikan CPI. Meskipun Komisi Pengembangan dan Reformasi Nasional baru-baru ini meluncurkan kembali cadangan daging babi beku untuk mendorong harga daging babi rebound, pasokan babi saat ini masih cukup longgar dan belum sepenuhnya membalikkan kondisi, ditambah musim panas yang semakin hangat menekan permintaan konsumsi daging babi, sehingga harga daging babi akan tetap rendah di kuartal kedua. Sayuran dan buah-buahan yang memasuki musim panen utama akan menunjukkan tren penurunan musiman.

Untuk PPI, Fong Lin berpendapat bahwa memasuki bulan Mei, ketidakpastian masih tinggi terkait prospek konflik Iran dan Amerika Serikat, harga spot minyak mentah Brent tetap berfluktuasi tinggi. Dengan kenaikan harga minyak sebelumnya yang terus berdampak ke rantai industri domestik melalui biaya, pengaruh kenaikan harga minyak tinggi terhadap PPI domestik akan tetap ada, tetapi efek marginalnya kemungkinan akan berkurang secara signifikan. Selain itu, dengan terus mendalamnya “perlawanan terhadap kompetisi internal”, kenaikan harga di rantai industri semikonduktor, dan percepatan pelaksanaan kebijakan setelah dua sesi nasional, permintaan terhadap produk industri akan didukung. Diperkirakan, PPI bulan Mei akan terus meningkat secara bulanan, dan dengan basis tahun lalu yang semakin rendah, kenaikan tahunan PPI akan mempercepat hingga sekitar 3,5%.

Analisis dari Western Securities menyatakan bahwa inflasi kembali (reflation) berpotensi menjadi katalis pemulihan ekonomi, dengan dua manfaat utama: pertama, membantu meningkatkan pendapatan nominal perusahaan, pemerintah, dan rumah tangga; kedua, menurunkan tingkat suku bunga riil yang diharapkan, sehingga mendorong investasi dan konsumsi lebih lanjut. Diperkirakan, pertumbuhan PDB riil tahun ini tidak akan lebih rendah dari tahun lalu, dan pertumbuhan PDB nominal akan meningkat secara signifikan.